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内蒙古自治区

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、天山区、新市区)

焦作市(中站区、温县、沁阳市、博爱县、修武县、孟州市、武陟县、马村区、山阳区、解放区)

无锡市(梁溪区、新吴区、宜兴市、锡山区、江阴市、惠山区、滨湖区)  揭阳市(普宁市、揭东区、惠来县、揭西县、榕城区)

日喀则市(南木林县、萨嘎县、康马县、定日县、白朗县、萨迦县、江孜县、拉孜县、聂拉木县、仁布县、昂仁县、桑珠孜区、亚东县、吉隆县、谢通门县、定结县、仲巴县、岗巴县)

黄石市(黄石港区、大冶市、西塞山区、下陆区、阳新县、铁山区)

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、泽普县、疏附县、疏勒县、麦盖提县、岳普湖县、英吉沙县、叶城县、巴楚县、伽师县、喀什市)  孝感市(汉川市、孝南区、安陆市、孝昌县、云梦县、大悟县、应城市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

淮南市(八公山区、凤台县、田家庵区、寿县、潘集区、谢家集区、大通区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

济源市

滁州市(凤阳县、定远县、琅琊区、来安县、天长市、明光市、南谯区、全椒县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

合肥市(肥西县、瑶海区、蜀山区、庐阳区、巢湖市、包河区、肥东县、长丰县、庐江县)

抚州市(崇仁县、南丰县、黎川县、临川区、宜黄县、金溪县、东乡区、广昌县、南城县、乐安县、资溪县)

丽江市(华坪县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

大庆市(肇源县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、大同区、萨尔图区、龙凤区、肇州县)

东营市(河口区、东营区、利津县、垦利区、广饶县)

太原市(万柏林区、晋源区、古交市、杏花岭区、尖草坪区、小店区、清徐县、迎泽区、娄烦县、阳曲县)

德阳市(什邡市、绵竹市、罗江区、广汉市、旌阳区、中江县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城中区、城北区、城东区、城西区、湟中区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、元阳县、石屏县、弥勒市、绿春县、个旧市、蒙自市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、开远市、建水县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

镇江市(润州区、句容市、丹徒区、扬中市、京口区、丹阳市)

泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、肥城市、岱岳区、泰山区)

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开封市(兰考县、祥符区、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区、通许县、杞县、尉氏县、禹王台区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、库尔勒市、且末县、和硕县、和静县、尉犁县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

阜阳市(临泉县、界首市、颍泉区、阜南县、颍东区、太和县、颍州区、颍上县)  潍坊市(高密市、寒亭区、诸城市、奎文区、昌乐县、安丘市、潍城区、临朐县、青州市、寿光市、昌邑市、坊子区)

甘南藏族自治州(卓尼县、临潭县、碌曲县、迭部县、合作市、舟曲县、夏河县、玛曲县)

肇庆市(怀集县、四会市、高要区、鼎湖区、端州区、德庆县、广宁县、封开县)

齐齐哈尔市(讷河市、甘南县、梅里斯达斡尔族区、克山县、富裕县、碾子山区、铁锋区、富拉尔基区、龙江县、建华区、依安县、拜泉县、克东县、龙沙区、昂昂溪区、泰来县)德州市(陵城区、乐陵市、夏津县、禹城市、临邑县、武城县、宁津县、庆云县、齐河县、德城区、平原县)

曲靖市(麒麟区、罗平县、沾益区、富源县、马龙区、师宗县、陆良县、宣威市、会泽县)  庆阳市(宁县、环县、镇原县、庆城县、合水县、西峰区、正宁县、华池县)

青岛市(城阳区、市南区、崂山区、莱西市、即墨区、市北区、李沧区、胶州市、黄岛区、平度市)

信阳市(潢川县、浉河区、新县、固始县、商城县、息县、平桥区、淮滨县、光山县、罗山县)

广西壮族自治区常德市(武陵区、石门县、汉寿县、桃源县、安乡县、鼎城区、澧县、津市市、临澧县)

娄底市(娄星区、新化县、涟源市、双峰县、冷水江市)

金华市(武义县、金东区、兰溪市、磐安县、东阳市、义乌市、浦江县、永康市、婺城区)

福州市(台江区、长乐区、罗源县、晋安区、连江县、闽侯县、鼓楼区、仓山区、平潭县、永泰县、福清市、闽清县、马尾区)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

临沂市(兰陵县、兰山区、临沭县、平邑县、罗庄区、费县、郯城县、沂南县、河东区、莒南县、蒙阴县、沂水县)

九江市(瑞昌市、德安县、柴桑区、浔阳区、湖口县、庐山市、彭泽县、濂溪区、永修县、武宁县、修水县、共青城市、都昌县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、钟山县、八步区)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县)

宣城市(旌德县、宁国市、宣州区、广德市、绩溪县、泾县、郎溪县)

石家庄市(深泽县、辛集市、平山县、鹿泉区、长安区、无极县、井陉县、井陉矿区、赵县、赞皇县、行唐县、晋州市、栾城区、裕华区、新华区、桥西区、正定县、灵寿县、藁城区、元氏县、高邑县、新乐市)

赤峰市(巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、林西县、宁城县、克什克腾旗、巴林右旗、松山区、敖汉旗、红山区)

毕节市(纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、织金县、金沙县、七星关区、赫章县)

吕梁市(兴县、交口县、中阳县、文水县、孝义市、离石区、石楼县、交城县、方山县、汾阳市、岚县、临县、柳林县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏县、康乐县、和政县、广河县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

安康市(白河县、宁陕县、平利县、石泉县、汉滨区、紫阳县、岚皋县、汉阴县、镇坪县、旬阳市)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、绥阳县、习水县、红花岗区、仁怀市、正安县、余庆县、汇川区、湄潭县、桐梓县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！