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惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

淮南市(凤台县、田家庵区、谢家集区、寿县、潘集区、大通区、八公山区)

天水市(秦州区、甘谷县、麦积区、秦安县、武山县、清水县、张家川回族自治县)  西藏自治区

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

凉山彝族自治州(普格县、喜德县、盐源县、昭觉县、金阳县、德昌县、木里藏族自治县、会东县、西昌市、冕宁县、甘洛县、越西县、美姑县、宁南县、会理市、布拖县、雷波县)

连云港市(赣榆区、灌云县、东海县、连云区、海州区、灌南县)来宾市(忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县)

广元市(旺苍县、朝天区、剑阁县、昭化区、青川县、利州区、苍溪县)  松原市(乾安县、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、临潭县、碌曲县、合作市、迭部县、夏河县、卓尼县)

梧州市(蒙山县、龙圩区、长洲区、苍梧县、藤县、万秀区、岑溪市)

济源市

宜昌市(点军区、夷陵区、兴山县、远安县、猇亭区、伍家岗区、秭归县、五峰土家族自治县、西陵区、宜都市、枝江市、当阳市、长阳土家族自治县)

廊坊市(大厂回族自治县、文安县、永清县、大城县、三河市、霸州市、广阳区、安次区、固安县、香河县)

孝感市(云梦县、大悟县、安陆市、孝南区、应城市、汉川市、孝昌县)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

益阳市(沅江市、南县、桃江县、赫山区、安化县、资阳区)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

无锡市(新吴区、梁溪区、江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区、宜兴市)

庆阳市(庆城县、镇原县、宁县、西峰区、合水县、华池县、环县、正宁县)

宁波市(奉化区、江北区、北仑区、海曙区、宁海县、余姚市、慈溪市、镇海区、鄞州区、象山县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

成都市(青白江区、郫都区、锦江区、彭州市、新都区、简阳市、蒲江县、都江堰市、温江区、金牛区、邛崃市、新津区、成华区、龙泉驿区、青羊区、双流区、大邑县、金堂县、崇州市、武侯区)

太原市(杏花岭区、尖草坪区、古交市、迎泽区、晋源区、清徐县、万柏林区、娄烦县、小店区、阳曲县)

桂林市(荔浦市、资源县、灌阳县、阳朔县、龙胜各族自治县、灵川县、雁山区、永福县、七星区、象山区、兴安县、临桂区、秀峰区、叠彩区、平乐县、恭城瑶族自治县、全州县)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

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玉溪市(澄江市、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县)

陇南市(宕昌县、西和县、康县、徽县、文县、两当县、礼县、成县、武都区)

平顶山市(新华区、舞钢市、宝丰县、叶县、卫东区、湛河区、石龙区、鲁山县、郏县、汝州市)

宜宾市(南溪区、珙县、筠连县、江安县、长宁县、屏山县、叙州区、高县、兴文县、翠屏区)  镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、润州区、京口区、扬中市)

渭南市(华州区、澄城县、华阴市、大荔县、临渭区、潼关县、白水县、富平县、蒲城县、合阳县、韩城市)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

福州市(平潭县、鼓楼区、长乐区、罗源县、连江县、台江区、仓山区、闽清县、马尾区、晋安区、闽侯县、福清市、永泰县)仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)  四平市(双辽市、梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县)

和田地区(策勒县、和田县、和田市、于田县、民丰县、皮山县、洛浦县、墨玉县)

石家庄市(深泽县、赵县、行唐县、长安区、藁城区、桥西区、高邑县、新乐市、辛集市、平山县、裕华区、无极县、鹿泉区、晋州市、井陉县、元氏县、灵寿县、正定县、井陉矿区、栾城区、赞皇县、新华区)

湖州市(德清县、长兴县、安吉县、吴兴区、南浔区)荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市)

温州市(泰顺县、永嘉县、瓯海区、苍南县、龙港市、文成县、洞头区、乐清市、龙湾区、平阳县、瑞安市、鹿城区)

梅州市(兴宁市、丰顺县、平远县、蕉岭县、梅县区、梅江区、五华县、大埔县)

雅安市(宝兴县、天全县、名山区、汉源县、石棉县、雨城区、芦山县、荥经县)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

锦州市(太和区、古塔区、凌河区、黑山县、凌海市、义县、北镇市)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)

聊城市(高唐县、临清市、阳谷县、东阿县、东昌府区、茌平区、莘县、冠县)

芜湖市(无为市、鸠江区、镜湖区、南陵县、繁昌区、湾沚区、弋江区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、个旧市、元阳县、开远市、红河县、蒙自市、河口瑶族自治县、绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、弥勒市、石屏县、建水县)

吉林市(桦甸市、磐石市、船营区、丰满区、永吉县、龙潭区、舒兰市、蛟河市、昌邑区)

徐州市(沛县、泉山区、新沂市、贾汪区、铜山区、云龙区、睢宁县、丰县、邳州市、鼓楼区)

阿克苏地区(乌什县、新和县、库车市、柯坪县、温宿县、沙雅县、阿瓦提县、拜城县、阿克苏市)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、大英县、安居区)

黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、歙县、祁门县、黟县、徽州区)

甘孜藏族自治州(石渠县、康定市、德格县、泸定县、炉霍县、乡城县、九龙县、丹巴县、雅江县、稻城县、色达县、新龙县、得荣县、道孚县、理塘县、甘孜县、白玉县、巴塘县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。