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淮南市(大通区、寿县、谢家集区、八公山区、田家庵区、凤台县、潘集区)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、卓尼县、舟曲县、夏河县、迭部县、碌曲县、玛曲县)

黄冈市(武穴市、黄州区、团风县、蕲春县、黄梅县、浠水县、麻城市、英山县、罗田县、红安县)

吉安市(井冈山市、峡江县、遂川县、吉水县、吉州区、万安县、安福县、吉安县、泰和县、青原区、永丰县、永新县、新干县)  威海市(环翠区、文登区、荣成市、乳山市)

渭南市(潼关县、富平县、华阴市、白水县、韩城市、大荔县、澄城县、合阳县、临渭区、蒲城县、华州区)

昭通市(镇雄县、水富市、永善县、巧家县、大关县、昭阳区、彝良县、威信县、盐津县、绥江县、鲁甸县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区、达坂城区、米东区、沙依巴克区、新市区、天山区)  佛山市(三水区、禅城区、高明区、南海区、顺德区)

辽阳市(太子河区、灯塔市、白塔区、文圣区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区)

广州市(越秀区、天河区、海珠区、从化区、番禺区、花都区、白云区、黄埔区、南沙区、增城区、荔湾区)

西藏自治区

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

三门峡市(陕州区、灵宝市、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区)

自贡市(荣县、沿滩区、大安区、自流井区、贡井区、富顺县)

温州市(苍南县、永嘉县、瓯海区、瑞安市、平阳县、泰顺县、龙湾区、乐清市、鹿城区、龙港市、文成县、洞头区)

丽水市(松阳县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、青田县、遂昌县、庆元县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、准格尔旗、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

遵义市(余庆县、播州区、湄潭县、赤水市、绥阳县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、正安县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县)

南昌市(红谷滩区、青山湖区、安义县、南昌县、西湖区、新建区、东湖区、进贤县、青云谱区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县)

银川市(灵武市、西夏区、兴庆区、贺兰县、永宁县、金凤区)

保定市(涞水县、阜平县、徐水区、竞秀区、博野县、定州市、易县、涿州市、顺平县、高阳县、莲池区、安国市、唐县、望都县、容城县、雄县、涞源县、清苑区、满城区、高碑店市、蠡县、安新县、定兴县、曲阳县)

长沙市(雨花区、望城区、开福区、天心区、岳麓区、浏阳市、芙蓉区、长沙县、宁乡市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、库尔勒市、且末县、若羌县、和硕县、和静县、博湖县、尉犁县、轮台县)

抚州市(临川区、乐安县、金溪县、南丰县、南城县、黎川县、广昌县、崇仁县、宜黄县、东乡区、资溪县)

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本溪市(明山区、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区、本溪满族自治县)

大同市(灵丘县、左云县、新荣区、阳高县、浑源县、云冈区、云州区、广灵县、天镇县、平城区)

赣州市(大余县、会昌县、赣县区、龙南市、于都县、章贡区、南康区、定南县、宁都县、兴国县、瑞金市、信丰县、石城县、寻乌县、全南县、安远县、上犹县、崇义县)

肇庆市(封开县、高要区、德庆县、怀集县、端州区、鼎湖区、四会市、广宁县)  河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县)

邵阳市(绥宁县、隆回县、新宁县、邵东市、新邵县、武冈市、大祥区、洞口县、双清区、邵阳县、城步苗族自治县、北塔区)

阜新市(彰武县、清河门区、太平区、细河区、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)盘锦市(兴隆台区、大洼区、双台子区、盘山县)

潍坊市(寿光市、安丘市、临朐县、昌邑市、寒亭区、坊子区、青州市、昌乐县、诸城市、潍城区、奎文区、高密市)  鸡西市(虎林市、恒山区、鸡冠区、麻山区、滴道区、城子河区、密山市、梨树区、鸡东县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、安图县、图们市、龙井市、汪清县、和龙市、敦化市)

三沙市(西沙区、南沙区)

运城市(闻喜县、平陆县、芮城县、稷山县、夏县、新绛县、绛县、永济市、临猗县、万荣县、盐湖区、垣曲县、河津市)贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、钟山县、昭平县、八步区)

济宁市(曲阜市、汶上县、泗水县、鱼台县、金乡县、微山县、兖州区、嘉祥县、任城区、邹城市、梁山县)

益阳市(桃江县、沅江市、安化县、资阳区、南县、赫山区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、临河区、五原县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、抚宁区、昌黎县)

济南市(平阴县、历城区、钢城区、槐荫区、市中区、天桥区、济阳区、章丘区、商河县、长清区、历下区、莱芜区)

营口市(西市区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区、鲅鱼圈区)

宜昌市(长阳土家族自治县、猇亭区、当阳市、伍家岗区、枝江市、点军区、兴山县、夷陵区、五峰土家族自治县、远安县、西陵区、秭归县、宜都市)

龙岩市(漳平市、武平县、永定区、连城县、上杭县、新罗区、长汀县)

株洲市(攸县、炎陵县、天元区、茶陵县、渌口区、芦淞区、石峰区、荷塘区、醴陵市)

淄博市(张店区、博山区、淄川区、临淄区、桓台县、周村区、沂源县、高青县)

宁德市(寿宁县、福安市、柘荣县、古田县、福鼎市、屏南县、蕉城区、周宁县、霞浦县)

连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、灌云县、海州区、东海县)

林芝市(朗县、巴宜区、察隅县、工布江达县、米林市、墨脱县、波密县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。