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绥化市(明水县、安达市、北林区、绥棱县、肇东市、兰西县、青冈县、望奎县、庆安县、海伦市)
黄冈市(黄梅县、罗田县、浠水县、团风县、红安县、英山县、麻城市、蕲春县、黄州区、武穴市)
昆明市(西山区、东川区、寻甸回族彝族自治县、富民县、盘龙区、晋宁区、呈贡区、嵩明县、安宁市、五华区、石林彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区)
合肥市(庐阳区、瑶海区、肥东县、肥西县、长丰县、巢湖市、蜀山区、包河区、庐江县)
定西市(陇西县、渭源县、安定区、漳县、岷县、临洮县、通渭县)
芜湖市(镜湖区、南陵县、湾沚区、鸠江区、繁昌区、无为市、弋江区)
上海市(浦东新区、黄浦区、闵行区、静安区、徐汇区、嘉定区、宝山区、青浦区、普陀区、长宁区、松江区、虹口区、奉贤区、杨浦区、金山区、崇明区)
朔州市(应县、朔城区、平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县)
攀枝花市(东区、盐边县、西区、仁和区、米易县)
邢台市(南宫市、隆尧县、柏乡县、广宗县、平乡县、临城县、宁晋县、沙河市、襄都区、内丘县、威县、清河县、任泽区、信都区、新河县、南和区、巨鹿县、临西县)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、凤凰县、泸溪县、保靖县、古丈县、龙山县、吉首市、永顺县)
佳木斯市(抚远市、郊区、东风区、汤原县、向阳区、桦南县、富锦市、桦川县、前进区、同江市)
马鞍山市(当涂县、博望区、含山县、花山区、雨山区、和县)
三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)
荆州市(沙市区、石首市、松滋市、江陵县、公安县、洪湖市、荆州区、监利市)
白银市(平川区、会宁县、靖远县、景泰县、白银区)
崇左市(江州区、天等县、大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县)








景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)
咸宁市(通山县、赤壁市、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县)
常德市(澧县、石门县、安乡县、津市市、武陵区、临澧县、桃源县、鼎城区、汉寿县)
云浮市(罗定市、云安区、新兴县、云城区、郁南县)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
梧州市(万秀区、苍梧县、藤县、岑溪市、龙圩区、长洲区、蒙山县)
通化市(辉南县、二道江区、梅河口市、东昌区、集安市、柳河县、通化县)
肇庆市(高要区、广宁县、怀集县、端州区、四会市、封开县、德庆县、鼎湖区)
四平市(双辽市、梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

  王鹤静

  作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军,个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前,首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间,产品类型从最初单一的基金中基金(FOF)逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

  在2024年12月新纳入指数基金(包括被动指数基金、指数增强基金)的基础上,截至今年一季度末,288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关,指数基金Y份额总规模超过10亿元。

  面对近期复杂多变的市场环境,多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向,适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产,对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外,海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

  Y份额总规模破百亿

  近期,证监会公布了最新一期(截至今年一季度末)的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看,名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关,达到113.90亿元。相比2024年末,个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

  华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构,华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

  规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末,规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y,最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

  此外,汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上,位居行业前列。

  目前来看,FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军,203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而,2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里,总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分,红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

  其中,华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品;易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后,最新规模均在5000万元以上。

  港股止盈操作频现

  在今年一季度震荡的市场环境下,基于持仓分散的优势,个人养老金基金整体取得了较好的投资回报,Y份额平均收益率超1%。

  其中,工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹,大幅跑赢业绩比较基准;东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老(FOF)Y等产品一季度收益率均在5%以上,排名靠前。

  根据一季度持仓,工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作,尤其在权益资产配置上,该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾,一季度逢高小幅减持港股,主要减配港股科技与港股红利品种,进一步增配港股医药、非银金融及地产品种;A股方面,中小盘风格产品配置权重先上后下,价值风格产品权重小幅下行;行业方面,逢高减持食品饮料板块,增持医药及地产产业链相关板块,TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定,配置风格更为均衡;纯债资产久期配置中性偏低。

  该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF,增持了中信保诚多策略混合(LOF)C、科创芯片ETF,减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外,该基金增持了天弘添利债券(LOF)C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

  东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示,依然看好贵金属的走势。此外,该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓,新买入广发恒生消费(QDII-ETF),同时减持了易方达恒生国企(QDII-ETF)、南方恒生中国企业ETF。

  适度增配成长风格资产

  站在当前市场时点,林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产,在一季报中给出了最新见解。

  林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产,林国怀和汪玲都提到,降低偏价值型基金的配置比例,增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖,可转债资产涨幅较大,可转债溢价率达到过去几年的高位水平,汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例,林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置,旨在获取折价收敛的收益。

  固收投资方面,由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩,汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例,增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示,会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

  除传统的股债资产外,汪玲还配置了少量的黄金主题基金,并且关注其他商品型基金,以平滑组合的风险。

  桑磊则对于REITs资产较为青睐,以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例,该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上,今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。

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