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资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

宜昌市(秭归县、远安县、兴山县、夷陵区、宜都市、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、当阳市、点军区、西陵区、猇亭区、五峰土家族自治县)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、山亭区、市中区、峄城区、滕州市)  伊春市(友好区、铁力市、南岔县、伊美区、丰林县、汤旺县、大箐山县、金林区、乌翠区、嘉荫县)

厦门市(思明区、同安区、湖里区、集美区、翔安区、海沧区)

新余市(渝水区、分宜县)

武汉市(硚口区、黄陂区、江汉区、新洲区、汉阳区、江岸区、武昌区、汉南区、江夏区、青山区、东西湖区、洪山区、蔡甸区)

咸阳市(礼泉县、彬州市、乾县、永寿县、淳化县、三原县、杨陵区、秦都区、长武县、旬邑县、泾阳县、渭城区、武功县、兴平市)  三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

东营市(河口区、东营区、广饶县、垦利区、利津县)

益阳市(资阳区、赫山区、沅江市、南县、安化县、桃江县)

常德市(临澧县、澧县、安乡县、津市市、鼎城区、桃源县、武陵区、汉寿县、石门县)

佳木斯市(郊区、向阳区、东风区、抚远市、同江市、桦南县、前进区、汤原县、富锦市、桦川县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

周口市(川汇区、鹿邑县、项城市、西华县、淮阳区、郸城县、商水县、沈丘县、扶沟县、太康县)

广州市(花都区、白云区、天河区、荔湾区、从化区、番禺区、增城区、海珠区、黄埔区、南沙区、越秀区)

黄山市(屯溪区、徽州区、黄山区、歙县、祁门县、休宁县、黟县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、特克斯县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、伊宁县)

绥化市(明水县、绥棱县、安达市、海伦市、庆安县、望奎县、北林区、肇东市、兰西县、青冈县)

葫芦岛市(绥中县、南票区、龙港区、连山区、建昌县、兴城市)

濮阳市(华龙区、濮阳县、台前县、范县、南乐县、清丰县)

乐山市(五通桥区、市中区、金口河区、沐川县、井研县、峨眉山市、沙湾区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、夹江县)

扬州市(江都区、仪征市、高邮市、邗江区、宝应县、广陵区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

漳州市(云霄县、平和县、龙文区、诏安县、长泰区、东山县、芗城区、龙海区、漳浦县、南靖县、华安县)

大理白族自治州(永平县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、鹤庆县、大理市、宾川县、云龙县、洱源县、弥渡县、剑川县、祥云县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

济南市(市中区、历城区、钢城区、平阴县、历下区、济阳区、长清区、天桥区、商河县、槐荫区、章丘区、莱芜区)

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呼和浩特市(新城区、武川县、赛罕区、回民区、托克托县、清水河县、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区)

宜宾市(屏山县、江安县、南溪区、筠连县、高县、翠屏区、叙州区、长宁县、珙县、兴文县)

朝阳市(朝阳县、建平县、龙城区、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

达州市(万源市、宣汉县、渠县、开江县、大竹县、通川区、达川区)  梧州市(万秀区、岑溪市、藤县、蒙山县、苍梧县、龙圩区、长洲区)

锦州市(北镇市、凌海市、古塔区、凌河区、黑山县、太和区、义县)

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海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、格尔木市、乌兰县、天峻县、茫崖市)成都市(青白江区、金堂县、武侯区、青羊区、郫都区、大邑县、金牛区、双流区、简阳市、龙泉驿区、新都区、蒲江县、成华区、彭州市、锦江区、新津区、都江堰市、邛崃市、温江区、崇州市)

保定市(易县、顺平县、清苑区、曲阳县、望都县、涞源县、容城县、高阳县、涿州市、满城区、高碑店市、博野县、雄县、徐水区、安国市、定州市、阜平县、定兴县、唐县、莲池区、竞秀区、安新县、蠡县、涞水县)  商洛市(柞水县、洛南县、商州区、山阳县、丹凤县、镇安县、商南县)

永州市(祁阳市、蓝山县、江华瑶族自治县、双牌县、东安县、冷水滩区、新田县、道县、江永县、零陵区、宁远县)

果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛多县、玛沁县、甘德县、班玛县)

广安市(邻水县、前锋区、武胜县、广安区、岳池县、华蓥市)普洱市(江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县)

丽水市(缙云县、龙泉市、松阳县、遂昌县、庆元县、云和县、景宁畲族自治县、莲都区、青田县)

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郑州市(上街区、金水区、登封市、新郑市、新密市、巩义市、惠济区、中牟县、管城回族区、二七区、荥阳市、中原区)

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保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县)

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凉山彝族自治州(会东县、喜德县、会理市、盐源县、普格县、西昌市、甘洛县、宁南县、木里藏族自治县、布拖县、德昌县、冕宁县、美姑县、越西县、雷波县、金阳县、昭觉县)

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孝感市(云梦县、孝南区、应城市、孝昌县、大悟县、安陆市、汉川市)

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徐州市(泉山区、铜山区、睢宁县、丰县、沛县、新沂市、鼓楼区、贾汪区、云龙区、邳州市)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。