翁公与小莹客厅激情，让你尽享无限乐趣与互动，发现新世界的最佳选择

更新时间：2025-04-26 01:34:07　浏览次数： 413

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大同市(云州区、阳高县、左云县、广灵县、天镇县、新荣区、浑源县、云冈区、平城区、灵丘县)

晋城市(高平市、沁水县、陵川县、阳城县、城区、泽州县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、宝山区、饶河县、集贤县、宝清县、四方台区)

菏泽市(成武县、单县、定陶区、郓城县、巨野县、曹县、牡丹区、东明县、鄄城县) 恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、宣恩县、巴东县、来凤县、利川市、咸丰县、恩施市)

衡阳市(衡南县、衡东县、南岳区、常宁市、祁东县、雁峰区、珠晖区、蒸湘区、耒阳市、衡阳县、衡山县、石鼓区)

安康市(平利县、汉滨区、镇坪县、宁陕县、石泉县、紫阳县、岚皋县、汉阴县、白河县、旬阳市)

荆州市(江陵县、石首市、松滋市、洪湖市、监利市、公安县、沙市区、荆州区)咸阳市(兴平市、旬邑县、杨陵区、长武县、淳化县、秦都区、泾阳县、彬州市、三原县、礼泉县、武功县、渭城区、永寿县、乾县)

三门峡市(渑池县、灵宝市、陕州区、湖滨区、卢氏县、义马市) 佳木斯市(前进区、向阳区、桦南县、富锦市、抚远市、同江市、郊区、汤原县、桦川县、东风区)

张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县)

潍坊市(昌乐县、高密市、安丘市、寒亭区、临朐县、昌邑市、潍城区、青州市、诸城市、寿光市、奎文区、坊子区)

南京市(浦口区、溧水区、高淳区、栖霞区、江宁区、六合区、建邺区、雨花台区、鼓楼区、玄武区、秦淮区)平顶山市(汝州市、石龙区、宝丰县、叶县、卫东区、鲁山县、新华区、舞钢市、郏县、湛河区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

丽水市(龙泉市、松阳县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、青田县、缙云县、庆元县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

宁德市(霞浦县、福安市、周宁县、屏南县、柘荣县、福鼎市、寿宁县、古田县、蕉城区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、易门县、华宁县、江川区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

唐山市(丰润区、乐亭县、滦南县、迁安市、路南区、古冶区、迁西县、丰南区、遵化市、曹妃甸区、路北区、开平区、滦州市、玉田县)

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，百亿规模以上的权益类基金业绩呈现显著分化，基金经理的调仓能力与行业配置策略经受考验。

　　作为目前在管规模最大的权益类基金经理，张坤的调仓策略和业绩表现一直备受市场关注。目前，张坤管理的基金资产总规模约为608.22亿元，较2024年末的589.41亿元增长了18.81亿元。在管基金数4只，分别为易方达亚洲精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有、易方达优质精选。

　　目前管理规模前20大权益基金经理数据来源：wind截止至20250422

　　从业绩表现来看，易方达优质企业三年持有期组合短期表现亮眼，近三月收益9.28%，同类排名前3%。易方达蓝筹精选组合近三月收益8.12%，排名前4%，但长期业绩表现疲软，近两年收益跌13.03%；易方达亚洲精选股票受海外市场波动影响显著，近三月跌7.52%，近一年微涨4.68%，波动较大。易方达优质精选组合（QDII）近两年收益-11.93%，今年来仅涨3.45%。

　　数据来源：天天基金截止至20250422

　　从持仓策略来看，易方达蓝筹精选作为张坤的代表作基金，一季度主要对消费和科技等行业的持仓结构进行了调整，股票仓位基本保持稳定。该基金的前十大重仓股分别为腾讯控股、阿里巴巴-W、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、中国海洋石油、百胜中国、洋河股份、美团-W。

　　在持仓调整方面，张坤对长期持有的白酒企业进行了再平衡操作。他减持了在一季度亏损8%的洋河股份，同时增持了山西汾酒。另一方面，张坤大幅减持了在2024年四季度几乎顶格配置的港股互联网股，分别减持了腾讯216.5万股和阿里巴巴2376.5万股。

　　数据来源：Wind截止至20250331

　　“地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。”张坤强调。

　　他指出，股票的收益率是由企业的收益率决定的，从长期来看，应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年出现的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，他认为不会长期持续下去。

　　此外，易方达亚洲精选的调仓策略也值得关注。从地区配置来看，该基金的港股占基金资产净值比为46.48%，韩国占比12.43%，均较2024年底略有减少；美股占比则小幅上升至34.07%。

　　数据来源：Wind截止至20250331

　　从持仓来看，张坤大幅减持了腾讯、阿里、中海油、SK海力士、华住集团、三星电子。此外，张坤所管理的易方达亚洲精选在一季报中的一大关注点是对台积电的操作：减持了其美股仓位，同时增加了少许在中国台湾本土上市的台积电股票。

　　数据来源：天天基金截止至20250331

　　再看易方达优质精选，前十大重仓股为阿里巴巴-W、腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、携程集团-S、洋河股份、普拉达、顺丰控股。与去年四季度相比，新进顺丰控股，分众传媒退出前十大重仓；减持五粮液、洋河股份、普拉达，增持阿里巴巴-W、腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、携程集团-S。

　　“我们看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。”张坤表示。

　　张坤指出，将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。

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