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西藏自治区

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

吕梁市(方山县、柳林县、离石区、临县、中阳县、孝义市、兴县、汾阳市、交城县、文水县、交口县、岚县、石楼县)

自贡市(荣县、自流井区、沿滩区、大安区、贡井区、富顺县)  南充市(蓬安县、嘉陵区、高坪区、阆中市、顺庆区、南部县、西充县、仪陇县、营山县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、镇远县、黎平县、台江县、天柱县、三穗县、从江县、雷山县、丹寨县、岑巩县、凯里市、黄平县、锦屏县、施秉县、麻江县、剑河县)

固原市(隆德县、泾源县、彭阳县、原州区、西吉县)

甘孜藏族自治州(理塘县、道孚县、白玉县、雅江县、甘孜县、泸定县、稻城县、德格县、得荣县、九龙县、炉霍县、石渠县、新龙县、康定市、色达县、巴塘县、乡城县、丹巴县)

金昌市(金川区、永昌县)  北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

广西壮族自治区

贵阳市(花溪区、白云区、观山湖区、南明区、清镇市、开阳县、乌当区、云岩区、修文县、息烽县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

临汾市(襄汾县、隰县、翼城县、安泽县、浮山县、霍州市、吉县、汾西县、尧都区、古县、蒲县、侯马市、大宁县、曲沃县、永和县、乡宁县、洪洞县)

泰安市(新泰市、泰山区、东平县、宁阳县、肥城市、岱岳区)

绍兴市(越城区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、上虞区、新昌县)

银川市(永宁县、金凤区、贺兰县、兴庆区、灵武市、西夏区)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、叶集区、金寨县、舒城县、霍山县)

大同市(左云县、灵丘县、平城区、云州区、云冈区、阳高县、浑源县、天镇县、新荣区、广灵县)

泸州市(泸县、纳溪区、龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、江阳区)

张掖市(甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、临泽县)

阿克苏地区(拜城县、温宿县、阿克苏市、乌什县、库车市、柯坪县、新和县、沙雅县、阿瓦提县)

茂名市(电白区、茂南区、化州市、高州市、信宜市)

曲靖市(陆良县、沾益区、宣威市、师宗县、罗平县、会泽县、马龙区、富源县、麒麟区)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、新兴县、云安区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区)

信阳市(新县、罗山县、浉河区、固始县、商城县、潢川县、息县、淮滨县、光山县、平桥区)

巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、南江县、通江县)

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宿州市(灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县、泗县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、龙井市、延吉市、安图县、汪清县、和龙市、图们市)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)

咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、赤壁市)  宁夏回族自治区

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区)

成都市(金堂县、崇州市、青羊区、龙泉驿区、新津区、青白江区、邛崃市、锦江区、成华区、武侯区、新都区、双流区、郫都区、彭州市、蒲江县、金牛区、都江堰市、温江区、简阳市、大邑县)

那曲市(班戈县、索县、安多县、聂荣县、双湖县、申扎县、比如县、巴青县、色尼区、尼玛县、嘉黎县)忻州市(神池县、宁武县、保德县、五寨县、忻府区、岢岚县、河曲县、代县、定襄县、静乐县、偏关县、五台县、繁峙县、原平市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)  达州市(大竹县、通川区、万源市、宣汉县、渠县、达川区、开江县)

梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、五华县、梅江区、大埔县、蕉岭县、兴宁市)

汕头市(南澳县、潮阳区、金平区、潮南区、濠江区、澄海区、龙湖区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)呼和浩特市(武川县、回民区、新城区、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、清水河县、托克托县)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

鹤岗市(兴山区、兴安区、工农区、萝北县、绥滨县、南山区、东山区、向阳区)

徐州市(贾汪区、睢宁县、邳州市、铜山区、沛县、泉山区、云龙区、新沂市、丰县、鼓楼区)

武汉市(洪山区、硚口区、东西湖区、武昌区、新洲区、江岸区、汉南区、江夏区、蔡甸区、青山区、黄陂区、江汉区、汉阳区)

马鞍山市(和县、含山县、博望区、雨山区、当涂县、花山区)

大连市(沙河口区、庄河市、普兰店区、瓦房店市、西岗区、长海县、金州区、中山区、甘井子区、旅顺口区)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、安次区、香河县、永清县、固安县、广阳区、大城县、三河市、文安县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

甘南藏族自治州(迭部县、合作市、夏河县、临潭县、卓尼县、舟曲县、碌曲县、玛曲县)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、云县、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

常德市(汉寿县、津市市、桃源县、武陵区、石门县、鼎城区、安乡县、临澧县、澧县)

重庆市(沙坪坝区、合川区、长寿区、彭水苗族土家族自治县、巫山县、垫江县、璧山区、永川区、万州区、黔江区、武隆区、潼南区、奉节县、梁平区、城口县、大渡口区、綦江区、丰都县、北碚区、渝北区、巫溪县、铜梁区、南川区、巴南区、大足区、荣昌区、南岸区、石柱土家族自治县、渝中区、江北区、江津区、涪陵区、忠县、九龙坡区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、开州区、酉阳土家族苗族自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。