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临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、和政县、广河县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、敦煌市)
鸡西市(鸡冠区、麻山区、梨树区、城子河区、虎林市、滴道区、恒山区、鸡东县、密山市)
榆林市(米脂县、横山区、榆阳区、吴堡县、定边县、府谷县、靖边县、子洲县、清涧县、神木市、佳县、绥德县)
包头市(土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、固阳县、九原区)
鹤岗市(萝北县、兴山区、工农区、绥滨县、东山区、兴安区、南山区、向阳区)
亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)
白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
六安市(叶集区、霍邱县、舒城县、霍山县、金寨县、金安区、裕安区)
文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、丘北县、广南县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、马关县)
西宁市(大通回族土族自治县、城东区、湟中区、城西区、城中区、城北区、湟源县)
徐州市(鼓楼区、云龙区、沛县、新沂市、丰县、铜山区、睢宁县、贾汪区、泉山区、邳州市)
清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、清城区、阳山县)
盐城市(大丰区、滨海县、盐都区、亭湖区、阜宁县、东台市、射阳县、响水县、建湖县)
六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)
黄冈市(浠水县、团风县、黄州区、英山县、蕲春县、红安县、麻城市、黄梅县、罗田县、武穴市)
济宁市(嘉祥县、邹城市、泗水县、金乡县、任城区、微山县、曲阜市、汶上县、梁山县、兖州区、鱼台县)
固原市(原州区、隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县)
自贡市(自流井区、荣县、富顺县、大安区、沿滩区、贡井区)
梅州市(五华县、蕉岭县、梅江区、梅县区、兴宁市、大埔县、丰顺县、平远县)
湛江市(雷州市、遂溪县、吴川市、坡头区、霞山区、赤坎区、廉江市、徐闻县、麻章区)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
保定市(高碑店市、安新县、竞秀区、阜平县、望都县、曲阳县、莲池区、满城区、顺平县、高阳县、安国市、定州市、博野县、涞源县、涿州市、徐水区、容城县、涞水县、易县、定兴县、雄县、蠡县、唐县、清苑区)
肇庆市(封开县、怀集县、四会市、端州区、广宁县、鼎湖区、高要区、德庆县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市、陇川县)
潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、阿克陶县、乌恰县)
中山市
宁波市(北仑区、海曙区、鄞州区、象山县、慈溪市、江北区、奉化区、余姚市、宁海县、镇海区)
抚顺市(抚顺县、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区)
巴中市(巴州区、通江县、恩阳区、平昌县、南江县)
濮阳市(台前县、清丰县、南乐县、濮阳县、华龙区、范县)
铁岭市(银州区、西丰县、开原市、调兵山市、昌图县、清河区、铁岭县)
黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)
平凉市(静宁县、庄浪县、灵台县、崆峒区、崇信县、华亭市、泾川县)
丽水市(龙泉市、松阳县、莲都区、青田县、云和县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、缙云县)
吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)
海东市(民和回族土族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗)
东营市(利津县、垦利区、东营区、河口区、广饶县)
铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)
唐山市(曹妃甸区、路北区、滦南县、迁安市、滦州市、迁西县、丰润区、玉田县、乐亭县、开平区、古冶区、丰南区、路南区、遵化市)
杭州市(拱墅区、富阳区、钱塘区、上城区、临安区、萧山区、西湖区、临平区、余杭区、桐庐县、淳安县、滨江区、建德市)
大同市(左云县、新荣区、灵丘县、天镇县、广灵县、云州区、平城区、云冈区、阳高县、浑源县)
十堰市(茅箭区、房县、张湾区、丹江口市、郧西县、竹溪县、郧阳区、竹山县)
东莞市
衡水市(枣强县、武强县、阜城县、冀州区、深州市、安平县、景县、故城县、武邑县、桃城区、饶阳县)
茂名市(化州市、高州市、电白区、茂南区、信宜市)
曲靖市(沾益区、马龙区、会泽县、罗平县、富源县、师宗县、陆良县、麒麟区、宣威市)
武汉市(硚口区、青山区、东西湖区、汉南区、洪山区、江汉区、黄陂区、江夏区、武昌区、江岸区、新洲区、蔡甸区、汉阳区)
太原市(娄烦县、迎泽区、清徐县、尖草坪区、晋源区、万柏林区、杏花岭区、小店区、阳曲县、古交市)
柳州市(柳江区、融安县、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳北区、柳南区、城中区、柳城县、鱼峰区、鹿寨县)
湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)
苏州市(常熟市、张家港市、姑苏区、昆山市、虎丘区、吴中区、相城区、太仓市、吴江区)
赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、宁城县、元宝山区、红山区、巴林左旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、巴林右旗、松山区、林西县)
延安市(洛川县、安塞区、富县、黄龙县、延川县、子长市、吴起县、延长县、宝塔区、甘泉县、黄陵县、宜川县、志丹县)
