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乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

喀什地区(伽师县、莎车县、巴楚县、疏勒县、叶城县、喀什市、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、泽普县、疏附县、麦盖提县)

昭通市(镇雄县、大关县、水富市、鲁甸县、彝良县、巧家县、盐津县、永善县、昭阳区、威信县、绥江县)

烟台市(福山区、莱山区、海阳市、栖霞市、蓬莱区、芝罘区、招远市、莱州市、莱阳市、牟平区、龙口市)  大庆市(大同区、肇源县、龙凤区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、林甸县、萨尔图区、让胡路区)

淄博市(淄川区、博山区、桓台县、周村区、沂源县、临淄区、高青县、张店区)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、集宁区、化德县、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼前旗)

崇左市(宁明县、江州区、龙州县、大新县、扶绥县、凭祥市、天等县)南充市(西充县、营山县、高坪区、蓬安县、仪陇县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、南部县)

永州市(宁远县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、江永县、东安县、祁阳市、双牌县、道县、新田县、蓝山县)  乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、新市区、天山区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、达坂城区)

安庆市(宿松县、望江县、宜秀区、迎江区、怀宁县、桐城市、大观区、太湖县、岳西县、潜山市)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、共和县、同德县)

新疆维吾尔自治区

营口市(站前区、大石桥市、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、建始县、来凤县、利川市、巴东县、恩施市、宣恩县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

廊坊市(大厂回族自治县、永清县、三河市、大城县、固安县、香河县、安次区、广阳区、霸州市、文安县)

许昌市(魏都区、鄢陵县、襄城县、建安区、长葛市、禹州市)

常德市(石门县、武陵区、安乡县、鼎城区、澧县、临澧县、津市市、汉寿县、桃源县)

延安市(延长县、吴起县、黄陵县、志丹县、黄龙县、甘泉县、安塞区、富县、子长市、延川县、宜川县、宝塔区、洛川县)

南阳市(唐河县、卧龙区、淅川县、南召县、桐柏县、西峡县、镇平县、内乡县、新野县、社旗县、方城县、宛城区、邓州市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、呼图壁县、奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

开封市(尉氏县、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、祥符区、通许县、禹王台区、杞县、龙亭区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

吉林市(丰满区、桦甸市、龙潭区、蛟河市、磐石市、昌邑区、舒兰市、永吉县、船营区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、汪清县、安图县、延吉市、龙井市、图们市、和龙市)

宜宾市(珙县、翠屏区、高县、南溪区、江安县、长宁县、兴文县、叙州区、屏山县、筠连县)

宜昌市(宜都市、秭归县、当阳市、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、猇亭区、伍家岗区、枝江市、点军区、西陵区、夷陵区)

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梅州市(蕉岭县、五华县、梅江区、平远县、兴宁市、大埔县、梅县区、丰顺县)

锦州市(古塔区、北镇市、凌河区、凌海市、义县、黑山县、太和区)

内江市(威远县、隆昌市、东兴区、资中县、市中区)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)  通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁区)

福州市(长乐区、马尾区、鼓楼区、福清市、永泰县、闽侯县、台江区、罗源县、仓山区、闽清县、平潭县、连江县、晋安区)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、临翔区)

无锡市(宜兴市、梁溪区、惠山区、滨湖区、锡山区、新吴区、江阴市)怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

娄底市(涟源市、娄星区、冷水江市、新化县、双峰县)  铁岭市(开原市、西丰县、铁岭县、清河区、调兵山市、银州区、昌图县)

淮安市(淮安区、清江浦区、金湖县、盱眙县、洪泽区、淮阴区、涟水县)

晋城市(城区、高平市、沁水县、阳城县、泽州县、陵川县)

天水市(甘谷县、秦州区、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县)黄山市(祁门县、黟县、徽州区、黄山区、屯溪区、休宁县、歙县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

自贡市(贡井区、荣县、大安区、沿滩区、自流井区、富顺县)

广安市(岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市、广安区、前锋区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

南宁市(上林县、兴宁区、良庆区、青秀区、邕宁区、西乡塘区、武鸣区、江南区、马山县、宾阳县、隆安县、横州市)

陇南市(礼县、西和县、徽县、宕昌县、成县、康县、文县、两当县、武都区)

内蒙古自治区

东营市(广饶县、利津县、河口区、东营区、垦利区)

梧州市(龙圩区、万秀区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、藤县、长洲区)

深圳市(福田区、龙岗区、光明区、盐田区、罗湖区、南山区、龙华区、宝安区、坪山区)

佳木斯市(抚远市、东风区、郊区、前进区、桦川县、汤原县、向阳区、富锦市、桦南县、同江市)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、根河市、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗)

成都市(金堂县、简阳市、锦江区、武侯区、成华区、彭州市、双流区、温江区、大邑县、青羊区、龙泉驿区、金牛区、新都区、都江堰市、邛崃市、新津区、蒲江县、郫都区、青白江区、崇州市)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

新余市(渝水区、分宜县)

林芝市(米林市、波密县、墨脱县、察隅县、巴宜区、朗县、工布江达县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。