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咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市)

郑州市(惠济区、中原区、登封市、巩义市、金水区、新密市、荥阳市、新郑市、管城回族区、上街区、中牟县、二七区)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县)  巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)

衡阳市(蒸湘区、祁东县、石鼓区、衡东县、衡南县、常宁市、雁峰区、衡阳县、珠晖区、耒阳市、衡山县、南岳区)

临汾市(吉县、安泽县、蒲县、浮山县、霍州市、侯马市、襄汾县、洪洞县、翼城县、隰县、汾西县、曲沃县、永和县、尧都区、古县、乡宁县、大宁县)

杭州市(余杭区、上城区、富阳区、钱塘区、滨江区、拱墅区、桐庐县、临安区、萧山区、建德市、临平区、西湖区、淳安县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  清远市(阳山县、连州市、连南瑶族自治县、清城区、佛冈县、清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、桃江县、赫山区、南县)

赣州市(全南县、大余县、瑞金市、章贡区、信丰县、定南县、于都县、赣县区、宁都县、南康区、石城县、龙南市、寻乌县、会昌县、上犹县、安远县、兴国县、崇义县)

信阳市(新县、浉河区、息县、淮滨县、平桥区、潢川县、商城县、罗山县、光山县、固始县)

眉山市(彭山区、青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县、洪雅县)

石家庄市(藁城区、元氏县、辛集市、井陉矿区、晋州市、鹿泉区、长安区、高邑县、行唐县、深泽县、平山县、正定县、井陉县、裕华区、新华区、新乐市、灵寿县、栾城区、无极县、赞皇县、桥西区、赵县)

延安市(甘泉县、富县、志丹县、延川县、黄陵县、宜川县、洛川县、安塞区、延长县、黄龙县、吴起县、宝塔区、子长市)

临沂市(平邑县、莒南县、河东区、费县、郯城县、蒙阴县、罗庄区、沂水县、临沭县、兰陵县、兰山区、沂南县)

淄博市(高青县、周村区、张店区、沂源县、博山区、淄川区、桓台县、临淄区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、清河门区、新邱区、细河区、太平区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

安康市(汉阴县、白河县、石泉县、宁陕县、岚皋县、汉滨区、镇坪县、平利县、紫阳县、旬阳市)

南平市(建阳区、光泽县、松溪县、邵武市、浦城县、武夷山市、延平区、顺昌县、建瓯市、政和县)

常德市(汉寿县、鼎城区、武陵区、临澧县、津市市、桃源县、澧县、安乡县、石门县)

拉萨市(曲水县、当雄县、城关区、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、林周县、堆龙德庆区)

合肥市(肥东县、包河区、长丰县、巢湖市、瑶海区、庐阳区、蜀山区、庐江县、肥西县)

宣城市(泾县、郎溪县、旌德县、宣州区、宁国市、绩溪县、广德市)

东莞市

防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)

晋中市(平遥县、榆社县、太谷区、祁县、灵石县、榆次区、左权县、和顺县、昔阳县、寿阳县、介休市)

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肇庆市(德庆县、封开县、鼎湖区、广宁县、四会市、高要区、端州区、怀集县)

宁夏回族自治区

濮阳市(南乐县、范县、台前县、濮阳县、华龙区、清丰县)

那曲市(嘉黎县、比如县、尼玛县、双湖县、班戈县、安多县、色尼区、申扎县、巴青县、索县、聂荣县)  自贡市(贡井区、荣县、沿滩区、自流井区、富顺县、大安区)

商洛市(丹凤县、山阳县、镇安县、洛南县、柞水县、商州区、商南县)

梅州市(蕉岭县、大埔县、梅县区、五华县、梅江区、丰顺县、平远县、兴宁市)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、称多县、治多县)达州市(达川区、渠县、宣汉县、通川区、开江县、大竹县、万源市)

柳州市(城中区、融水苗族自治县、柳南区、鱼峰区、融安县、柳北区、鹿寨县、柳江区、柳城县、三江侗族自治县)  济宁市(曲阜市、泗水县、任城区、兖州区、邹城市、微山县、嘉祥县、金乡县、鱼台县、汶上县、梁山县)

邵阳市(邵东市、隆回县、绥宁县、邵阳县、北塔区、新邵县、双清区、武冈市、城步苗族自治县、新宁县、大祥区、洞口县)

