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三明市(大田县、泰宁县、建宁县、将乐县、宁化县、明溪县、三元区、清流县、沙县区、永安市、尤溪县)

喀什地区(岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、莎车县、麦盖提县、疏附县、叶城县、巴楚县、英吉沙县、疏勒县、伽师县)

济南市(长清区、历城区、钢城区、济阳区、历下区、章丘区、市中区、商河县、莱芜区、天桥区、槐荫区、平阴县)

汉中市(洋县、镇巴县、城固县、西乡县、佛坪县、略阳县、汉台区、留坝县、勉县、南郑区、宁强县)  常州市(钟楼区、新北区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)

铁岭市(银州区、调兵山市、昌图县、清河区、铁岭县、西丰县、开原市)

和田地区(民丰县、策勒县、于田县、皮山县、和田县、洛浦县、和田市、墨玉县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)广州市(黄埔区、海珠区、从化区、白云区、越秀区、荔湾区、番禺区、花都区、南沙区、增城区、天河区)

广西壮族自治区  枣庄市(市中区、山亭区、薛城区、峄城区、台儿庄区、滕州市)

聊城市(高唐县、阳谷县、冠县、莘县、东昌府区、东阿县、临清市、茌平区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、湟源县、城东区、城北区、城西区、城中区)

兰州市(西固区、城关区、七里河区、红古区、榆中县、安宁区、皋兰县、永登县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

晋城市(沁水县、泽州县、城区、高平市、阳城县、陵川县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、茫崖市、都兰县、乌兰县、德令哈市、天峻县)

衡水市(饶阳县、枣强县、武强县、景县、桃城区、安平县、冀州区、深州市、故城县、武邑县、阜城县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

长治市(壶关县、平顺县、武乡县、襄垣县、沁源县、长子县、沁县、屯留区、潞州区、上党区、潞城区、黎城县)

南阳市(宛城区、卧龙区、南召县、镇平县、方城县、西峡县、新野县、内乡县、淅川县、桐柏县、唐河县、社旗县、邓州市)

信阳市(新县、浉河区、商城县、息县、光山县、平桥区、固始县、淮滨县、潢川县、罗山县)

周口市(川汇区、项城市、西华县、商水县、太康县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、沈丘县、郸城县)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、茂南区、高州市)

阜新市(细河区、新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、海州区)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、云安区、罗定市)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县)

忻州市(岢岚县、保德县、原平市、五台县、代县、河曲县、繁峙县、偏关县、五寨县、忻府区、静乐县、宁武县、定襄县、神池县)

邢台市(清河县、襄都区、信都区、任泽区、南宫市、宁晋县、沙河市、临西县、平乡县、内丘县、巨鹿县、南和区、广宗县、隆尧县、柏乡县、威县、新河县、临城县)

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金昌市(金川区、永昌县)

宿州市(泗县、埇桥区、砀山县、萧县、灵璧县)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、凤山县、南丹县、巴马瑶族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县、金城江区、环江毛南族自治县)

五指山市(东方市、澄迈县、陵水黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市、昌江黎族自治县、屯昌县、临高县、万宁市、琼中黎族苗族自治县)  临夏回族自治州(广河县、康乐县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏县)

白山市(临江市、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

丹东市(元宝区、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市)

林芝市(工布江达县、波密县、巴宜区、米林市、墨脱县、朗县、察隅县)海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

嘉兴市(平湖市、桐乡市、南湖区、嘉善县、海盐县、海宁市、秀洲区)  长沙市(望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、开福区、长沙县、浏阳市、天心区、雨花区)

廊坊市(固安县、永清县、香河县、大厂回族自治县、三河市、霸州市、安次区、广阳区、大城县、文安县)

焦作市(博爱县、山阳区、马村区、解放区、温县、武陟县、孟州市、修武县、中站区、沁阳市)

咸阳市(武功县、旬邑县、三原县、秦都区、彬州市、乾县、礼泉县、长武县、兴平市、淳化县、杨陵区、泾阳县、永寿县、渭城区)金华市(武义县、义乌市、永康市、浦江县、兰溪市、婺城区、东阳市、金东区、磐安县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

内蒙古自治区

阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、碌曲县、迭部县、玛曲县、舟曲县、合作市、夏河县)

泉州市(德化县、洛江区、金门县、南安市、晋江市、鲤城区、永春县、泉港区、石狮市、惠安县、安溪县、丰泽区)

德州市(陵城区、宁津县、夏津县、乐陵市、平原县、临邑县、武城县、德城区、禹城市、庆云县、齐河县)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、舞阳县、郾城区)

楚雄彝族自治州(武定县、南华县、姚安县、永仁县、牟定县、双柏县、大姚县、禄丰市、楚雄市、元谋县)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、贵德县、兴海县、同德县)

九江市(浔阳区、瑞昌市、庐山市、濂溪区、德安县、都昌县、永修县、柴桑区、武宁县、湖口县、共青城市、修水县、彭泽县)

黄冈市(英山县、罗田县、黄梅县、武穴市、黄州区、麻城市、红安县、浠水县、团风县、蕲春县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

宜宾市(叙州区、翠屏区、兴文县、南溪区、屏山县、长宁县、高县、江安县、筠连县、珙县)

开封市(兰考县、杞县、通许县、顺河回族区、尉氏县、禹王台区、祥符区、鼓楼区、龙亭区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。