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常州市(金坛区、天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市、武进区)

那曲市(比如县、索县、安多县、尼玛县、聂荣县、巴青县、嘉黎县、色尼区、班戈县、申扎县、双湖县)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、君山区、岳阳县、华容县、云溪区、汨罗市、湘阴县、临湘市)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区)  亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、英吉沙县、叶城县、疏勒县、泽普县、伽师县、岳普湖县、莎车县、喀什市、疏附县)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、和政县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县)周口市(项城市、扶沟县、鹿邑县、沈丘县、商水县、川汇区、郸城县、西华县、淮阳区、太康县)

洛阳市(宜阳县、西工区、涧西区、新安县、嵩县、偃师区、老城区、栾川县、洛龙区、洛宁县、孟津区、汝阳县、瀍河回族区、伊川县)  西藏自治区

锦州市(北镇市、凌海市、黑山县、古塔区、太和区、凌河区、义县)

衡阳市(南岳区、衡山县、衡东县、蒸湘区、祁东县、衡阳县、常宁市、石鼓区、衡南县、雁峰区、耒阳市、珠晖区)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县)

陇南市(礼县、宕昌县、徽县、西和县、两当县、文县、康县、武都区、成县)

汉中市(勉县、镇巴县、西乡县、汉台区、佛坪县、南郑区、略阳县、城固县、留坝县、洋县、宁强县)

铜仁市(沿河土家族自治县、江口县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、万山区)

淮南市(凤台县、谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区、寿县、潘集区)

宁德市(霞浦县、福安市、屏南县、柘荣县、福鼎市、周宁县、寿宁县、古田县、蕉城区)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

五指山市(临高县、琼海市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、东方市、澄迈县、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、恩阳区、平昌县)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、土默特左旗、回民区、清水河县、新城区、赛罕区、武川县、托克托县)

十堰市(郧阳区、丹江口市、房县、竹溪县、郧西县、张湾区、茅箭区、竹山县)

咸宁市(通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、咸安区)

昆明市(宜良县、盘龙区、石林彝族自治县、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区、东川区、官渡区、西山区、寻甸回族彝族自治县、富民县、嵩明县)

天津市(滨海新区、红桥区、和平区、南开区、宁河区、宝坻区、北辰区、河西区、西青区、河东区、蓟州区、东丽区、武清区、静海区、河北区、津南区)

牡丹江市(穆棱市、东安区、宁安市、海林市、绥芬河市、东宁市、阳明区、林口县、爱民区、西安区)

大庆市(萨尔图区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、大同区、林甸县、红岗区)

黄石市(大冶市、下陆区、黄石港区、铁山区、阳新县、西塞山区)

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澳门特别行政区

内江市(市中区、隆昌市、资中县、东兴区、威远县)

武汉市(武昌区、江汉区、江夏区、新洲区、汉南区、江岸区、硚口区、汉阳区、黄陂区、蔡甸区、青山区、洪山区、东西湖区)

秦皇岛市(北戴河区、山海关区、海港区、昌黎县、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县)  榆林市(绥德县、横山区、神木市、子洲县、吴堡县、清涧县、府谷县、佳县、榆阳区、米脂县、靖边县、定边县)

娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

焦作市(山阳区、沁阳市、马村区、中站区、武陟县、温县、解放区、修武县、博爱县、孟州市)南通市(崇川区、海门区、通州区、如东县、启东市、如皋市、海安市)

南昌市(青云谱区、进贤县、东湖区、南昌县、西湖区、安义县、红谷滩区、新建区、青山湖区)  宣城市(宁国市、旌德县、宣州区、广德市、郎溪县、绩溪县、泾县)

固原市(彭阳县、隆德县、泾源县、原州区、西吉县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

成都市(金牛区、青白江区、崇州市、温江区、都江堰市、新都区、彭州市、大邑县、简阳市、成华区、青羊区、郫都区、金堂县、双流区、龙泉驿区、武侯区、邛崃市、新津区、锦江区、蒲江县)吕梁市(岚县、兴县、交口县、文水县、汾阳市、离石区、石楼县、方山县、临县、中阳县、孝义市、交城县、柳林县)

常德市(津市市、鼎城区、汉寿县、武陵区、临澧县、澧县、桃源县、安乡县、石门县)

沈阳市(大东区、法库县、沈北新区、辽中区、浑南区、康平县、沈河区、皇姑区、于洪区、铁西区、和平区、苏家屯区、新民市)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

新疆维吾尔自治区

商洛市(镇安县、洛南县、山阳县、丹凤县、商州区、商南县、柞水县)

商丘市(柘城县、虞城县、永城市、梁园区、睢阳区、睢县、宁陵县、夏邑县、民权县)

抚州市(黎川县、资溪县、金溪县、崇仁县、东乡区、宜黄县、南城县、临川区、广昌县、乐安县、南丰县)

绥化市(海伦市、望奎县、明水县、北林区、庆安县、兰西县、绥棱县、青冈县、肇东市、安达市)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

哈尔滨市(阿城区、松北区、香坊区、通河县、呼兰区、巴彦县、道外区、南岗区、道里区、方正县、延寿县、双城区、平房区、尚志市、五常市、依兰县、宾县、木兰县)

铁岭市(清河区、昌图县、调兵山市、铁岭县、银州区、西丰县、开原市)

六安市(叶集区、金安区、金寨县、舒城县、霍山县、裕安区、霍邱县)

上饶市(信州区、余干县、玉山县、婺源县、横峰县、广信区、弋阳县、万年县、鄱阳县、德兴市、广丰区、铅山县)

唐山市(曹妃甸区、迁安市、路北区、滦州市、玉田县、丰润区、迁西县、古冶区、乐亭县、丰南区、路南区、遵化市、开平区、滦南县)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。