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莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、涵江区、城厢区)

三门峡市(义马市、湖滨区、灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县)  孝感市(孝南区、孝昌县、应城市、汉川市、云梦县、大悟县、安陆市)

黑河市(北安市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、五大连池市、逊克县)

阿里地区(改则县、普兰县、措勤县、革吉县、噶尔县、日土县、札达县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、城关区、曲水县、达孜区、墨竹工卡县、林周县、当雄县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)  伊春市(友好区、金林区、汤旺县、铁力市、嘉荫县、大箐山县、丰林县、伊美区、乌翠区、南岔县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

鸡西市(密山市、梨树区、鸡冠区、滴道区、虎林市、麻山区、恒山区、城子河区、鸡东县)

广元市(苍溪县、青川县、朝天区、旺苍县、昭化区、利州区、剑阁县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、个旧市、开远市、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、红河县、建水县、屏边苗族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、石屏县)

那曲市(比如县、索县、尼玛县、嘉黎县、班戈县、安多县、聂荣县、色尼区、双湖县、申扎县、巴青县)

怀化市(洪江市、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、溆浦县、会同县、辰溪县、芷江侗族自治县、鹤城区)

乐山市(井研县、峨边彝族自治县、金口河区、沐川县、犍为县、夹江县、沙湾区、峨眉山市、马边彝族自治县、五通桥区、市中区)

南通市(海门区、启东市、崇川区、海安市、如东县、如皋市、通州区)

西宁市(城北区、城西区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、湟源县)

枣庄市(市中区、峄城区、薛城区、滕州市、台儿庄区、山亭区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

和田地区(和田市、和田县、策勒县、墨玉县、于田县、民丰县、洛浦县、皮山县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

陇南市(礼县、武都区、两当县、康县、西和县、文县、徽县、成县、宕昌县)

常州市(钟楼区、溧阳市、天宁区、新北区、金坛区、武进区)

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佳木斯市(东风区、抚远市、郊区、富锦市、同江市、汤原县、桦南县、桦川县、向阳区、前进区)

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抚顺市(抚顺县、新抚区、望花区、新宾满族自治县、东洲区、顺城区、清原满族自治县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、若尔盖县、红原县、小金县、壤塘县、阿坝县、黑水县、松潘县、汶川县、马尔康市、茂县、理县、金川县)

天水市(武山县、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、麦积区、清水县)

泰州市(靖江市、姜堰区、兴化市、高港区、海陵区、泰兴市)  黔南布依族苗族自治州(都匀市、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、独山县、福泉市、瓮安县、龙里县、平塘县、惠水县、长顺县、贵定县)

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眉山市(仁寿县、青神县、东坡区、洪雅县、彭山区、丹棱县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)六安市(霍山县、裕安区、舒城县、金寨县、金安区、霍邱县、叶集区)

晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、高平市、阳城县、城区)  平凉市(泾川县、崇信县、灵台县、庄浪县、华亭市、崆峒区、静宁县)

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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、轮台县、博湖县、库尔勒市、和静县、且末县、若羌县、和硕县、尉犁县)南宁市(马山县、西乡塘区、隆安县、兴宁区、邕宁区、江南区、横州市、良庆区、武鸣区、上林县、宾阳县、青秀区)

成都市(龙泉驿区、郫都区、彭州市、锦江区、青白江区、金牛区、大邑县、武侯区、崇州市、新都区、都江堰市、蒲江县、简阳市、温江区、双流区、成华区、青羊区、金堂县、邛崃市、新津区)

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德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)

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盐城市(盐都区、亭湖区、滨海县、东台市、大丰区、建湖县、射阳县、阜宁县、响水县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。