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郴州市(苏仙区、桂阳县、北湖区、临武县、嘉禾县、宜章县、汝城县、永兴县、安仁县、桂东县、资兴市)

徐州市(新沂市、睢宁县、铜山区、沛县、贾汪区、邳州市、泉山区、云龙区、丰县、鼓楼区)

玉林市(博白县、兴业县、福绵区、容县、北流市、玉州区、陆川县)

周口市(淮阳区、沈丘县、扶沟县、川汇区、郸城县、项城市、鹿邑县、西华县、商水县、太康县)  怀化市(芷江侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、中方县、会同县、辰溪县、新晃侗族自治县、溆浦县)

西藏自治区

柳州市(鱼峰区、融安县、柳城县、三江侗族自治县、鹿寨县、柳北区、城中区、柳江区、融水苗族自治县、柳南区)

泰安市(泰山区、东平县、新泰市、宁阳县、岱岳区、肥城市)宜宾市(高县、江安县、兴文县、翠屏区、南溪区、叙州区、屏山县、筠连县、长宁县、珙县)

吴忠市(同心县、利通区、红寺堡区、盐池县、青铜峡市)  毕节市(黔西市、七星关区、金沙县、赫章县、纳雍县、织金县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

三明市(建宁县、将乐县、宁化县、三元区、明溪县、永安市、尤溪县、大田县、泰宁县、沙县区、清流县)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁西区、海城市、铁东区)

楚雄彝族自治州(牟定县、楚雄市、双柏县、南华县、姚安县、大姚县、禄丰市、元谋县、永仁县、武定县)

广州市(南沙区、花都区、番禺区、荔湾区、天河区、从化区、越秀区、黄埔区、海珠区、白云区、增城区)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、普宁市、揭西县)

潍坊市(临朐县、昌邑市、寒亭区、高密市、寿光市、青州市、奎文区、诸城市、昌乐县、安丘市、坊子区、潍城区)

永州市(冷水滩区、宁远县、蓝山县、新田县、祁阳市、东安县、零陵区、江永县、道县、双牌县、江华瑶族自治县)

眉山市(仁寿县、彭山区、青神县、洪雅县、丹棱县、东坡区)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

九江市(柴桑区、湖口县、都昌县、武宁县、彭泽县、永修县、瑞昌市、德安县、濂溪区、浔阳区、庐山市、修水县、共青城市)

澳门特别行政区

葫芦岛市(兴城市、建昌县、龙港区、南票区、连山区、绥中县)

雅安市(芦山县、天全县、雨城区、宝兴县、名山区、汉源县、荥经县、石棉县)

林芝市(墨脱县、察隅县、米林市、波密县、朗县、巴宜区、工布江达县)

乐山市(五通桥区、市中区、峨眉山市、沙湾区、金口河区、井研县、夹江县、沐川县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、犍为县)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、宣恩县、利川市、咸丰县、建始县、巴东县、来凤县、鹤峰县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

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湛江市(雷州市、遂溪县、霞山区、徐闻县、赤坎区、廉江市、坡头区、吴川市、麻章区)

黄山市(徽州区、黄山区、黟县、祁门县、歙县、休宁县、屯溪区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

甘孜藏族自治州(色达县、九龙县、白玉县、丹巴县、理塘县、甘孜县、炉霍县、泸定县、稻城县、雅江县、道孚县、乡城县、石渠县、新龙县、德格县、康定市、得荣县、巴塘县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵南县、贵德县、共和县)

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衡阳市(衡阳县、蒸湘区、雁峰区、珠晖区、祁东县、耒阳市、石鼓区、衡东县、衡山县、常宁市、南岳区、衡南县)来宾市(武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、象州县)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、龙井市、和龙市、汪清县、敦化市、延吉市、珲春市)  吕梁市(孝义市、中阳县、岚县、兴县、石楼县、文水县、临县、柳林县、交城县、汾阳市、交口县、方山县、离石区)

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日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

南平市(松溪县、光泽县、延平区、建瓯市、政和县、顺昌县、邵武市、浦城县、武夷山市、建阳区)

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韶关市(翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、始兴县、乐昌市、武江区、仁化县、南雄市、浈江区)

榆林市(靖边县、子洲县、清涧县、横山区、绥德县、米脂县、榆阳区、府谷县、神木市、吴堡县、佳县、定边县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、新源县、尼勒克县、特克斯县、霍尔果斯市、霍城县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市)

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海东市(循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、平安区)

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每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图