玄奘寺怎么读|那些让你欲罢不能的经典影片，深夜观影的最佳选择

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安康市(宁陕县、岚皋县、镇坪县、汉阴县、汉滨区、石泉县、白河县、紫阳县、平利县、旬阳市)

兰州市(西固区、安宁区、红古区、永登县、皋兰县、七里河区、榆中县、城关区)

滁州市(天长市、南谯区、全椒县、明光市、来安县、凤阳县、琅琊区、定远县)

商丘市(夏邑县、柘城县、睢县、睢阳区、宁陵县、永城市、民权县、虞城县、梁园区)  日喀则市(吉隆县、聂拉木县、江孜县、南木林县、萨嘎县、亚东县、仲巴县、桑珠孜区、白朗县、萨迦县、拉孜县、康马县、昂仁县、谢通门县、定结县、定日县、仁布县、岗巴县)

广元市(朝天区、昭化区、利州区、青川县、苍溪县、旺苍县、剑阁县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

宣城市(旌德县、绩溪县、泾县、宣州区、郎溪县、广德市、宁国市)

松原市(乾安县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市)  盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

洛阳市(西工区、嵩县、汝阳县、涧西区、瀍河回族区、洛宁县、伊川县、偃师区、洛龙区、新安县、宜阳县、老城区、栾川县、孟津区)

泰安市(宁阳县、东平县、新泰市、泰山区、肥城市、岱岳区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

梅州市(兴宁市、梅江区、梅县区、大埔县、丰顺县、平远县、蕉岭县、五华县)

澳门特别行政区

延边朝鲜族自治州(汪清县、安图县、延吉市、敦化市、珲春市、和龙市、龙井市、图们市)

甘孜藏族自治州(稻城县、乡城县、白玉县、九龙县、丹巴县、得荣县、新龙县、色达县、康定市、炉霍县、泸定县、德格县、理塘县、道孚县、石渠县、巴塘县、甘孜县、雅江县)

吕梁市(方山县、临县、兴县、汾阳市、孝义市、柳林县、岚县、文水县、交城县、离石区、交口县、石楼县、中阳县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、泸溪县、龙山县、吉首市、花垣县、永顺县、古丈县)

绍兴市(越城区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县)

凉山彝族自治州(金阳县、甘洛县、会东县、越西县、西昌市、昭觉县、雷波县、普格县、盐源县、美姑县、宁南县、喜德县、德昌县、冕宁县、会理市、木里藏族自治县、布拖县)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、湾沚区、南陵县、弋江区、繁昌区、无为市)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、咸丰县、恩施市、巴东县、宣恩县、利川市、来凤县、建始县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、凯里市、镇远县、剑河县、丹寨县、雷山县、锦屏县、黄平县、施秉县、从江县、台江县、麻江县、黎平县、榕江县、天柱县、三穗县)

晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、城区、陵川县、高平市)

泰州市(海陵区、靖江市、高港区、泰兴市、姜堰区、兴化市)

眉山市(东坡区、洪雅县、丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区)

银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、灵武市、西夏区、永宁县)

宝鸡市(陇县、太白县、凤县、渭滨区、金台区、麟游县、千阳县、陈仓区、岐山县、眉县、扶风县、凤翔区)

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孝感市(孝昌县、大悟县、汉川市、孝南区、安陆市、云梦县、应城市)

山南市(错那市、琼结县、曲松县、贡嘎县、浪卡子县、加查县、隆子县、措美县、桑日县、扎囊县、乃东区、洛扎县)

来宾市(象州县、兴宾区、武宣县、合山市、金秀瑶族自治县、忻城县)

合肥市(蜀山区、庐阳区、肥东县、肥西县、瑶海区、巢湖市、庐江县、长丰县、包河区)  汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

石家庄市(赞皇县、平山县、新乐市、井陉县、无极县、高邑县、栾城区、新华区、长安区、鹿泉区、井陉矿区、元氏县、赵县、晋州市、桥西区、藁城区、深泽县、正定县、辛集市、灵寿县、裕华区、行唐县)

榆林市(佳县、清涧县、神木市、吴堡县、绥德县、子洲县、靖边县、米脂县、榆阳区、府谷县、定边县、横山区)