襄阳市(南漳县、樊城区、襄城区、保康县、襄州区、谷城县、枣阳市、宜城市、老河口市)

金昌市(金川区、永昌县)克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

新疆维吾尔自治区

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、裕民县、额敏县、沙湾市)

黄石市(黄石港区、下陆区、铁山区、大冶市、阳新县、西塞山区)

广州市(天河区、南沙区、越秀区、从化区、番禺区、海珠区、黄埔区、白云区、荔湾区、增城区、花都区)

辽阳市(辽阳县、文圣区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、白塔区、太子河区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)

深圳市(盐田区、坪山区、宝安区、南山区、龙华区、光明区、龙岗区、罗湖区、福田区)

许昌市(禹州市、魏都区、襄城县、建安区、长葛市、鄢陵县)

白山市(靖宇县、江源区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区)

聊城市(东阿县、莘县、高唐县、冠县、茌平区、临清市、阳谷县、东昌府区)

四平市(铁东区、铁西区、梨树县、双辽市、伊通满族自治县)

西宁市(城西区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、湟源县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

儋州市

泸州市(纳溪区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、泸县、江阳区、合江县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

专题：卡游赴港IPO：曾侵权“奥特曼”败诉2024年营收过百亿

　　泛娱乐产品行业龙头已重启赴港上市的步伐，成为资本市场的关注焦点。

　　4月14日晚间，卡游有限公司（以下简称“卡游”）再次向港交所递表，寻求在香港上市。据了解，该公司是中国领先的泛娱乐产品公司之一，玩具，尤其是集换式卡牌，是其核心产品。招股书显示，2022年-2024年，公司分别实现营业收入41.31亿元、26.62亿元、100.57亿元；经调整净利润(非国际财务报告准则计量)16.20亿元、9.34亿元、44.66亿元。

　　2024营收超百亿元

　　奥特曼卡牌、小马宝莉卡牌是多数人对卡游的第一印象。随着奥特曼与小马宝莉卡牌的流行，卡游逐渐走进大众视野。而今年，哪吒卡牌成了卡游的爆款产品，卡游稳坐国内集换式卡牌领域的“一哥”地位。

　　近年来，随着消费者需求不断增长，中国的泛娱乐产品行业快速增长。中国泛娱乐产品行业的商品交易总额由2019年的919亿元增加至2024年的1741亿元，复合年增长率为13.6%，预计到2029年将达到3358亿元。根据灼识咨询，按2024年商品交易总额计，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%。

　　与行业同频共振之下，卡游盈利能力持续增强。招股书披露，2022年和2023年，卡游的收入分别为41.31亿元和26.62亿元，但得益于公司在核心产品集换式卡牌上的持续创新与多元化产品组合的深度拓展，公司于2024年收入突破百亿大关，达到100.57亿元。经调整净利润(非国际财务报告准则计量)由2023年的9.34亿元大幅增加至2024年的44.66亿元。

　　卡游是中国集换式卡牌业务的先行者，在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%（据灼识咨询统计）。据招股书介绍，公司核心业务集换式卡牌持续领跑市场，2022-2024年公司分别推出168、167、210个系列，对收入贡献超80%。此外，公司还实现了多个业务条线的爆发性增长，人偶业务在两年内从7个大增至24个系列，2024年收入突破3.2亿元；2024年其他玩具品类以129个新系列实现收入10.2亿元。值得关注的是，作为中国泛娱乐产品行业中增长最快的细分品类（据灼识咨询），文具行业也成为卡游迅速发力的领域。2024年卡游推出的58个文具新系列创收5.1亿元，近三年收入年均复合增长率395%，公司在泛娱乐文具行业中排名第一，市场份额为24.3%。

　　爆火的哪吒，卡游打出IP赋能和文化出海两张王牌

　　今年年初，《哪吒之魔童闹海》问鼎全球动画电影票房冠军，实现了中国电影史的历史性突破，成为现象级的存在。大众对IP的热切追捧，也投射到了收藏卡牌、手办、盲盒等衍生品上。以电影与卡游联名的收藏卡牌为例，该产品线上销量全网第一，部分产品一度断货。哪吒卡牌的爆火，接棒国漫IP的热度，让IP的“长尾效应”为产业链注入活力，还让卡牌这个文化属性与潮流兼备的娱乐消费品形态得到了市场的肯定。

