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常德市(鼎城区、安乡县、汉寿县、石门县、澧县、临澧县、武陵区、津市市、桃源县)
广安市(岳池县、武胜县、前锋区、华蓥市、邻水县、广安区)
山南市(扎囊县、隆子县、曲松县、加查县、乃东区、琼结县、浪卡子县、贡嘎县、措美县、桑日县、洛扎县、错那市)
宁波市(慈溪市、余姚市、江北区、宁海县、象山县、鄞州区、镇海区、奉化区、北仑区、海曙区)
三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)
忻州市(偏关县、河曲县、岢岚县、忻府区、繁峙县、保德县、五寨县、宁武县、静乐县、神池县、代县、原平市、五台县、定襄县)
宝鸡市(千阳县、凤县、陇县、岐山县、扶风县、太白县、麟游县、凤翔区、陈仓区、眉县、渭滨区、金台区)
濮阳市(范县、台前县、濮阳县、华龙区、清丰县、南乐县)
潍坊市(潍城区、青州市、奎文区、寒亭区、安丘市、高密市、昌邑市、昌乐县、诸城市、临朐县、坊子区、寿光市)
清远市(清新区、阳山县、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县)
邯郸市(肥乡区、鸡泽县、广平县、磁县、邱县、魏县、复兴区、曲周县、峰峰矿区、丛台区、邯山区、馆陶县、成安县、涉县、临漳县、永年区、武安市、大名县)
揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、惠来县、普宁市)
黄石市(西塞山区、阳新县、黄石港区、大冶市、铁山区、下陆区)
临沂市(罗庄区、临沭县、兰山区、沂水县、蒙阴县、平邑县、郯城县、莒南县、费县、河东区、沂南县、兰陵县)
河源市(东源县、和平县、源城区、紫金县、龙川县、连平县)
襄阳市(宜城市、老河口市、樊城区、枣阳市、襄州区、谷城县、南漳县、保康县、襄城区)
绥化市(明水县、肇东市、北林区、庆安县、兰西县、海伦市、望奎县、绥棱县、青冈县、安达市)
巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)
常州市(新北区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、金坛区)
包头市(土默特右旗、石拐区、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区、固阳县、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗)
张家口市(赤城县、阳原县、下花园区、沽源县、怀来县、蔚县、宣化区、尚义县、张北县、万全区、涿鹿县、崇礼区、康保县、桥西区、怀安县、桥东区)
晋城市(泽州县、阳城县、陵川县、沁水县、城区、高平市)
呼伦贝尔市(牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、满洲里市、额尔古纳市、扎兰屯市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、阿荣旗、陈巴尔虎旗)
温州市(泰顺县、乐清市、洞头区、瓯海区、平阳县、永嘉县、龙湾区、文成县、苍南县、瑞安市、龙港市、鹿城区)
玉溪市(澄江市、红塔区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、易门县、江川区、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县)








宜宾市(江安县、南溪区、屏山县、翠屏区、兴文县、珙县、长宁县、叙州区、高县、筠连县)
铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)
六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区、施甸县)
芜湖市(无为市、镜湖区、鸠江区、南陵县、弋江区、湾沚区、繁昌区)
东营市(利津县、垦利区、河口区、东营区、广饶县)
抚州市(东乡区、崇仁县、广昌县、南丰县、金溪县、资溪县、黎川县、南城县、临川区、宜黄县、乐安县)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件:公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元,同比增加18.41%;归母净利润6.14亿元,同比增加13.25%;扣非归母净利润5.82亿元,同比增加15.79%。单季度来看, 24Q4公司收入6.24亿元,同比增加23.11%;归母净利润1.2亿元,同比增加44.95%;扣非归母净利润1.09亿元,同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元,同比增加12.92%;归母净利润1.71亿元,同比增加35%;扣非归母净利润1.58亿元,同比增加25.13%。盈利能力方面,24年毛利率为48.8%,同比下降3.43pcts,净利率为26.69%,同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看,2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元,同比增长11.47%,公司业务结构向高端产品延伸,其中,特高压产品通过换流变出厂实验,高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑;售后服务市场实现营业收入1.32亿元,同比增长24%;数控设备业务保持稳定,实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同,提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸,直接、间接出口实现营业收入4.85亿元,同比增长41%,总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链,并力争在短期内实现业务的显著突破。目前,印尼工厂已初步完工,新加坡已步入正轨,并积极完善本地化团队,以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化,提升两大生产基地的协同效应。

上海基地:将在维持现有12000台产能的基础上,主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地:承担大规模生产任务,目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局,形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局,达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划,业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股,约占当前公司股本总额的1.67%,首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人,2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元,业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议:公司是国内变压器分接开关龙头,竞争格局稳定,出海进程全面加速,我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元,营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%;归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元,归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价,公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示:汇率波动风险;海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告:华明装备(002270.SZ)2024年年报及2025年一季报点评:24年业绩稳健增长,持股计划彰显发展信心

对外发布时间:2025年4月21日

报告撰写:

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

  字母表公司(Alphabet)的法律麻烦接踵而至,该公司今日再次走进法庭,试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

  谷歌(GOOG,GOOGL)的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中,梅塔法官在去年8月裁定,谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

  如今,美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌,迫使它出售Chrome浏览器,并有可能出售安卓操作系统。

  美国司法部认为,若Chrome浏览器易主,将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会,摆脱谷歌的垄断控制”。

  谷歌则辩称,美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”,会损害美国消费者的利益,并削弱美国在科技领域的领先地位。

  “在反垄断补救措施方面,美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

  这场补救措施审判开始不到一周前,谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

  在美国司法部的这场补救措施审判中,其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

  美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用,并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外,政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

  特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议,该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

  特朗普任内的检察官们转而提出一种方案,即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

  谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示,若迫使谷歌放弃其持有的股份,将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软(MSFT)倾斜。

  谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

  这家科技巨头称,剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据,将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

  谷歌辩称,整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统,使其能够监测和发现恶意威胁。

  谷歌还表示,在人工智能发展的初期这一关键时期,限制其将人工智能工具融入产品的能力,将会阻碍创新。

  此外,谷歌认为,限制其搜索业务的分发,将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益,也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

  补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决,预计谷歌都会提出上诉,美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电,扬电科技(301012)4月21日晚间公告,2024年度实现营业收入13.33亿元,同比增长131.88%;净利润7034.46万元,同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

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