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郑州市(新郑市、管城回族区、金水区、上街区、中原区、惠济区、新密市、中牟县、荥阳市、登封市、巩义市、二七区)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

新乡市(延津县、凤泉区、封丘县、红旗区、获嘉县、卫滨区、原阳县、辉县市、长垣市、卫辉市、牧野区、新乡县)

松原市(乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、宁江区)  烟台市(栖霞市、莱山区、蓬莱区、牟平区、莱州市、莱阳市、福山区、龙口市、芝罘区、招远市、海阳市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县、逊克县)

淄博市(高青县、淄川区、桓台县、周村区、临淄区、沂源县、博山区、张店区)

塔城地区(裕民县、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、沙湾市)  海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)

漯河市(郾城区、召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县)

来宾市(忻城县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县)

鹤壁市(山城区、淇县、浚县、淇滨区、鹤山区)

阿克苏地区(柯坪县、温宿县、阿克苏市、沙雅县、乌什县、阿瓦提县、新和县、库车市、拜城县)

济宁市(曲阜市、邹城市、嘉祥县、鱼台县、汶上县、任城区、兖州区、泗水县、微山县、金乡县、梁山县)

安阳市(殷都区、龙安区、滑县、林州市、北关区、内黄县、汤阴县、文峰区、安阳县)

上饶市(万年县、德兴市、横峰县、鄱阳县、信州区、余干县、婺源县、玉山县、广信区、铅山县、弋阳县、广丰区)

菏泽市(单县、曹县、牡丹区、定陶区、鄄城县、郓城县、东明县、成武县、巨野县)

石河子市(图木舒克市、北屯市、五家渠市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、昆玉市、白杨市、铁门关市)

自贡市(荣县、富顺县、自流井区、沿滩区、贡井区、大安区)

三沙市(南沙区、西沙区)

哈尔滨市(通河县、巴彦县、方正县、阿城区、南岗区、平房区、道外区、木兰县、呼兰区、依兰县、五常市、道里区、松北区、延寿县、香坊区、宾县、双城区、尚志市)

榆林市(定边县、横山区、靖边县、榆阳区、绥德县、子洲县、神木市、府谷县、米脂县、清涧县、佳县、吴堡县)

潍坊市(寒亭区、昌邑市、潍城区、奎文区、寿光市、青州市、临朐县、高密市、安丘市、诸城市、昌乐县、坊子区)

韶关市(乐昌市、新丰县、曲江区、始兴县、翁源县、仁化县、南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、浈江区)

沈阳市(和平区、浑南区、沈北新区、新民市、辽中区、皇姑区、康平县、法库县、沈河区、铁西区、苏家屯区、于洪区、大东区)

鹤岗市(兴安区、向阳区、南山区、绥滨县、工农区、萝北县、东山区、兴山区)

清远市(清新区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、连州市、阳山县)

雅安市(芦山县、雨城区、天全县、宝兴县、汉源县、荥经县、名山区、石棉县)

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恩施土家族苗族自治州(利川市、鹤峰县、建始县、恩施市、咸丰县、巴东县、来凤县、宣恩县)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、舟曲县、卓尼县、夏河县、碌曲县、迭部县、玛曲县)

石家庄市(井陉县、鹿泉区、辛集市、长安区、行唐县、晋州市、桥西区、灵寿县、元氏县、无极县、深泽县、新乐市、井陉矿区、藁城区、栾城区、正定县、平山县、赞皇县、赵县、高邑县、裕华区、新华区)

五指山市(定安县、东方市、琼海市、万宁市、临高县、屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县)  呼和浩特市(赛罕区、托克托县、土默特左旗、新城区、清水河县、和林格尔县、回民区、玉泉区、武川县)

常德市(汉寿县、武陵区、桃源县、鼎城区、石门县、临澧县、安乡县、澧县、津市市)

崇左市(天等县、大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、江州区、龙州县)

淮安市(清江浦区、淮安区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮阴区、洪泽区)南充市(顺庆区、西充县、阆中市、营山县、南部县、蓬安县、高坪区、嘉陵区、仪陇县)

金昌市(金川区、永昌县)  红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、红河县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、蒙自市、石屏县、开远市、泸西县、元阳县、绿春县、个旧市、建水县)

邵阳市(北塔区、新宁县、新邵县、武冈市、大祥区、隆回县、邵东市、双清区、洞口县、城步苗族自治县、绥宁县、邵阳县)

兰州市(西固区、七里河区、城关区、红古区、安宁区、皋兰县、榆中县、永登县)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、中方县、鹤城区、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、辰溪县、会同县)宁夏回族自治区

固原市(隆德县、原州区、彭阳县、泾源县、西吉县)

深圳市(南山区、福田区、坪山区、宝安区、龙岗区、罗湖区、盐田区、光明区、龙华区)

周口市(项城市、太康县、川汇区、商水县、沈丘县、郸城县、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、西华县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县)

中山市

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

保山市(隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县)

邯郸市(复兴区、丛台区、永年区、曲周县、峰峰矿区、广平县、邯山区、鸡泽县、邱县、临漳县、馆陶县、成安县、大名县、肥乡区、魏县、武安市、磁县、涉县)

阿里地区(札达县、普兰县、日土县、措勤县、改则县、噶尔县、革吉县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

晋城市(陵川县、高平市、沁水县、阳城县、城区、泽州县)

白山市(临江市、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

临汾市(隰县、洪洞县、尧都区、吉县、浮山县、霍州市、古县、永和县、翼城县、襄汾县、侯马市、安泽县、曲沃县、大宁县、蒲县、乡宁县、汾西县)

唐山市(滦南县、丰润区、路北区、曹妃甸区、遵化市、路南区、滦州市、迁西县、丰南区、迁安市、开平区、古冶区、乐亭县、玉田县)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。