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长春市(公主岭市、二道区、宽城区、双阳区、九台区、榆树市、南关区、朝阳区、德惠市、农安县、绿园区)

汉中市(勉县、西乡县、汉台区、佛坪县、城固县、宁强县、镇巴县、洋县、略阳县、南郑区、留坝县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

衡阳市(祁东县、衡南县、衡阳县、雁峰区、衡山县、蒸湘区、珠晖区、常宁市、南岳区、衡东县、石鼓区、耒阳市)  阜新市(细河区、新邱区、清河门区、海州区、太平区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、立山区、千山区)

天津市(滨海新区、北辰区、和平区、红桥区、河西区、河东区、河北区、宝坻区、东丽区、蓟州区、武清区、宁河区、静海区、南开区、西青区、津南区)

北京市(延庆区、昌平区、平谷区、朝阳区、西城区、密云区、大兴区、石景山区、怀柔区、门头沟区、通州区、房山区、顺义区、东城区、丰台区、海淀区)

新疆维吾尔自治区  铁岭市(昌图县、银州区、调兵山市、开原市、西丰县、铁岭县、清河区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县)

新乡市(长垣市、新乡县、原阳县、凤泉区、辉县市、卫辉市、获嘉县、牧野区、卫滨区、封丘县、延津县、红旗区)

永州市(蓝山县、江永县、祁阳市、宁远县、东安县、零陵区、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、道县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、富宁县、麻栗坡县、文山市、丘北县、砚山县、马关县、广南县)

茂名市(茂南区、电白区、高州市、信宜市、化州市)

上饶市(铅山县、余干县、万年县、鄱阳县、广信区、广丰区、玉山县、弋阳县、信州区、婺源县、横峰县、德兴市)

阳泉市(城区、郊区、矿区、盂县、平定县)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、双柏县、姚安县、禄丰市、武定县、牟定县、南华县、永仁县、元谋县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

驻马店市(平舆县、西平县、上蔡县、泌阳县、遂平县、正阳县、驿城区、确山县、汝南县、新蔡县)

宁夏回族自治区

河源市(紫金县、东源县、和平县、源城区、龙川县、连平县)

扬州市(邗江区、仪征市、高邮市、宝应县、广陵区、江都区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、建水县、元阳县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、个旧市、绿春县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、泸西县、红河县)

秦皇岛市(卢龙县、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、山海关区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

南平市(政和县、武夷山市、顺昌县、光泽县、邵武市、建瓯市、松溪县、延平区、浦城县、建阳区)

梅州市(大埔县、丰顺县、平远县、梅县区、蕉岭县、梅江区、五华县、兴宁市)

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贵阳市(息烽县、乌当区、白云区、花溪区、南明区、清镇市、观山湖区、修文县、云岩区、开阳县)

烟台市(牟平区、栖霞市、福山区、招远市、莱州市、龙口市、蓬莱区、海阳市、莱阳市、莱山区、芝罘区)

十堰市(丹江口市、郧西县、房县、茅箭区、张湾区、郧阳区、竹溪县、竹山县)

兰州市(安宁区、皋兰县、城关区、七里河区、西固区、榆中县、永登县、红古区)  沈阳市(大东区、法库县、于洪区、新民市、苏家屯区、和平区、皇姑区、沈北新区、康平县、浑南区、沈河区、辽中区、铁西区)

广州市(越秀区、天河区、从化区、花都区、海珠区、番禺区、增城区、白云区、南沙区、荔湾区、黄埔区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

阜阳市(颍泉区、阜南县、界首市、临泉县、太和县、颍上县、颍东区、颍州区)吕梁市(汾阳市、中阳县、文水县、交口县、孝义市、兴县、石楼县、交城县、柳林县、离石区、岚县、临县、方山县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、德江县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、江口县、沿河土家族自治县)  宁德市(古田县、福安市、周宁县、屏南县、柘荣县、蕉城区、寿宁县、霞浦县、福鼎市)

昆明市(安宁市、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、五华区、富民县、呈贡区、西山区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、东川区、盘龙区、宜良县)

三明市(宁化县、永安市、尤溪县、明溪县、沙县区、清流县、建宁县、将乐县、三元区、泰宁县、大田县)

河池市(罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、宜州区、金城江区、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县)延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、安图县、和龙市、图们市、汪清县、珲春市、敦化市)

忻州市(神池县、河曲县、偏关县、繁峙县、静乐县、保德县、代县、忻府区、五台县、宁武县、原平市、岢岚县、定襄县、五寨县)

黄山市(黟县、屯溪区、祁门县、歙县、黄山区、徽州区、休宁县)

上海市(虹口区、静安区、闵行区、黄浦区、奉贤区、崇明区、金山区、徐汇区、长宁区、嘉定区、青浦区、松江区、宝山区、浦东新区、普陀区、杨浦区)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、义马市、渑池县、陕州区、湖滨区)

渭南市(华州区、大荔县、富平县、韩城市、潼关县、临渭区、合阳县、澄城县、华阴市、白水县、蒲城县)

邢台市(清河县、平乡县、临西县、隆尧县、宁晋县、任泽区、巨鹿县、南宫市、临城县、威县、内丘县、沙河市、信都区、新河县、广宗县、南和区、襄都区、柏乡县)

遵义市(播州区、习水县、湄潭县、余庆县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、仁怀市、桐梓县)

玉溪市(澄江市、易门县、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县)

宣城市(宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县、泾县、广德市、绩溪县)

东莞市

长治市(沁县、襄垣县、长子县、壶关县、上党区、黎城县、屯留区、武乡县、潞城区、潞州区、沁源县、平顺县)

安阳市(龙安区、内黄县、滑县、文峰区、北关区、林州市、汤阴县、安阳县、殷都区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

无锡市(滨湖区、惠山区、锡山区、江阴市、新吴区、宜兴市、梁溪区)

长沙市(长沙县、天心区、浏阳市、宁乡市、望城区、芙蓉区、雨花区、开福区、岳麓区)

巴中市(恩阳区、巴州区、通江县、平昌县、南江县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。