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岳阳市(华容县、平江县、湘阴县、岳阳县、汨罗市、君山区、岳阳楼区、临湘市、云溪区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)  阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、福海县、哈巴河县、布尔津县)

成都市(金堂县、青羊区、金牛区、大邑县、温江区、武侯区、锦江区、都江堰市、简阳市、双流区、邛崃市、崇州市、蒲江县、郫都区、青白江区、成华区、新都区、彭州市、新津区、龙泉驿区)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

商丘市(柘城县、虞城县、夏邑县、永城市、睢县、民权县、梁园区、睢阳区、宁陵县)

台州市(温岭市、天台县、椒江区、仙居县、临海市、路桥区、玉环市、三门县、黄岩区)  阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、改则县、日土县、普兰县、噶尔县)

鸡西市(恒山区、密山市、虎林市、鸡东县、麻山区、滴道区、城子河区、鸡冠区、梨树区)

延安市(延川县、子长市、志丹县、洛川县、黄龙县、宜川县、甘泉县、吴起县、宝塔区、延长县、安塞区、黄陵县、富县)

大理白族自治州(鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、洱源县、南涧彝族自治县、永平县、漾濞彝族自治县、剑川县、云龙县、弥渡县、祥云县、宾川县)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

定西市(陇西县、临洮县、安定区、漳县、通渭县、渭源县、岷县)

黄山市(徽州区、歙县、休宁县、黟县、祁门县、黄山区、屯溪区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、咸丰县、鹤峰县、建始县、来凤县、巴东县、利川市、宣恩县)

焦作市(温县、中站区、解放区、孟州市、武陟县、山阳区、马村区、博爱县、修武县、沁阳市)

赣州市(全南县、崇义县、会昌县、定南县、寻乌县、瑞金市、石城县、安远县、南康区、宁都县、赣县区、章贡区、上犹县、龙南市、于都县、兴国县、大余县、信丰县)

枣庄市(峄城区、山亭区、薛城区、滕州市、台儿庄区、市中区)

无锡市(惠山区、江阴市、滨湖区、新吴区、锡山区、梁溪区、宜兴市)

汕头市(澄海区、潮阳区、龙湖区、南澳县、金平区、濠江区、潮南区)

嘉峪关市

大连市(旅顺口区、普兰店区、中山区、沙河口区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、庄河市、金州区、长海县)

新余市(分宜县、渝水区)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、船山区、射洪市)

丹东市(振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振安区)

南平市(政和县、浦城县、武夷山市、建瓯市、邵武市、光泽县、顺昌县、延平区、松溪县、建阳区)

凉山彝族自治州(金阳县、美姑县、甘洛县、木里藏族自治县、盐源县、普格县、德昌县、越西县、布拖县、昭觉县、冕宁县、雷波县、宁南县、会东县、喜德县、会理市、西昌市)

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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、金塔县、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、玉门市)

厦门市(集美区、思明区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区)

郴州市(嘉禾县、宜章县、苏仙区、安仁县、永兴县、桂东县、北湖区、资兴市、汝城县、临武县、桂阳县)

张家口市(赤城县、桥西区、怀安县、蔚县、万全区、崇礼区、张北县、沽源县、康保县、桥东区、下花园区、涿鹿县、阳原县、宣化区、怀来县、尚义县)  邵阳市(武冈市、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、双清区、新邵县、隆回县、新宁县、邵东市、洞口县、邵阳县、北塔区)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市)

青岛市(黄岛区、李沧区、市北区、城阳区、莱西市、胶州市、即墨区、崂山区、平度市、市南区)六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

衡阳市(祁东县、常宁市、雁峰区、衡阳县、南岳区、衡南县、蒸湘区、衡东县、珠晖区、耒阳市、石鼓区、衡山县)  齐齐哈尔市(甘南县、建华区、富拉尔基区、富裕县、龙江县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、依安县、碾子山区、克东县、讷河市、昂昂溪区、龙沙区、克山县、拜泉县、铁锋区)

廊坊市(大厂回族自治县、永清县、大城县、文安县、三河市、安次区、香河县、霸州市、广阳区、固安县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、南芬区)

固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

佳木斯市(郊区、抚远市、同江市、桦南县、前进区、东风区、向阳区、桦川县、汤原县、富锦市)

梧州市(蒙山县、龙圩区、苍梧县、万秀区、长洲区、藤县、岑溪市)

玉树藏族自治州(称多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、杂多县、玉树市)

蚌埠市(固镇县、淮上区、龙子湖区、怀远县、禹会区、五河县、蚌山区)

兰州市(七里河区、安宁区、榆中县、城关区、红古区、皋兰县、永登县、西固区)