昭通市(镇雄县、永善县、鲁甸县、昭阳区、盐津县、大关县、水富市、彝良县、巧家县、威信县、绥江县)
内蒙古自治区
汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)
石家庄市(栾城区、元氏县、裕华区、长安区、新华区、井陉县、深泽县、正定县、辛集市、新乐市、晋州市、赵县、鹿泉区、灵寿县、赞皇县、行唐县、藁城区、高邑县、平山县、桥西区、无极县、井陉矿区)
温州市(文成县、平阳县、乐清市、永嘉县、洞头区、瓯海区、龙湾区、瑞安市、龙港市、苍南县、鹿城区、泰顺县)
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开封市(杞县、通许县、兰考县、祥符区、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区)
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平顶山市(叶县、石龙区、湛河区、汝州市、鲁山县、卫东区、郏县、宝丰县、舞钢市、新华区)
朔州市(右玉县、应县、怀仁市、朔城区、山阴县、平鲁区)
福州市(仓山区、连江县、罗源县、闽清县、长乐区、永泰县、鼓楼区、晋安区、闽侯县、台江区、平潭县、马尾区、福清市)
阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、福海县、哈巴河县)
贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)
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眉山市(东坡区、彭山区、青神县、仁寿县、洪雅县、丹棱县)
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鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)
遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、船山区、射洪市)
宁夏回族自治区
莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)
张家口市(崇礼区、尚义县、万全区、桥西区、涿鹿县、桥东区、赤城县、张北县、怀安县、下花园区、宣化区、阳原县、康保县、怀来县、蔚县、沽源县)
咸宁市(通山县、通城县、崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县)
抚州市(黎川县、广昌县、金溪县、宜黄县、崇仁县、南丰县、南城县、临川区、乐安县、资溪县、东乡区)
泰安市(岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
牡丹江市(海林市、阳明区、宁安市、绥芬河市、西安区、东宁市、林口县、穆棱市、爱民区、东安区)
娄底市(双峰县、新化县、冷水江市、涟源市、娄星区)
大庆市(大同区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、龙凤区、肇州县、让胡路区、林甸县)
南平市(松溪县、建阳区、邵武市、浦城县、政和县、建瓯市、光泽县、延平区、顺昌县、武夷山市)
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克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)
广安市(广安区、岳池县、华蓥市、前锋区、邻水县、武胜县)
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沧州市(泊头市、沧县、运河区、肃宁县、河间市、献县、盐山县、海兴县、任丘市、青县、孟村回族自治县、东光县、黄骅市、吴桥县、新华区、南皮县)
淄博市(临淄区、周村区、沂源县、高青县、张店区、博山区、淄川区、桓台县)
吉安市(井冈山市、永丰县、永新县、新干县、青原区、遂川县、安福县、万安县、吉安县、吉州区、泰和县、峡江县、吉水县)
宜春市(高安市、袁州区、奉新县、铜鼓县、樟树市、靖安县、上高县、丰城市、宜丰县、万载县)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、长顺县、荔波县、贵定县、福泉市、惠水县、都匀市、瓮安县、平塘县、罗甸县、三都水族自治县、独山县)
安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、海城市、铁东区、立山区、千山区)
汉中市(略阳县、宁强县、洋县、西乡县、南郑区、镇巴县、佛坪县、留坝县、汉台区、城固县、勉县)
乌兰察布市(商都县、兴和县、四子王旗、丰镇市、化德县、察哈尔右翼前旗、凉城县、卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区)
衡阳市(衡东县、常宁市、祁东县、珠晖区、衡南县、衡山县、蒸湘区、耒阳市、南岳区、衡阳县、雁峰区、石鼓区)
内江市(隆昌市、威远县、资中县、东兴区、市中区)
达州市(万源市、宣汉县、大竹县、渠县、达川区、通川区、开江县)
阿克苏地区(阿瓦提县、新和县、阿克苏市、温宿县、拜城县、乌什县、库车市、柯坪县、沙雅县)
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张掖市(民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、山丹县)
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广元市(利州区、苍溪县、昭化区、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区)
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攀枝花市(西区、米易县、东区、仁和区、盐边县)
孝感市(大悟县、安陆市、云梦县、应城市、汉川市、孝昌县、孝南区)
揭阳市(揭东区、惠来县、普宁市、榕城区、揭西县)
玉林市(容县、玉州区、陆川县、北流市、福绵区、兴业县、博白县)
宿州市(泗县、萧县、砀山县、埇桥区、灵璧县)
奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！新闻结尾
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