大同市(平城区、云州区、左云县、广灵县、新荣区、阳高县、灵丘县、天镇县、浑源县、云冈区)辽阳市(文圣区、白塔区、太子河区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区、灯塔市)

西藏自治区  巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

汕头市(潮阳区、濠江区、澄海区、龙湖区、金平区、南澳县、潮南区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、芒市、瑞丽市、陇川县)

金昌市(永昌县、金川区)朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、应县)

本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、平山区)

通化市(通化县、东昌区、二道江区、辉南县、集安市、柳河县、梅河口市)

天津市(西青区、南开区、红桥区、蓟州区、北辰区、东丽区、津南区、河西区、河北区、和平区、静海区、宝坻区、宁河区、武清区、滨海新区、河东区)

益阳市(桃江县、沅江市、资阳区、赫山区、南县、安化县)

金华市(磐安县、武义县、婺城区、永康市、义乌市、兰溪市、金东区、东阳市、浦江县)

湛江市(赤坎区、雷州市、廉江市、麻章区、徐闻县、吴川市、坡头区、霞山区、遂溪县)

白城市(洮南市、洮北区、镇赉县、大安市、通榆县)

四平市(铁西区、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、绿春县、蒙自市、个旧市、弥勒市、泸西县、红河县、建水县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、石屏县、河口瑶族自治县)

信阳市(平桥区、淮滨县、光山县、浉河区、潢川县、商城县、固始县、罗山县、息县、新县)

武汉市(蔡甸区、江汉区、江夏区、新洲区、东西湖区、黄陂区、青山区、汉南区、武昌区、洪山区、硚口区、汉阳区、江岸区)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、合作市、玛曲县、舟曲县、迭部县、夏河县、卓尼县)

济宁市(梁山县、泗水县、金乡县、任城区、嘉祥县、曲阜市、鱼台县、汶上县、邹城市、兖州区、微山县)

黄冈市(英山县、罗田县、蕲春县、黄州区、浠水县、麻城市、红安县、武穴市、团风县、黄梅县)

枣庄市(市中区、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市)

　　一季度44家公募机构管理规模增长头部效应显著

　　本报记者 彭衍菘

　　公募排排网最新数据显示，截至今年一季度末，162家持牌公募机构合计管理规模31.27万亿元，较2024年四季度末基本持平。其中，共有44家持牌公募机构管理规模实现正增长。

　　从单家公募机构管理规模来看，剔除货币基金规模后，161家持牌公募机构中，非货基金管理规模超万亿元、千亿元、百亿元、十亿元的公募机构分别有2家、43家、74家、28家，非货基金管理规模不足10亿元的公募机构有15家。

　　头部机构占据半壁江山

　　一季度，非货管理规模前十名公募机构合计管理规模达7.35万亿元，占公募基金总规模的40.76%，“头部效应”显著。

　　具体来看，易方达基金管理有限公司非货管理规模达1.31万亿元，占公募基金非货总规模的7.27%，居于首位；其次是华夏基金管理有限公司，非货管理规模达1.09万亿元，占非货总规模的6.07%。另外广发基金管理有限公司、富国基金管理有限公司（以下简称“富国基金”）、嘉实基金管理有限公司、南方基金管理股份有限公司、博时基金管理有限公司、华泰柏瑞基金管理有限公司和招商基金管理有限公司，非货管理规模均不低于0.5万亿元。

　　“当前，公募行业呈现出显著的头部集聚效应，这一现象反映出行业竞争日趋白热化。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示，从行业发展规律来看，头部效应的形成既是市场优胜劣汰机制作用的结果，也是行业走向成熟的重要标志。

　　公募排排网数据显示，50家非货管理规模实现增长的公募机构中，增加金额不低于100亿元的有4家。其中，一季度，中欧基金管理有限公司非货管理规模增长380.48亿元，环比增幅达12.25%；富国基金非货管理规模增长225.53亿元，环比增幅为3.44%。另外，汇添富基金管理股份有限公司和景顺长城基金管理有限公司非货管理规模增长均超100亿元。

　　曾方芳认为，一方面，头部机构凭借其卓越的投研实力、强大的品牌竞争力以及突出的资本集聚优势，持续获得市场青睐；另一方面，这些机构在产品创新和技术升级方面的大规模投入，进一步巩固其市场竞争壁垒，客观上加剧了中小机构的经营压力，促使行业资源加速向头部集中。