长沙市(雨花区、天心区、浏阳市、开福区、望城区、宁乡市、芙蓉区、岳麓区、长沙县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区)

十堰市(丹江口市、房县、郧西县、竹山县、茅箭区、张湾区、竹溪县、郧阳区)

昭通市(威信县、永善县、大关县、镇雄县、水富市、彝良县、盐津县、绥江县、鲁甸县、巧家县、昭阳区)

濮阳市(濮阳县、台前县、南乐县、华龙区、清丰县、范县)

宁波市(鄞州区、慈溪市、象山县、海曙区、北仑区、奉化区、江北区、镇海区、余姚市、宁海县)

辽阳市(白塔区、弓长岭区、太子河区、辽阳县、文圣区、宏伟区、灯塔市)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、从江县、丹寨县、雷山县、剑河县、黎平县、榕江县、施秉县、锦屏县、台江县、凯里市、黄平县、三穗县、天柱县、岑巩县、镇远县)

淄博市(沂源县、淄川区、博山区、周村区、张店区、桓台县、高青县、临淄区)

鞍山市(铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区、台安县、海城市、立山区)

　　界面新闻记者|唐卓雅

　　界面新闻编辑|谢欣

　　4月24日晚间，未名医药（维权）发布公告称，天津药监局对控股子公司天津未名生物医药有限公司（以下简称“天津未名”）进行了药品生产质量管理规范符合性检查，查出天津未名相关药品生产行为不符合《药品生产质量管理规范》（2010年修订）要求，对天津未名采取暂停生产、销售风险控制措施。

　　4月25日开盘，未名医药股价跌停。截至收盘，未名医药报7.42元/股，跌9.95%，当前市值为48.95亿元。

　　值得注意的是，天津未名需完成整改验收工作，方能恢复生产，暂停销售的产品需要按国家药监局标准检验合格后方能重新销售使用。在此期间，天津未名的销售及回款将受到不利影响。

　　未名医药目前预计天津未名停产时间不超过三个月，但根据相关规定，若天津未名三个月内无法恢复生产，则未名医药可能触发其他风险警示的情形，即有可能被实施ST（特别处理）。

　　天津未名主要从事人干扰素药品的生产与销售，2024年，天津未名实现营业收入2.17亿元、净利润-1400.37万元，分别占同期未名医药营业收入的60.09%、合并报表净润的9.8%，是未名医药的重要子公司。

　　实际上，天津未名被要求停产整顿已有前兆，此前该公司生产的人干扰素α2b喷雾剂已“暴雷”。

　　此前，上海市药监局对天津未名生产的1批“人干扰素α2b喷雾剂”进行抽检，检验结果为“生物学活性不符合规定”。而该产品曾在江西省医保局牵头开展的29省份干扰素省际联盟集中带量采购中中标，但是因抽检结果不合格，截止到今年4月21日，已有上海、浙江、内蒙古、西藏等多地相继发布通知，暂停采购天津未名生产的人干扰素α2b喷雾剂。

　　未名医药称，天津未名针对该批次检验结果向原药品承检单位申请复验，复验结果尚未出具。未名医药对所有在市场流通的人干扰素α2b喷雾剂全部暂停销售并主动召回，待进一步检查结果出具后再恢复供应。截至年报披露日（2025年4月22日），市场上已无上述批号的人干扰素α2b喷雾剂在售。因本次召回冲减当期营业收入2316.72万元，同时对天津2025年干扰素销售造成影响。

　　2024年，未名医药实现营收3.6亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元。其中，干扰素2024年的营收同比下降28.59%达到2.17亿元，占总营收的60.28%，产品毛利率为79.92%。

　　2024年并非未名医药首次出现亏损。自2018年以来，未名医药的业绩起伏不定，七年时间里有五年业绩出现亏损。

　　2018年是未名医药坎坷发展的起点。当时，未名医药旗下重要的子公司有未名天源、厦门未名、北京科兴、天津未名，主要产品分别为化工产品、鼠神经生长因子、疫苗、干扰素。

　　这一年，未名医药全资子公司未名天源因受环保政策影响，上游企业停产致使原材料供应中断，加之其所处淄博搬迁改造区域，于2018年5月8日全面停产。2017年，未名天源为未名医药贡献了近3亿元的营收和6636.37万元的净利润，分别占当期公司营收、净利润的25.7%、17%。这一停产事件直接导致未名医药2018年的精细化工业务营收大幅下降。

　　另外，受医保控费、招标限价等多项医改政策影响，未名医药旗下厦门未名的核心产品鼠神经生长因子产品收入锐减，当时鼠神经生长因子的营收占未名医药总营收的76.2%。2019年，该产品直接被调出医保目录。一个子公司停产、一个子公司产品销量大减，2018年，未名医药亏损9578.91万元，同比下滑124.66%。

