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六安市(金寨县、霍山县、裕安区、叶集区、舒城县、金安区、霍邱县)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

南京市(鼓楼区、浦口区、雨花台区、玄武区、溧水区、秦淮区、江宁区、栖霞区、建邺区、高淳区、六合区)

淮安市(清江浦区、涟水县、洪泽区、盱眙县、金湖县、淮阴区、淮安区)  眉山市(洪雅县、丹棱县、青神县、彭山区、仁寿县、东坡区)

大同市(阳高县、天镇县、云冈区、广灵县、浑源县、云州区、平城区、新荣区、灵丘县、左云县)

苏州市(相城区、吴江区、张家港市、虎丘区、姑苏区、常熟市、昆山市、吴中区、太仓市)

新乡市(原阳县、封丘县、新乡县、长垣市、辉县市、卫滨区、凤泉区、获嘉县、卫辉市、延津县、红旗区、牧野区)

榆林市(绥德县、子洲县、府谷县、横山区、吴堡县、米脂县、靖边县、清涧县、榆阳区、佳县、定边县、神木市)  三明市(建宁县、清流县、明溪县、泰宁县、尤溪县、三元区、将乐县、永安市、宁化县、沙县区、大田县)

永州市(冷水滩区、蓝山县、双牌县、零陵区、东安县、江永县、新田县、道县、宁远县、祁阳市、江华瑶族自治县)

绵阳市(盐亭县、三台县、游仙区、梓潼县、江油市、安州区、北川羌族自治县、涪城区、平武县)

丹东市(东港市、凤城市、振安区、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县)

蚌埠市(怀远县、龙子湖区、蚌山区、禹会区、固镇县、淮上区、五河县)

开封市(祥符区、杞县、鼓楼区、尉氏县、兰考县、禹王台区、通许县、龙亭区、顺河回族区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、上栗县、安源区、湘东区)

渭南市(大荔县、白水县、临渭区、韩城市、澄城县、华阴市、潼关县、华州区、合阳县、富平县、蒲城县)

延安市(安塞区、甘泉县、延川县、子长市、宝塔区、延长县、黄陵县、洛川县、吴起县、宜川县、志丹县、黄龙县、富县)

临汾市(浮山县、汾西县、霍州市、尧都区、侯马市、洪洞县、古县、安泽县、曲沃县、襄汾县、翼城县、永和县、隰县、吉县、大宁县、蒲县、乡宁县)

宿州市(埇桥区、萧县、灵璧县、泗县、砀山县)

菏泽市(单县、成武县、巨野县、鄄城县、郓城县、牡丹区、曹县、东明县、定陶区)

和田地区(和田县、和田市、策勒县、民丰县、于田县、洛浦县、墨玉县、皮山县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、鹤峰县、恩施市、宣恩县、咸丰县、建始县、利川市)

连云港市(灌南县、海州区、灌云县、连云区、东海县、赣榆区)

自贡市(沿滩区、自流井区、荣县、大安区、贡井区、富顺县)

周口市(沈丘县、西华县、鹿邑县、商水县、项城市、淮阳区、扶沟县、郸城县、川汇区、太康县)

漳州市(龙文区、东山县、诏安县、长泰区、漳浦县、龙海区、芗城区、云霄县、平和县、南靖县、华安县)

衡水市(武强县、武邑县、饶阳县、景县、深州市、故城县、冀州区、枣强县、阜城县、桃城区、安平县)

凉山彝族自治州(冕宁县、布拖县、会东县、木里藏族自治县、雷波县、西昌市、宁南县、会理市、甘洛县、昭觉县、盐源县、喜德县、美姑县、普格县、德昌县、越西县、金阳县)

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赣州市(赣县区、南康区、全南县、大余县、瑞金市、会昌县、石城县、宁都县、章贡区、安远县、龙南市、寻乌县、上犹县、信丰县、定南县、兴国县、于都县、崇义县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县、仁怀市、余庆县、绥阳县、正安县、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、播州区、桐梓县、汇川区、红花岗区)

衢州市(开化县、龙游县、衢江区、柯城区、常山县、江山市)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、镇远县、黎平县、天柱县、锦屏县、岑巩县、黄平县、榕江县、台江县、凯里市、施秉县、麻江县、雷山县、丹寨县、剑河县、从江县)  无锡市(惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区、滨湖区、江阴市)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、昌黎县、北戴河区、山海关区)

信阳市(平桥区、罗山县、固始县、息县、新县、浉河区、光山县、潢川县、淮滨县、商城县)

杭州市(富阳区、余杭区、建德市、淳安县、萧山区、临安区、拱墅区、桐庐县、西湖区、上城区、钱塘区、滨江区、临平区)威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

厦门市(集美区、海沧区、湖里区、翔安区、同安区、思明区)  邢台市(任泽区、南宫市、宁晋县、隆尧县、新河县、临西县、沙河市、临城县、广宗县、巨鹿县、柏乡县、信都区、南和区、内丘县、清河县、襄都区、平乡县、威县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、文山市、砚山县、富宁县、广南县、马关县、西畴县)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、高州市、茂南区)

通化市(柳河县、通化县、梅河口市、集安市、东昌区、二道江区、辉南县)酒泉市(敦煌市、瓜州县、玉门市、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

昌都市(江达县、卡若区、贡觉县、类乌齐县、察雅县、丁青县、洛隆县、芒康县、边坝县、左贡县、八宿县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、同德县、兴海县、贵南县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

宣城市(旌德县、宣州区、广德市、绩溪县、郎溪县、泾县、宁国市)

宁波市(镇海区、海曙区、奉化区、象山县、余姚市、北仑区、慈溪市、江北区、鄞州区、宁海县)

中山市

韶关市(乐昌市、新丰县、曲江区、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、南雄市、仁化县、浈江区、武江区)

铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、崇阳县、通城县)

潍坊市(青州市、潍城区、安丘市、寒亭区、昌乐县、寿光市、诸城市、坊子区、临朐县、昌邑市、奎文区、高密市)

保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

商丘市(虞城县、永城市、睢阳区、夏邑县、宁陵县、民权县、梁园区、睢县、柘城县)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区、卢氏县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