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普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、文山市、富宁县、麻栗坡县、广南县、西畴县、砚山县、马关县)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、贵德县、共和县)

日喀则市(萨嘎县、南木林县、昂仁县、萨迦县、亚东县、聂拉木县、谢通门县、吉隆县、定结县、白朗县、岗巴县、桑珠孜区、康马县、定日县、江孜县、拉孜县、仲巴县、仁布县)  大连市(西岗区、甘井子区、普兰店区、沙河口区、旅顺口区、中山区、长海县、瓦房店市、庄河市、金州区)

鹤岗市(兴山区、向阳区、兴安区、南山区、工农区、绥滨县、东山区、萝北县)

海口市(秀英区、美兰区、龙华区、琼山区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)攀枝花市(盐边县、东区、米易县、仁和区、西区)

滨州市(沾化区、无棣县、滨城区、阳信县、博兴县、惠民县、邹平市)  宜昌市(点军区、长阳土家族自治县、兴山县、夷陵区、当阳市、枝江市、宜都市、伍家岗区、五峰土家族自治县、秭归县、西陵区、猇亭区、远安县)

西藏自治区

唐山市(古冶区、迁西县、迁安市、滦州市、丰南区、开平区、丰润区、路北区、遵化市、玉田县、曹妃甸区、路南区、乐亭县、滦南县)

晋城市(高平市、沁水县、城区、泽州县、陵川县、阳城县)

济南市(历城区、长清区、商河县、市中区、钢城区、平阴县、历下区、天桥区、槐荫区、济阳区、莱芜区、章丘区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

镇江市(丹阳市、京口区、句容市、丹徒区、润州区、扬中市)

吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

商丘市(睢阳区、永城市、睢县、柘城县、梁园区、宁陵县、虞城县、夏邑县、民权县)

十堰市(丹江口市、郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、郧阳区、张湾区、房县)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、卓尼县、夏河县、临潭县、迭部县、合作市、舟曲县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、黎平县、施秉县、榕江县、岑巩县、雷山县、台江县、镇远县、丹寨县、天柱县、剑河县、麻江县、三穗县、凯里市、锦屏县、黄平县)

阜新市(太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、海州区、清河门区、彰武县)

鸡西市(鸡东县、滴道区、梨树区、虎林市、密山市、麻山区、鸡冠区、城子河区、恒山区)

阿里地区(噶尔县、革吉县、普兰县、日土县、改则县、措勤县、札达县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

沈阳市(和平区、于洪区、沈北新区、辽中区、铁西区、康平县、新民市、法库县、苏家屯区、大东区、沈河区、皇姑区、浑南区)

德阳市(中江县、广汉市、绵竹市、什邡市、旌阳区、罗江区)

德州市(平原县、宁津县、庆云县、德城区、乐陵市、齐河县、临邑县、禹城市、夏津县、武城县、陵城区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

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南充市(西充县、高坪区、嘉陵区、营山县、仪陇县、阆中市、顺庆区、蓬安县、南部县)

金华市(磐安县、义乌市、东阳市、兰溪市、金东区、婺城区、浦江县、武义县、永康市)

银川市(兴庆区、金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区、永宁县)

泸州市(叙永县、泸县、江阳区、合江县、纳溪区、龙马潭区、古蔺县)  青岛市(即墨区、平度市、城阳区、莱西市、黄岛区、崂山区、市南区、李沧区、市北区、胶州市)

延安市(吴起县、宜川县、富县、黄陵县、黄龙县、延长县、子长市、延川县、宝塔区、志丹县、洛川县、安塞区、甘泉县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

武威市(古浪县、凉州区、民勤县、天祝藏族自治县)通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县)

宁波市(余姚市、宁海县、镇海区、北仑区、海曙区、慈溪市、江北区、象山县、鄞州区、奉化区)  中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

茂名市(信宜市、高州市、茂南区、电白区、化州市)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

杭州市(临平区、滨江区、建德市、富阳区、钱塘区、余杭区、淳安县、拱墅区、临安区、萧山区、桐庐县、西湖区、上城区)萍乡市(湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县、安源区)

陇南市(两当县、宕昌县、徽县、西和县、康县、武都区、礼县、成县、文县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

平顶山市(新华区、舞钢市、石龙区、鲁山县、叶县、湛河区、卫东区、汝州市、郏县、宝丰县)

衡水市(安平县、阜城县、故城县、桃城区、武强县、景县、深州市、冀州区、武邑县、枣强县、饶阳县)

淄博市(淄川区、博山区、张店区、周村区、沂源县、桓台县、高青县、临淄区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、和硕县、博湖县、和静县、若羌县、且末县、轮台县、库尔勒市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

榆林市(吴堡县、靖边县、子洲县、米脂县、府谷县、佳县、横山区、定边县、绥德县、清涧县、神木市、榆阳区)

衢州市(开化县、衢江区、常山县、龙游县、柯城区、江山市)

黄石市(阳新县、铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市)

无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、滨湖区、梁溪区、锡山区、惠山区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、安图县、和龙市、敦化市、珲春市、延吉市、龙井市)

南昌市(青山湖区、青云谱区、安义县、西湖区、东湖区、南昌县、红谷滩区、进贤县、新建区)

阿克苏地区(沙雅县、乌什县、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、拜城县、新和县、库车市、阿克苏市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。