　　同样是在2018年，美股科兴生物私有化回归，引发未名医药与科兴生物争夺北京科兴控制权。当年4月，因控制权之争，导致未名医药年报披露不及时而被深交所发函问询，引发资本市场的高度关注。而后双方更是爆发武力冲突，北京科兴厂区电源被切断，损失市场价值1540.4万元的疫苗产品。

　　未名医药接连受挫，业绩也一蹶不振、一路下滑，但围绕北京科兴的控制权之争尚未完结。当时，未名医药通过子公司厦门未名持有北京科兴26.91%的股份。2022年5月，在未名医药时任董事会不知情且未履行相关审议程序的情况下，未名医药原董事长潘爱华等人将杭州强新变更为厦门未名股东，企图先借此保住未名医药、厦门未名的控制权，再谋求北京科兴控制权。

　　此事发生时，正是未名医药两任董事会交接之时——潘爱华卸任，由岳家霖接任董事长一职。2022年8月，岳家霖就任未名医药董事长后，将潘爱华等人告上法庭。2024年2月，潘爱华一审被判构成职务侵占罪、挪用资金罪，法院判决追缴杭州强新非法占有的厦门未名34%股权并返还给未名医药。

　　这场股权闹剧暂告一段落，但未名医药的业绩却再难好转。2024年，未名医药的营收仅为2018年的一半左右。

　　目前，未名医药的业务主要依靠旗下三家关键子公司支撑，分别为天津未名、厦门未名和北京科兴。曾经为未名医药贡献七成以上业绩的鼠神经生长因子，2024年时营收仅1.39亿元，只占总营收的38.59%。如今，天津未名作为未名医药最核心的收入来源，又因药品生产不合规被责令整改，未名医药恐面临经营危机。

　　2025年一季度，中国宏观经济延续了去年四季度以来的温和回升态势。在最新的一季度报告中景顺长城基金总经理助理、股票投资部总监余广分析指出，以DeepSeek为代表的中国科技突破大幅提振市场信心，叠加财政政策前置发力，有效对冲了外部冲击的不确定性，为经济平稳开局提供了重要支撑。 

　　生产端平稳增长，内需修复仍需政策加码

　　1-2月数据显示，工业增加值和服务业生产指数同比分别增长5.9%和5.6%，新质生产力行业改善显著，生产端的稳健表现为一季度经济“开门红”奠定基础。固定资产投资同比增长4.1%，较去年12月提升1.9个百分点，房地产、基建及制造业投资均有所回暖。消费端受春节效应及“以旧换新”政策拉动，社零总额同比增长4%，消费者信心指数连续三个月回升。 

　　房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。财政发力带动了金融数据短期向好，1月信贷数据开门红后，2月金融数据则反映政府和非政府相关经济活动仍有分化，信贷需求处于复苏早期。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。

　　结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张

　　一季度，A股市场呈现分化行情。沪深300指数与创业板指数分别下跌1.21%和1.77%，而港股市场表现强劲，恒生指数与恒生国企指数分别上涨15.25%和16.83%。余广认为，今年以来的前一阶段，受政策预期回落和消化外部潜在风险后，股市指数回到相对安全的位置。春节后，中国科技的突破以及在制造业方面体现出来的显著优势，推动中国权益资产出现较大的估值修复。但是本轮行情的持续性和幅度最终仍依赖于经济的持续回暖。

　　余广指出，下一阶段，宏观经济的不确定性有所上升，不确定性主要源于中美贸易摩擦以及国内逆周期政策加码的强度。预计具体的政策力度会偏积极，对总体的宏观经济基本面保持偏积极态度。后续政策部署将注重稳增长、稳物价，改善通胀水平，财政支出力度有望进一步扩张，针对当前国内有效需求不足的问题促消费、惠民生。

　　在政策宽松的背景下，对权益市场持相对积极的判断，结构性行情为主，中国股票估值有望进一步扩张。具体方向上，关注具备成长性、景气度较高的AI产业链（应用和端侧创新）；受益于补贴政策的消费类如家电、两轮车等品种；低利率环境下适宜长期资金配置的红利板块。

　　在组合配置上，其管理的基金延续保持较高股票仓位，并坚持自下而上精选个股为核心。从中长期的角度，着重于长期基本面，对公司的长期价值进行投资；整体来看，组合在行业配置、个股集中度方面延续了上季度较为分散、均衡的配置。未来仍将调整聚焦于企业核心竞争力、财务健康度及业绩稳定性，重点持有行业龙头公司。