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怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

抚州市(金溪县、南丰县、东乡区、资溪县、黎川县、崇仁县、南城县、广昌县、临川区、乐安县、宜黄县)

泰安市(新泰市、东平县、泰山区、肥城市、岱岳区、宁阳县)

临汾市(蒲县、永和县、侯马市、尧都区、隰县、大宁县、乡宁县、浮山县、襄汾县、吉县、洪洞县、古县、曲沃县、翼城县、汾西县、霍州市、安泽县)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

南充市(嘉陵区、蓬安县、营山县、仪陇县、顺庆区、高坪区、阆中市、西充县、南部县)

衢州市(开化县、江山市、柯城区、衢江区、常山县、龙游县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、泗县、砀山县)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县、彭山区)

昌都市(丁青县、江达县、贡觉县、八宿县、卡若区、边坝县、芒康县、洛隆县、察雅县、左贡县、类乌齐县)

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、当涂县、花山区、含山县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

达州市(渠县、宣汉县、大竹县、开江县、达川区、万源市、通川区)

济南市(历城区、济阳区、历下区、莱芜区、商河县、槐荫区、天桥区、平阴县、章丘区、长清区、钢城区、市中区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、昌黎县、卢龙县、北戴河区、山海关区、抚宁区)

庆阳市(华池县、环县、西峰区、合水县、正宁县、庆城县、宁县、镇原县)

安庆市(岳西县、宿松县、大观区、潜山市、怀宁县、望江县、太湖县、宜秀区、桐城市、迎江区)

广州市(荔湾区、黄埔区、南沙区、白云区、增城区、越秀区、天河区、从化区、番禺区、花都区、海珠区)

三沙市(南沙区、西沙区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

昆明市(富民县、官渡区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、晋宁区、宜良县、五华区、寻甸回族彝族自治县、东川区、盘龙区、西山区、嵩明县、石林彝族自治县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

伊春市(丰林县、嘉荫县、南岔县、伊美区、友好区、金林区、铁力市、汤旺县、大箐山县、乌翠区)

安康市(紫阳县、汉阴县、岚皋县、平利县、汉滨区、石泉县、白河县、旬阳市、镇坪县、宁陕县)

廊坊市(文安县、安次区、大厂回族自治县、三河市、霸州市、固安县、大城县、香河县、广阳区、永清县)

邢台市(平乡县、任泽区、柏乡县、宁晋县、临西县、襄都区、清河县、内丘县、沙河市、临城县、隆尧县、南宫市、广宗县、信都区、巨鹿县、威县、南和区、新河县)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、南芬区)

咸阳市(旬邑县、长武县、淳化县、泾阳县、秦都区、礼泉县、永寿县、武功县、杨陵区、乾县、兴平市、渭城区、彬州市、三原县)

兰州市(城关区、榆中县、永登县、西固区、七里河区、红古区、皋兰县、安宁区)

德阳市(罗江区、什邡市、旌阳区、广汉市、中江县、绵竹市)

晋中市(左权县、昔阳县、寿阳县、榆社县、太谷区、榆次区、平遥县、祁县、灵石县、和顺县、介休市)

贵港市(平南县、港北区、覃塘区、桂平市、港南区)

四平市(梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁东区、铁西区)

南阳市(桐柏县、邓州市、新野县、镇平县、淅川县、宛城区、西峡县、卧龙区、方城县、内乡县、南召县、社旗县、唐河县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

绵阳市(平武县、北川羌族自治县、江油市、涪城区、安州区、游仙区、梓潼县、盐亭县、三台县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、贵定县、惠水县、都匀市、福泉市、平塘县、瓮安县、荔波县、三都水族自治县、长顺县、龙里县、独山县)

潍坊市(寒亭区、昌乐县、安丘市、奎文区、寿光市、昌邑市、坊子区、临朐县、潍城区、高密市、诸城市、青州市)

长沙市(岳麓区、雨花区、天心区、长沙县、望城区、开福区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区)

上海市(松江区、虹口区、金山区、宝山区、静安区、长宁区、闵行区、浦东新区、青浦区、奉贤区、普陀区、杨浦区、徐汇区、嘉定区、黄浦区、崇明区)

南宁市(兴宁区、武鸣区、青秀区、马山县、上林县、江南区、隆安县、宾阳县、良庆区、邕宁区、西乡塘区、横州市)

烟台市(海阳市、牟平区、莱阳市、栖霞市、莱山区、莱州市、蓬莱区、福山区、招远市、龙口市、芝罘区)

南通市(如皋市、海安市、如东县、崇川区、启东市、海门区、通州区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、巴楚县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县、伽师县、疏附县、泽普县、英吉沙县、岳普湖县)

日喀则市(江孜县、康马县、岗巴县、定结县、仁布县、吉隆县、桑珠孜区、谢通门县、南木林县、仲巴县、萨嘎县、昂仁县、拉孜县、定日县、白朗县、萨迦县、亚东县、聂拉木县)

