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宁波市(鄞州区、海曙区、奉化区、余姚市、宁海县、镇海区、慈溪市、象山县、江北区、北仑区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市、盐池县)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

梧州市(苍梧县、蒙山县、龙圩区、长洲区、岑溪市、万秀区、藤县)  葫芦岛市(绥中县、南票区、连山区、兴城市、建昌县、龙港区)

宁夏回族自治区

西藏自治区

周口市(淮阳区、鹿邑县、西华县、扶沟县、太康县、项城市、郸城县、川汇区、沈丘县、商水县)

六安市(舒城县、叶集区、裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、金安区)  吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

达州市(大竹县、万源市、开江县、达川区、通川区、宣汉县、渠县)

曲靖市(会泽县、陆良县、师宗县、宣威市、马龙区、富源县、沾益区、麒麟区、罗平县)

沈阳市(康平县、浑南区、新民市、和平区、沈河区、于洪区、铁西区、皇姑区、辽中区、苏家屯区、大东区、沈北新区、法库县)

白山市(浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、江源区)

吉安市(万安县、新干县、永丰县、安福县、泰和县、吉安县、吉州区、吉水县、遂川县、永新县、青原区、峡江县、井冈山市)

乌兰察布市(集宁区、丰镇市、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼中旗、化德县)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)

延安市(宜川县、安塞区、富县、宝塔区、志丹县、黄陵县、子长市、洛川县、吴起县、延长县、黄龙县、甘泉县、延川县)

重庆市(永川区、璧山区、铜梁区、忠县、渝中区、江津区、巫溪县、武隆区、潼南区、綦江区、石柱土家族自治县、涪陵区、万州区、垫江县、开州区、彭水苗族土家族自治县、城口县、云阳县、北碚区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、江北区、九龙坡区、沙坪坝区、荣昌区、大足区、巴南区、南岸区、巫山县、梁平区、大渡口区、黔江区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、渝北区、南川区、奉节县)

绍兴市(越城区、嵊州市、诸暨市、柯桥区、新昌县、上虞区)

文山壮族苗族自治州(文山市、麻栗坡县、丘北县、广南县、马关县、砚山县、西畴县、富宁县)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区、长岭县)

阿里地区(日土县、革吉县、噶尔县、改则县、普兰县、措勤县、札达县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、弥渡县、永平县、云龙县、洱源县、宾川县、大理市、鹤庆县、祥云县、剑川县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县)

株洲市(醴陵市、荷塘区、石峰区、攸县、茶陵县、渌口区、天元区、炎陵县、芦淞区)

上饶市(铅山县、广丰区、鄱阳县、广信区、玉山县、德兴市、万年县、横峰县、弋阳县、余干县、婺源县、信州区)

儋州市

齐齐哈尔市(富裕县、克山县、泰来县、建华区、昂昂溪区、甘南县、依安县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、碾子山区、拜泉县、龙沙区、铁锋区、富拉尔基区、讷河市、克东县)

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眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、丹棱县、东坡区、洪雅县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

南平市(延平区、松溪县、政和县、顺昌县、邵武市、浦城县、建瓯市、武夷山市、建阳区、光泽县)

茂名市(电白区、化州市、茂南区、高州市、信宜市)  珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、平山区)

广安市(前锋区、广安区、岳池县、华蓥市、邻水县、武胜县)

长春市(九台区、朝阳区、绿园区、双阳区、榆树市、二道区、南关区、公主岭市、德惠市、宽城区、农安县)牡丹江市(海林市、宁安市、爱民区、穆棱市、东宁市、阳明区、绥芬河市、东安区、林口县、西安区)

青岛市(市南区、黄岛区、平度市、市北区、李沧区、即墨区、崂山区、莱西市、胶州市、城阳区)  扬州市(仪征市、宝应县、江都区、广陵区、高邮市、邗江区)

铜仁市(万山区、德江县、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、沿河土家族自治县)

泸州市(合江县、泸县、龙马潭区、江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区)

吕梁市(汾阳市、交城县、柳林县、临县、中阳县、兴县、方山县、石楼县、岚县、文水县、孝义市、交口县、离石区)滁州市(明光市、琅琊区、全椒县、来安县、凤阳县、南谯区、天长市、定远县)

日喀则市(拉孜县、康马县、白朗县、江孜县、萨嘎县、定日县、岗巴县、昂仁县、仁布县、南木林县、亚东县、仲巴县、定结县、桑珠孜区、谢通门县、聂拉木县、萨迦县、吉隆县)

凉山彝族自治州(昭觉县、普格县、甘洛县、会东县、木里藏族自治县、会理市、喜德县、布拖县、雷波县、越西县、冕宁县、西昌市、美姑县、宁南县、德昌县、盐源县、金阳县)

汕头市(澄海区、濠江区、潮南区、潮阳区、南澳县、金平区、龙湖区)

湛江市(霞山区、雷州市、吴川市、徐闻县、坡头区、赤坎区、遂溪县、麻章区、廉江市)

汉中市(洋县、勉县、宁强县、留坝县、佛坪县、南郑区、西乡县、镇巴县、城固县、汉台区、略阳县)

南京市(鼓楼区、高淳区、建邺区、雨花台区、秦淮区、浦口区、玄武区、江宁区、溧水区、六合区、栖霞区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县)

邵阳市(北塔区、绥宁县、武冈市、邵阳县、城步苗族自治县、洞口县、双清区、新宁县、新邵县、隆回县、邵东市、大祥区)

晋中市(寿阳县、榆次区、榆社县、太谷区、和顺县、昔阳县、左权县、平遥县、灵石县、介休市、祁县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、北票市、朝阳县、龙城区、凌源市)

崇左市(江州区、大新县、龙州县、宁明县、天等县、凭祥市、扶绥县)

广西壮族自治区

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

九江市(浔阳区、武宁县、柴桑区、庐山市、濂溪区、修水县、瑞昌市、共青城市、彭泽县、德安县、都昌县、永修县、湖口县)

常州市(武进区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区)

安阳市(内黄县、殷都区、安阳县、林州市、滑县、龙安区、北关区、文峰区、汤阴县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。