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鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、土默特右旗、青山区、九原区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、乌什县、新和县、拜城县、沙雅县、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县)  吉林市(磐石市、丰满区、桦甸市、舒兰市、船营区、昌邑区、龙潭区、蛟河市、永吉县)

西宁市(湟中区、湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城东区、城中区、城西区)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特中旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

平顶山市(新华区、宝丰县、卫东区、鲁山县、石龙区、叶县、湛河区、郏县、汝州市、舞钢市)  昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、阜康市)

邯郸市(临漳县、峰峰矿区、复兴区、邯山区、曲周县、大名县、广平县、丛台区、肥乡区、永年区、邱县、鸡泽县、魏县、磁县、武安市、馆陶县、成安县、涉县)

十堰市(郧阳区、茅箭区、郧西县、张湾区、丹江口市、竹溪县、竹山县、房县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)

安阳市(殷都区、林州市、北关区、文峰区、滑县、龙安区、内黄县、安阳县、汤阴县)

辽阳市(文圣区、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、白塔区)

衡水市(武邑县、景县、武强县、饶阳县、枣强县、故城县、桃城区、阜城县、冀州区、深州市、安平县)

淄博市(张店区、淄川区、周村区、博山区、沂源县、桓台县、高青县、临淄区)

沧州市(南皮县、黄骅市、盐山县、运河区、肃宁县、青县、东光县、海兴县、献县、吴桥县、孟村回族自治县、新华区、任丘市、河间市、泊头市、沧县)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、台江县、从江县、锦屏县、丹寨县、施秉县、三穗县、镇远县、岑巩县、黄平县、麻江县、雷山县、榕江县、天柱县、剑河县、凯里市)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

白银市(会宁县、靖远县、景泰县、平川区、白银区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、广河县、临夏县、和政县、临夏市)

西藏自治区

岳阳市(云溪区、汨罗市、君山区、岳阳楼区、岳阳县、临湘市、华容县、湘阴县、平江县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、永仁县、牟定县、大姚县、南华县、禄丰市、武定县、元谋县、双柏县)

通化市(柳河县、东昌区、集安市、辉南县、二道江区、梅河口市、通化县)

洛阳市(西工区、涧西区、伊川县、栾川县、嵩县、偃师区、洛宁县、新安县、老城区、汝阳县、瀍河回族区、宜阳县、孟津区、洛龙区)

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盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、通江县、南江县)

南昌市(安义县、西湖区、南昌县、青云谱区、青山湖区、进贤县、红谷滩区、新建区、东湖区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、东胜区)  郴州市(宜章县、桂东县、汝城县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、北湖区、苏仙区、临武县、资兴市、安仁县)

汕头市(龙湖区、潮南区、金平区、澄海区、南澳县、濠江区、潮阳区)

萍乡市(上栗县、湘东区、安源区、芦溪县、莲花县)

三明市(尤溪县、三元区、宁化县、永安市、建宁县、大田县、泰宁县、明溪县、清流县、将乐县、沙县区)深圳市(福田区、龙岗区、盐田区、罗湖区、光明区、南山区、龙华区、宝安区、坪山区)

石河子市(双河市、胡杨河市、铁门关市、昆玉市、五家渠市、可克达拉市、阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、新星市、白杨市)  泰州市(海陵区、高港区、兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市)

甘孜藏族自治州(石渠县、泸定县、雅江县、稻城县、丹巴县、康定市、白玉县、甘孜县、德格县、乡城县、道孚县、九龙县、理塘县、色达县、得荣县、新龙县、炉霍县、巴塘县)

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保山市(昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县)鹤壁市(淇滨区、鹤山区、淇县、浚县、山城区)

渭南市(潼关县、白水县、富平县、蒲城县、华阴市、合阳县、澄城县、韩城市、大荔县、临渭区、华州区)

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昭通市(水富市、镇雄县、永善县、鲁甸县、巧家县、盐津县、彝良县、大关县、绥江县、昭阳区、威信县)

烟台市(莱阳市、龙口市、莱州市、海阳市、莱山区、福山区、招远市、牟平区、芝罘区、蓬莱区、栖霞市)

张掖市(高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、民乐县)

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莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、荔城区、仙游县)

清远市(连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、清新区、英德市)

达州市(万源市、通川区、大竹县、开江县、渠县、宣汉县、达川区)

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　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！