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平顶山市(湛河区、新华区、汝州市、鲁山县、宝丰县、郏县、舞钢市、叶县、卫东区、石龙区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、河口瑶族自治县、绿春县、元阳县、蒙自市、建水县、石屏县、弥勒市、开远市、个旧市、泸西县)  济宁市(兖州区、泗水县、金乡县、微山县、汶上县、嘉祥县、邹城市、任城区、曲阜市、梁山县、鱼台县)

徐州市(睢宁县、沛县、铜山区、泉山区、新沂市、丰县、鼓楼区、邳州市、云龙区、贾汪区)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)

白山市(抚松县、浑江区、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市)

荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)  马鞍山市(雨山区、博望区、和县、含山县、当涂县、花山区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、满洲里市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区)

邢台市(宁晋县、襄都区、临城县、新河县、临西县、威县、信都区、柏乡县、巨鹿县、广宗县、平乡县、沙河市、清河县、内丘县、南宫市、南和区、任泽区、隆尧县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

阿里地区(改则县、普兰县、革吉县、措勤县、噶尔县、日土县、札达县)

许昌市(魏都区、长葛市、襄城县、建安区、鄢陵县、禹州市)

邯郸市(复兴区、大名县、丛台区、鸡泽县、邱县、磁县、涉县、邯山区、肥乡区、武安市、永年区、临漳县、馆陶县、峰峰矿区、广平县、魏县、曲周县、成安县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、湖滨区、义马市、渑池县)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

西宁市(湟中区、城东区、城北区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、城西区)

西藏自治区

焦作市(沁阳市、修武县、山阳区、解放区、温县、武陟县、博爱县、孟州市、中站区、马村区)

晋中市(榆次区、介休市、昔阳县、左权县、灵石县、和顺县、寿阳县、平遥县、榆社县、太谷区、祁县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、冕宁县、昭觉县、布拖县、盐源县、越西县、金阳县、美姑县、宁南县、普格县、雷波县、会东县、甘洛县、德昌县、喜德县、西昌市、会理市)

海东市(乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

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衡阳市(衡山县、珠晖区、衡阳县、雁峰区、耒阳市、南岳区、祁东县、衡南县、常宁市、蒸湘区、衡东县、石鼓区)

萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、安源区、上栗县)

黑河市(嫩江市、北安市、孙吴县、爱辉区、五大连池市、逊克县)

郴州市(资兴市、汝城县、临武县、苏仙区、桂阳县、嘉禾县、北湖区、宜章县、永兴县、桂东县、安仁县)  日喀则市(聂拉木县、拉孜县、萨嘎县、谢通门县、仲巴县、南木林县、康马县、白朗县、桑珠孜区、萨迦县、吉隆县、仁布县、昂仁县、亚东县、江孜县、定结县、定日县、岗巴县)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、海州区、连云区、东海县)

德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县)

香港特别行政区安康市(汉阴县、平利县、白河县、旬阳市、岚皋县、汉滨区、石泉县、宁陕县、镇坪县、紫阳县)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县、玛沁县)  秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、卢龙县、海港区、抚宁区)

达州市(万源市、宣汉县、达川区、开江县、通川区、渠县、大竹县)

柳州市(融安县、柳江区、城中区、鹿寨县、柳北区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳南区、三江侗族自治县)

齐齐哈尔市(富裕县、铁锋区、龙江县、讷河市、碾子山区、富拉尔基区、昂昂溪区、甘南县、建华区、龙沙区、依安县、拜泉县、克东县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、克山县)桂林市(秀峰区、临桂区、平乐县、灵川县、永福县、叠彩区、兴安县、灌阳县、资源县、象山区、雁山区、全州县、荔浦市、阳朔县、七星区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县)

肇庆市(德庆县、高要区、封开县、四会市、端州区、怀集县、广宁县、鼎湖区)

成都市(都江堰市、金堂县、新都区、郫都区、青白江区、崇州市、青羊区、大邑县、龙泉驿区、蒲江县、简阳市、锦江区、温江区、邛崃市、武侯区、双流区、新津区、彭州市、金牛区、成华区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

重庆市(巫山县、渝中区、长寿区、綦江区、北碚区、九龙坡区、南岸区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、璧山区、黔江区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、云阳县、涪陵区、合川区、垫江县、万州区、石柱土家族自治县、永川区、大足区、荣昌区、铜梁区、开州区、江津区、渝北区、江北区、梁平区、武隆区、城口县、南川区、秀山土家族苗族自治县、忠县、巫溪县、巴南区、大渡口区、潼南区)

淮安市(金湖县、清江浦区、淮阴区、涟水县、盱眙县、淮安区、洪泽区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、平泉市、双桥区、鹰手营子矿区、兴隆县、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、承德县、双滦区、滦平县)

绵阳市(盐亭县、安州区、游仙区、北川羌族自治县、涪城区、平武县、三台县、江油市、梓潼县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

云浮市(云城区、郁南县、云安区、罗定市、新兴县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

周口市(沈丘县、扶沟县、淮阳区、郸城县、川汇区、鹿邑县、商水县、西华县、项城市、太康县)

自贡市(富顺县、荣县、沿滩区、大安区、自流井区、贡井区)

南平市(浦城县、松溪县、光泽县、武夷山市、建瓯市、顺昌县、政和县、延平区、邵武市、建阳区)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

西安市(未央区、莲湖区、阎良区、临潼区、灞桥区、高陵区、长安区、蓝田县、碑林区、鄠邑区、新城区、雁塔区、周至县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。