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天津市(西青区、河北区、北辰区、宝坻区、红桥区、南开区、河西区、蓟州区、东丽区、静海区、滨海新区、河东区、宁河区、和平区、津南区、武清区)

江门市(开平市、恩平市、新会区、台山市、鹤山市、蓬江区、江海区)

金华市(金东区、武义县、永康市、婺城区、浦江县、义乌市、兰溪市、东阳市、磐安县)  滨州市(阳信县、博兴县、邹平市、无棣县、沾化区、滨城区、惠民县)

定西市(岷县、通渭县、漳县、安定区、渭源县、临洮县、陇西县)

六安市(叶集区、霍邱县、金寨县、裕安区、金安区、舒城县、霍山县)

鹤岗市(南山区、兴安区、兴山区、工农区、东山区、向阳区、绥滨县、萝北县)昌都市(卡若区、芒康县、洛隆县、江达县、察雅县、左贡县、贡觉县、八宿县、类乌齐县、边坝县、丁青县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、兴城市、连山区、建昌县、龙港区)  阜阳市(阜南县、颍州区、太和县、临泉县、颍泉区、界首市、颍上县、颍东区)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

昭通市(彝良县、鲁甸县、威信县、绥江县、水富市、永善县、盐津县、镇雄县、昭阳区、巧家县、大关县)

宁夏回族自治区

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

内蒙古自治区

兰州市(七里河区、安宁区、皋兰县、榆中县、西固区、永登县、红古区、城关区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、汪清县、敦化市、延吉市、珲春市、安图县、图们市)

南京市(六合区、栖霞区、溧水区、浦口区、建邺区、江宁区、秦淮区、高淳区、鼓楼区、玄武区、雨花台区)

襄阳市(谷城县、保康县、襄城区、宜城市、襄州区、枣阳市、老河口市、樊城区、南漳县)

通化市(集安市、梅河口市、二道江区、通化县、东昌区、辉南县、柳河县)

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

林芝市(波密县、察隅县、墨脱县、巴宜区、米林市、朗县、工布江达县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、曲麻莱县、称多县、囊谦县、治多县)

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南充市(高坪区、西充县、阆中市、嘉陵区、仪陇县、顺庆区、营山县、蓬安县、南部县)

黄石市(铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区)

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沧州市(黄骅市、孟村回族自治县、吴桥县、任丘市、海兴县、沧县、盐山县、献县、青县、肃宁县、运河区、河间市、泊头市、南皮县、东光县、新华区)

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绍兴市(越城区、新昌县、诸暨市、柯桥区、上虞区、嵊州市)

宝鸡市(麟游县、扶风县、渭滨区、金台区、岐山县、陇县、太白县、凤县、千阳县、凤翔区、眉县、陈仓区)

雅安市(宝兴县、天全县、汉源县、荥经县、名山区、芦山县、石棉县、雨城区)

来宾市(忻城县、兴宾区、武宣县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县)  蚌埠市(龙子湖区、禹会区、淮上区、固镇县、怀远县、蚌山区、五河县)

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佳木斯市(东风区、郊区、抚远市、汤原县、桦川县、前进区、富锦市、向阳区、桦南县、同江市)

香港特别行政区池州市(青阳县、石台县、贵池区、东至县)

普洱市(思茅区、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)  福州市(鼓楼区、仓山区、永泰县、台江区、平潭县、闽侯县、马尾区、晋安区、长乐区、福清市、罗源县、闽清县、连江县)

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衡阳市(衡山县、南岳区、常宁市、衡南县、石鼓区、祁东县、衡阳县、珠晖区、耒阳市、衡东县、雁峰区、蒸湘区)温州市(平阳县、泰顺县、文成县、洞头区、鹿城区、苍南县、乐清市、瓯海区、永嘉县、瑞安市、龙湾区、龙港市)

成都市(新都区、金牛区、龙泉驿区、武侯区、崇州市、温江区、新津区、彭州市、双流区、青羊区、锦江区、青白江区、金堂县、郫都区、蒲江县、邛崃市、简阳市、大邑县、成华区、都江堰市)

洛阳市(偃师区、汝阳县、孟津区、宜阳县、洛龙区、涧西区、洛宁县、新安县、嵩县、伊川县、栾川县、西工区、老城区、瀍河回族区)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、夏河县、碌曲县、舟曲县、临潭县、玛曲县、卓尼县)

通辽市(库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

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济源市

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上海市(黄浦区、金山区、嘉定区、闵行区、松江区、普陀区、青浦区、杨浦区、虹口区、宝山区、静安区、徐汇区、崇明区、奉贤区、长宁区、浦东新区)

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衢州市(衢江区、开化县、柯城区、龙游县、常山县、江山市)

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本溪市(溪湖区、明山区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。