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白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

滨州市(沾化区、博兴县、惠民县、无棣县、滨城区、邹平市、阳信县)

呼伦贝尔市(牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、扎兰屯市、根河市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、阿荣旗)

桂林市(平乐县、雁山区、灌阳县、资源县、叠彩区、七星区、阳朔县、永福县、灵川县、秀峰区、恭城瑶族自治县、象山区、临桂区、兴安县、全州县、龙胜各族自治县、荔浦市)  益阳市(沅江市、赫山区、南县、安化县、资阳区、桃江县)

曲靖市(富源县、师宗县、马龙区、沾益区、宣威市、麒麟区、罗平县、陆良县、会泽县)

泰州市(海陵区、兴化市、靖江市、高港区、姜堰区、泰兴市)

林芝市(朗县、巴宜区、墨脱县、米林市、工布江达县、波密县、察隅县)

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、东港市、振兴区)  怀化市(新晃侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、沅陵县、洪江市、芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、中方县、辰溪县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县)

四平市(铁东区、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、新和县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、拜城县、沙雅县、乌什县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、嫩江市、北安市、逊克县、孙吴县)

新疆维吾尔自治区

安康市(镇坪县、平利县、汉阴县、汉滨区、紫阳县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、石泉县、白河县)

宜春市(丰城市、铜鼓县、靖安县、宜丰县、上高县、高安市、樟树市、袁州区、万载县、奉新县)

阿里地区(措勤县、普兰县、革吉县、札达县、改则县、日土县、噶尔县)

厦门市(集美区、思明区、同安区、湖里区、翔安区、海沧区)

沈阳市(沈河区、康平县、沈北新区、铁西区、于洪区、新民市、和平区、大东区、浑南区、皇姑区、法库县、辽中区、苏家屯区)

抚州市(南丰县、乐安县、临川区、金溪县、广昌县、黎川县、宜黄县、南城县、东乡区、资溪县、崇仁县)

重庆市(江津区、北碚区、渝中区、九龙坡区、璧山区、巴南区、彭水苗族土家族自治县、城口县、巫溪县、铜梁区、渝北区、沙坪坝区、涪陵区、忠县、开州区、石柱土家族自治县、南川区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、南岸区、长寿区、潼南区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、大足区、大渡口区、永川区、梁平区、丰都县、奉节县、江北区、合川区、荣昌区、垫江县、綦江区、云阳县、万州区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、蒙自市、泸西县、石屏县、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、红河县、弥勒市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、个旧市)

天水市(张家川回族自治县、武山县、甘谷县、秦州区、秦安县、清水县、麦积区)

烟台市(莱山区、牟平区、栖霞市、蓬莱区、莱阳市、莱州市、海阳市、芝罘区、福山区、龙口市、招远市)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

来宾市(忻城县、象州县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

包头市(石拐区、青山区、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、九原区、昆都仑区)

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太原市(清徐县、阳曲县、古交市、小店区、尖草坪区、杏花岭区、晋源区、娄烦县、万柏林区、迎泽区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

永州市(蓝山县、东安县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、新田县、宁远县、江永县、双牌县、道县、零陵区)

汉中市(留坝县、佛坪县、勉县、汉台区、洋县、宁强县、城固县、镇巴县、南郑区、略阳县、西乡县)  海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、格尔木市、都兰县、茫崖市、德令哈市)

保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

滁州市(南谯区、全椒县、天长市、琅琊区、来安县、定远县、明光市、凤阳县)

那曲市(双湖县、安多县、嘉黎县、比如县、巴青县、申扎县、班戈县、聂荣县、尼玛县、索县、色尼区)韶关市(乐昌市、南雄市、仁化县、翁源县、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县、曲江区、新丰县、浈江区)

长沙市(开福区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、望城区、雨花区、天心区、长沙县、宁乡市)  新余市(分宜县、渝水区)

昭通市(威信县、大关县、彝良县、永善县、盐津县、水富市、昭阳区、绥江县、鲁甸县、镇雄县、巧家县)

本溪市(溪湖区、南芬区、明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、丘北县、广南县、马关县、麻栗坡县、西畴县、砚山县)三亚市(吉阳区、天涯区、海棠区、崖州区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

广州市(海珠区、白云区、番禺区、越秀区、花都区、荔湾区、增城区、南沙区、黄埔区、从化区、天河区)

泸州市(叙永县、纳溪区、合江县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、泸县)

张家口市(宣化区、蔚县、康保县、张北县、桥东区、涿鹿县、怀来县、崇礼区、桥西区、沽源县、尚义县、怀安县、赤城县、阳原县、下花园区、万全区)

梅州市(兴宁市、大埔县、梅县区、蕉岭县、丰顺县、平远县、梅江区、五华县)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县)

柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、柳南区、鱼峰区、柳江区、城中区、三江侗族自治县、融安县、柳城县、柳北区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、册亨县、普安县、晴隆县、贞丰县、望谟县、兴仁市、安龙县)

铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、万山区)

汕头市(澄海区、潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区、潮南区、金平区)

山南市(浪卡子县、贡嘎县、洛扎县、乃东区、错那市、曲松县、扎囊县、加查县、措美县、隆子县、桑日县、琼结县)

周口市(太康县、郸城县、淮阳区、扶沟县、商水县、项城市、沈丘县、鹿邑县、西华县、川汇区)

绥化市(望奎县、青冈县、绥棱县、庆安县、北林区、明水县、安达市、海伦市、肇东市、兰西县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

忻州市(偏关县、五寨县、定襄县、繁峙县、代县、忻府区、河曲县、岢岚县、五台县、保德县、神池县、静乐县、宁武县、原平市)

广安市(武胜县、前锋区、邻水县、华蓥市、广安区、岳池县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。