唐山市(路北区、丰润区、遵化市、古冶区、玉田县、乐亭县、开平区、曹妃甸区、迁西县、路南区、丰南区、滦南县、滦州市、迁安市)

河池市(南丹县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、罗城仫佬族自治县、宜州区、凤山县、大化瑶族自治县)

天水市(甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、秦州区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

信阳市(新县、光山县、浉河区、息县、罗山县、潢川县、商城县、平桥区、固始县、淮滨县)

丽水市(龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、庆元县、云和县、缙云县、遂昌县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

芜湖市(鸠江区、镜湖区、弋江区、繁昌区、无为市、湾沚区、南陵县)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、恩阳区、平昌县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、平湖市、海盐县、南湖区、海宁市、嘉善县)

哈尔滨市(松北区、依兰县、延寿县、尚志市、双城区、宾县、道外区、通河县、五常市、方正县、南岗区、阿城区、木兰县、香坊区、巴彦县、呼兰区、平房区、道里区)

焦作市(修武县、沁阳市、马村区、武陟县、山阳区、孟州市、博爱县、中站区、解放区、温县)

朝阳市(双塔区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、北票市、龙城区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、珲春市、和龙市、汪清县、延吉市、图们市、安图县)

黄石市(西塞山区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区)

晋城市(高平市、陵川县、阳城县、泽州县、沁水县、城区)

百色市(凌云县、西林县、田林县、那坡县、靖西市、田阳区、隆林各族自治县、德保县、田东县、乐业县、平果市、右江区)

石家庄市(正定县、鹿泉区、元氏县、无极县、裕华区、高邑县、长安区、赵县、深泽县、井陉县、行唐县、晋州市、栾城区、桥西区、新乐市、辛集市、灵寿县、平山县、赞皇县、井陉矿区、新华区、藁城区)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、城厢区、秀屿区)

五指山市(白沙黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、东方市、定安县、昌江黎族自治县、万宁市、澄迈县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县)

汉中市(佛坪县、城固县、西乡县、洋县、南郑区、略阳县、勉县、宁强县、汉台区、镇巴县、留坝县)

洛阳市(瀍河回族区、洛宁县、新安县、汝阳县、嵩县、宜阳县、偃师区、栾川县、洛龙区、涧西区、老城区、西工区、孟津区、伊川县)

香港特别行政区

佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)

乌兰察布市(商都县、察哈尔右翼中旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼前旗、集宁区、凉城县、化德县、四子王旗)

双鸭山市(宝山区、集贤县、尖山区、四方台区、宝清县、岭东区、友谊县、饶河县)

阿里地区(日土县、普兰县、噶尔县、札达县、革吉县、改则县、措勤县)

惠州市(惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区、惠东县)

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拉萨市(尼木县、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、城关区、林周县、达孜区、堆龙德庆区)

成都市(新津区、青白江区、青羊区、郫都区、都江堰市、龙泉驿区、成华区、武侯区、双流区、大邑县、蒲江县、温江区、简阳市、邛崃市、金堂县、金牛区、崇州市、新都区、锦江区、彭州市)

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郴州市(永兴县、安仁县、汝城县、资兴市、苏仙区、临武县、北湖区、宜章县、桂东县、嘉禾县、桂阳县)

赤峰市(宁城县、元宝山区、红山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林右旗、克什克腾旗、松山区、敖汉旗、巴林左旗)

新乡市(原阳县、长垣市、卫辉市、封丘县、获嘉县、新乡县、牧野区、卫滨区、辉县市、凤泉区、延津县、红旗区)

保山市(施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、昌宁县)

牡丹江市(穆棱市、爱民区、林口县、东安区、东宁市、宁安市、西安区、海林市、阳明区、绥芬河市)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、肇源县、红岗区、林甸县、让胡路区、龙凤区、萨尔图区)

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东莞市

周口市(沈丘县、郸城县、太康县、西华县、淮阳区、项城市、川汇区、商水县、扶沟县、鹿邑县)

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永州市(宁远县、零陵区、道县、祁阳市、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、新田县、冷水滩区、江永县、东安县)

泉州市(南安市、鲤城区、丰泽区、永春县、惠安县、安溪县、泉港区、德化县、石狮市、晋江市、洛江区、金门县)

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滨州市(阳信县、滨城区、无棣县、博兴县、邹平市、惠民县、沾化区)

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中山市

吴忠市(盐池县、同心县、利通区、青铜峡市、红寺堡区)

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大连市(庄河市、瓦房店市、普兰店区、金州区、旅顺口区、甘井子区、中山区、长海县、西岗区、沙河口区)

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凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。

  在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。

  虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。

  “老基金”空仓躲过大跌

  4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。

  从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。

  但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。

  值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”

  但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。

  灵活配置属性“加持”

  得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。

  此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。

  虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。

  择时之辩

  从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。

  如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。

  长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。

  前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”

  国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。

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