　　偶然的背后总有必然。卡游在哪吒IP上押对宝，是其多年深耕集换式卡牌领域的成果。

　　在卡游现有的IP矩阵中，“奥特曼”是卡游引入较早，也是颇为成功的产品之一。除“奥特曼”之外，卡游在不断丰富产品的IP矩阵。招股书显示，目前卡游拥有70个IP，包括奥特曼、小马宝莉、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP。

　　值得关注的是，卡游对授权的IP并非简单的授权和生产，而是通过与IP的所有者达成深度合作，通过运营对IP进行反哺和赋能。小马宝莉的“出圈”正是卡游运营能力的佐证。《小马宝莉》原是一部受儿童喜爱的动画片，2020年，卡游取得《小马宝莉》的IP所有者——美国玩具商孩之宝的中国授权后，将该IP运用在集换式卡牌上，丰富的卡牌类型为玩家提供了收藏和社交价值，小马宝莉在更大受众范围内声名鹊起，实现了真正的“出圈”。

　　事实上，中国卡牌已经吸引了国际“牌友”们的广泛关注。以小马宝莉卡牌为例，许多国外的卡牌爱好者只能通过高价代购拥有该卡牌。卡游也从中看到了卡牌“出海”的机会。2024年10月，卡游正式宣布与孩之宝达成深度合作，取得小马宝莉系列的全球授权，小马宝莉英文版、日文版卡牌产品将在日本、韩国和东南亚地区国家发售。

　　卡牌不仅是一种游戏或收藏品，更是文化的载体。在2024法国巴黎国际博览会上，《卡游三国》等四大名著系列国潮卡牌就受到不少外国收藏者的青睐；巴黎奥运会期间，卡游在国家体育总局指导下设计研发的中国首套体育文化卡牌在巴黎亮相；此外，首个原创国漫IP《英雄对决·破空》也正在日本连载。

　　随着卡牌出海，卡游不仅将更多的优质卡牌带给了全球消费者，也让世界看到了中国制造的实力。

　　“谷子经济”概念获政策及市场肯定

　　卡游冲刺港股IPO与“谷子经济”崛起息息相关。据了解，“谷子”来自二次元文化，是基于‌漫画、‌动画、‌游戏、‌偶像、‌特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），‌包括徽章、‌海报、卡片、‌挂件、立牌、手办、娃娃等。

　　近年来，年轻消费群体崛起，90后、00后对二次元文化的热爱和消费意愿显著增加，带动了“谷子经济”的走红。知名IP的影响力不断扩大，通过跨界合作和多元化产品开发，吸引了大量粉丝。

　　在国家大力倡导提振消费的宏观背景下，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》更是明确指出，要强化消费品牌引领，将中华优秀传统文化深度融入产品设计，积极扶持原创知识产权（IP）品牌，大力促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等领域的消费，全力开拓国货“潮品”在国内外的增量市场。

　　中信证券指出，当下中国精神消费已有经济、人口等方面的发展基础，供给端具备丰富的优质IP和人才储备，需求端国民文化自信、受众群体渗透和相关消费支出均有望提升，IP衍生市场规模有望超5000亿元，建议关注以“谷子”经济为代表的IP衍生消费、国风国潮两条主线。

　　除了在消费端持续走高，“谷子经济”概念还受到资本市场的积极回应。近日，被誉为“中国版乐高”的拼搭角色类玩具企业布鲁可在香港上市，上市首日以109.6港元/股开盘，较发售价60.35港元暴涨超80%，市值一度突破260亿港元。泡泡玛特在近日更是经历了新一轮股价暴涨。其股价的飙升背后，一方面得益于利润增长，另一方面则是资本市场对“谷子经济”概念的热烈追捧。

　　在当下的市场环境下，卡游作为“谷子经济”领域的重要一员，其递表冲刺港股IPO无疑也受到了广泛关注。似乎比以往都更有理由期待，在政策及市场对“谷子经济”的持续热捧下，卡游的递表将有望赢得市场的又一次热切回应，进一步推动其在国内外市场的持续发展。让我们拭目以待，期待卡游在资本市场的精彩表现。