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襄阳市(枣阳市、樊城区、襄城区、襄州区、宜城市、保康县、南漳县、谷城县、老河口市)

河池市(东兰县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、天峨县、巴马瑶族自治县、金城江区、宜州区、南丹县)

平顶山市(宝丰县、郏县、汝州市、叶县、卫东区、湛河区、新华区、舞钢市、石龙区、鲁山县)

铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、思南县、江口县、石阡县、万山区、德江县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县)  乌鲁木齐市(米东区、新市区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、天山区、头屯河区、达坂城区、水磨沟区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、和龙市、延吉市、汪清县、图们市、安图县、龙井市)

五指山市(昌江黎族自治县、东方市、临高县、乐东黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、白沙黎族自治县、屯昌县、定安县、万宁市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)榆林市(清涧县、佳县、子洲县、米脂县、吴堡县、靖边县、定边县、榆阳区、神木市、绥德县、横山区、府谷县)

平凉市(庄浪县、崇信县、崆峒区、灵台县、华亭市、泾川县、静宁县)  安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、卢氏县)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、阜康市、奇台县、吉木萨尔县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市)

铁岭市(调兵山市、清河区、铁岭县、开原市、银州区、西丰县、昌图县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区、通山县、通城县)

雅安市(荥经县、宝兴县、芦山县、名山区、汉源县、石棉县、雨城区、天全县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、临夏市、康乐县、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

郴州市(资兴市、永兴县、宜章县、汝城县、苏仙区、北湖区、临武县、嘉禾县、安仁县、桂东县、桂阳县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县)

常德市(津市市、桃源县、武陵区、汉寿县、临澧县、澧县、石门县、鼎城区、安乡县)

邢台市(威县、巨鹿县、广宗县、柏乡县、临西县、清河县、隆尧县、沙河市、新河县、信都区、内丘县、襄都区、宁晋县、平乡县、任泽区、临城县、南宫市、南和区)

日喀则市(仁布县、桑珠孜区、谢通门县、昂仁县、亚东县、白朗县、康马县、萨迦县、定日县、南木林县、岗巴县、聂拉木县、拉孜县、定结县、萨嘎县、江孜县、仲巴县、吉隆县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

通化市(辉南县、东昌区、二道江区、梅河口市、通化县、集安市、柳河县)

六安市(霍山县、舒城县、霍邱县、叶集区、裕安区、金安区、金寨县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

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聊城市(高唐县、东阿县、阳谷县、茌平区、东昌府区、临清市、莘县、冠县)

朔州市(应县、朔城区、右玉县、怀仁市、山阴县、平鲁区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)  淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

合肥市(庐阳区、巢湖市、长丰县、瑶海区、肥西县、蜀山区、包河区、庐江县、肥东县)

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铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)毕节市(纳雍县、织金县、赫章县、黔西市、七星关区、大方县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

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吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)

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伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、伊宁县、新源县、霍尔果斯市、巩留县)阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

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保定市(容城县、高阳县、易县、满城区、高碑店市、清苑区、竞秀区、雄县、涿州市、望都县、定州市、徐水区、阜平县、唐县、涞水县、定兴县、安新县、莲池区、蠡县、顺平县、曲阳县、涞源县、安国市、博野县)

沧州市(海兴县、河间市、沧县、运河区、吴桥县、黄骅市、青县、泊头市、新华区、任丘市、献县、盐山县、东光县、肃宁县、孟村回族自治县、南皮县)

大理白族自治州(洱源县、永平县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、祥云县、巍山彝族回族自治县、剑川县、弥渡县、云龙县、大理市)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)

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岳阳市(华容县、云溪区、君山区、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区、平江县、临湘市、湘阴县)

深圳市(龙华区、南山区、罗湖区、坪山区、龙岗区、福田区、光明区、盐田区、宝安区)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。