　　多家中小机构规模激增

　　今年一季度，公募基金行业呈现稳健发展态势。公募排排网最新统计数据显示，截至今年一季度末，共有44家持牌公募机构实现管理规模正增长。其中，4家公募机构相较去年末规模增幅超100%。

　　具体来看，一季度，安联基金管理有限公司以管理规模环比增幅391.38%居首；其次是施罗德基金管理（中国）有限公司，管理规模环比增幅315.00%；另外苏新基金管理有限公司（以下简称“苏新基金”）和易米基金管理有限公司管理规模环比增幅均超100%。上述公募机构管理规模均不足200亿元。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时认为，一季度结构性行情下科技板块的快速增长，为中小公募机构提供了差异化发展机遇。以机器人、AI为代表的科技赛道形成显著赚钱效应，推动部分中小机构规模快速扩张，这种结构性机会的捕捉，本质上是中小机构通过特色化产品设计和灵活投资策略实现阶段性突破。

　　杨德龙表示，当前公募行业已进入“存量博弈+增量突破”的新阶段，中小公募机构只有将特色化发展、专业化投资、精细化服务有机结合，才能在集中度持续提升的市场中实现高质量发展。

　　华林证券资管部董事总经理贾志进一步表示，公募机构需平衡规模扩张与投资者回报，将长期业绩、合规风控纳入核心考核指标。在产品设计上，可创新开发养老FOF、量化对冲等中低波动产品，既适配中长期资金需求，也能通过稳定回报增强投资者黏性。

　　来源：中金点睛

　　特朗普政府试图通过加征关税促使美国贸易逆差收窄，制造业回流，我们认为这两个目标难以通过关税实现。首先，关税难以使得美国贸易逆差收窄。从理论来看，提升关税并不一定能够缩减逆差（扩大顺差）。根据勒纳对称定理，对进口征税等同于对本国的出口征税。关税难以促使制造业回流美国。全球供应链对中国的依赖度比较高，而且无论是从劳动者数量、质量，还是就业意愿来看，美国制造业回流都将面临着劳动力短缺的问题。美国制造业成本高，也是其制造业回流的挑战。特朗普关税或对美国产生滞胀式影响，美国衰退风险加大。除了“滞胀”风险，特朗普的减税、削减支出和关税组合或将损害美国大多数家庭，对低收入人群损害更大，加剧美国内部不平衡。实际上，从经济视角来看，美国没有非常突出的外部失衡问题，但内部分配问题很严重。

　　图表：美国豁免“对等关税”的电子产品对中国依赖度较高

　　资料来源：USCensusBureau，中金公司研究部

　　2025.04.23|张文朗黄亚东等

　　02

　　宏观Macroeconomy

　　从汇率、利率到风险溢价

　　资料来源：Wind，中金公司研究部

　　2025.04.21|周彭张文朗

　　03

　　中金研究CICCResearch

　　关税冲击影响的全球视角

　　资料来源：各公司公告，中金公司研究部

　　2025.04.19|杨鑫陈健恒等

　　04

　　宏观Macroeconomy

　　高关税或触发“衰退式”降息

　　资料来源：Haver，中金公司研究部

　　2025.04.21|肖捷文林雨昕等

　　05

　　策略Strategy

　　哪些企业有望受益于“扩内需”？

　　本次美国关税冲击之下，A股市场显现较强韧性，经历对等关税宣布后一个交易日的短暂调整后，近两周延续修复态势。主要原因为以下几个方面：宏观政策上，本次我国政策针对特朗普的关税政策应对更为从容，与美国面临的“滞胀”环境不同，我国所处的低通胀环境使得政策发力方向更为明确，市场对政策发力也有一定预期。资本市场方面，维稳资金及时注入流动性，上市公司集中发布增持与回购公告，维护市场信心；另外美国超预期的关税加征幅度，反而加快市场消化关税事件的速度。向前看，随着前期回调缺口逐渐修复，我们认为市场可能进入政策观察期，可能受益内需增长和政策预期的相关板块或仍有相对表现。

　　2025.04.20|李求索魏冬等

　　中国人民银行行长潘功胜出席第51届国际货币与金融委员会会议

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。