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长沙市(浏阳市、天心区、岳麓区、芙蓉区、望城区、开福区、雨花区、长沙县、宁乡市)

扬州市(宝应县、高邮市、江都区、邗江区、仪征市、广陵区)

乐山市(沙湾区、峨边彝族自治县、金口河区、五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、夹江县、犍为县、井研县、沐川县)  三明市(明溪县、三元区、清流县、大田县、尤溪县、泰宁县、将乐县、永安市、宁化县、沙县区、建宁县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、册亨县、兴义市、普安县、兴仁市、安龙县、晴隆县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

天津市(南开区、河西区、武清区、滨海新区、东丽区、北辰区、河北区、和平区、西青区、红桥区、宝坻区、静海区、宁河区、河东区、蓟州区、津南区)

深圳市(光明区、宝安区、盐田区、坪山区、龙华区、福田区、南山区、龙岗区、罗湖区)  延安市(子长市、黄陵县、甘泉县、黄龙县、延川县、吴起县、富县、洛川县、宜川县、安塞区、延长县、宝塔区、志丹县)

儋州市

曲靖市(富源县、麒麟区、宣威市、会泽县、马龙区、师宗县、沾益区、陆良县、罗平县)

楚雄彝族自治州(姚安县、武定县、双柏县、牟定县、元谋县、禄丰市、南华县、楚雄市、大姚县、永仁县)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、华容县、平江县、云溪区、临湘市、君山区、湘阴县、岳阳县)

内蒙古自治区

宁德市(霞浦县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、屏南县、古田县、福安市、周宁县、寿宁县)

绥化市(青冈县、明水县、绥棱县、庆安县、望奎县、北林区、兰西县、肇东市、海伦市、安达市)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、宁江区)

三亚市(吉阳区、崖州区、海棠区、天涯区)

商丘市(柘城县、梁园区、睢县、民权县、虞城县、宁陵县、夏邑县、睢阳区、永城市)

东营市(东营区、利津县、垦利区、广饶县、河口区)

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焦作市(解放区、博爱县、武陟县、孟州市、沁阳市、马村区、中站区、山阳区、温县、修武县)

怀化市(溆浦县、会同县、芷江侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、鹤城区、麻阳苗族自治县、洪江市、辰溪县)

上饶市(铅山县、玉山县、信州区、婺源县、万年县、余干县、鄱阳县、横峰县、广丰区、德兴市、广信区、弋阳县)

西安市(周至县、长安区、高陵区、灞桥区、新城区、莲湖区、碑林区、未央区、鄠邑区、雁塔区、阎良区、蓝田县、临潼区)

株洲市(茶陵县、天元区、炎陵县、芦淞区、醴陵市、渌口区、荷塘区、石峰区、攸县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、集宁区、四子王旗、兴和县、卓资县)

聊城市(高唐县、东阿县、阳谷县、冠县、莘县、临清市、东昌府区、茌平区)

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铁岭市(开原市、银州区、西丰县、调兵山市、清河区、昌图县、铁岭县)

肇庆市(四会市、怀集县、鼎湖区、德庆县、封开县、高要区、广宁县、端州区)

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丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、凤城市)  鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗)

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乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

兰州市(红古区、七里河区、榆中县、安宁区、西固区、皋兰县、城关区、永登县)郴州市(安仁县、资兴市、汝城县、临武县、北湖区、桂东县、苏仙区、嘉禾县、宜章县、桂阳县、永兴县)

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恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、建始县、巴东县、鹤峰县、利川市、宣恩县、咸丰县)

保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县、施甸县)

梅州市(平远县、五华县、梅江区、兴宁市、大埔县、蕉岭县、梅县区、丰顺县)池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

淮安市(涟水县、淮安区、金湖县、清江浦区、盱眙县、洪泽区、淮阴区)

合肥市(蜀山区、瑶海区、肥东县、包河区、庐阳区、巢湖市、长丰县、肥西县、庐江县)

阿克苏地区(新和县、温宿县、沙雅县、拜城县、阿克苏市、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、库车市)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、德清县、安吉县)

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长春市(德惠市、双阳区、南关区、农安县、绿园区、朝阳区、二道区、九台区、宽城区、榆树市、公主岭市)

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海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市)

商洛市(山阳县、商州区、柞水县、镇安县、商南县、丹凤县、洛南县)

南阳市(镇平县、新野县、邓州市、社旗县、西峡县、宛城区、淅川县、卧龙区、唐河县、方城县、南召县、桐柏县、内乡县)

宿州市(泗县、萧县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、鹤山区、淇滨区)

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欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

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（转自：欧陆通投资者关系）