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锡林郭勒盟(镶黄旗、二连浩特市、正蓝旗、苏尼特右旗、正镶白旗、锡林浩特市、多伦县、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗)

江门市(恩平市、开平市、江海区、蓬江区、新会区、鹤山市、台山市)

茂名市(信宜市、高州市、电白区、茂南区、化州市)

运城市(平陆县、芮城县、闻喜县、永济市、万荣县、绛县、夏县、稷山县、河津市、垣曲县、新绛县、盐湖区、临猗县)  克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

宣城市(广德市、绩溪县、旌德县、泾县、宁国市、郎溪县、宣州区)

淄博市(桓台县、周村区、张店区、高青县、淄川区、博山区、沂源县、临淄区)

大连市(中山区、西岗区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、长海县、沙河口区、庄河市、金州区、甘井子区)

大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、祥云县、鹤庆县、弥渡县、洱源县、宾川县、大理市)  儋州市

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

漳州市(云霄县、芗城区、东山县、长泰区、诏安县、龙海区、南靖县、华安县、漳浦县、平和县、龙文区)

绍兴市(越城区、嵊州市、柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县)

阿克苏地区(柯坪县、库车市、阿瓦提县、新和县、温宿县、乌什县、沙雅县、阿克苏市、拜城县)

楚雄彝族自治州(双柏县、禄丰市、牟定县、楚雄市、武定县、南华县、大姚县、姚安县、永仁县、元谋县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

赣州市(上犹县、全南县、安远县、信丰县、兴国县、大余县、宁都县、定南县、南康区、会昌县、石城县、寻乌县、瑞金市、龙南市、章贡区、赣县区、于都县、崇义县)

太原市(杏花岭区、小店区、清徐县、迎泽区、阳曲县、万柏林区、晋源区、尖草坪区、古交市、娄烦县)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、明山区)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、怀远县、固镇县、淮上区、五河县、禹会区)

鸡西市(虎林市、麻山区、恒山区、梨树区、鸡冠区、城子河区、密山市、鸡东县、滴道区)

乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、达坂城区、新市区、米东区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区)

吉安市(遂川县、峡江县、新干县、永新县、青原区、安福县、永丰县、吉安县、吉州区、井冈山市、万安县、泰和县、吉水县)

临汾市(曲沃县、翼城县、霍州市、尧都区、隰县、浮山县、永和县、吉县、大宁县、乡宁县、洪洞县、侯马市、汾西县、襄汾县、安泽县、蒲县、古县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

菏泽市(巨野县、曹县、单县、郓城县、成武县、东明县、牡丹区、定陶区、鄄城县)

成都市(锦江区、新都区、蒲江县、武侯区、龙泉驿区、都江堰市、青白江区、简阳市、新津区、温江区、邛崃市、大邑县、成华区、彭州市、崇州市、金牛区、双流区、青羊区、郫都区、金堂县)

三明市(建宁县、永安市、泰宁县、宁化县、明溪县、清流县、三元区、将乐县、大田县、沙县区、尤溪县)

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永州市(祁阳市、蓝山县、零陵区、江永县、道县、新田县、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、冷水滩区、东安县)

内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)

厦门市(同安区、海沧区、思明区、集美区、湖里区、翔安区)

湛江市(吴川市、徐闻县、赤坎区、霞山区、廉江市、遂溪县、坡头区、麻章区、雷州市)  黔西南布依族苗族自治州(册亨县、贞丰县、望谟县、晴隆县、兴仁市、普安县、安龙县、兴义市)

黄山市(黄山区、屯溪区、徽州区、休宁县、歙县、黟县、祁门县)

西安市(蓝田县、新城区、高陵区、长安区、阎良区、雁塔区、鄠邑区、灞桥区、莲湖区、周至县、临潼区、未央区、碑林区)

四平市(梨树县、铁东区、铁西区、伊通满族自治县、双辽市)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

安阳市(内黄县、安阳县、汤阴县、滑县、林州市、殷都区、文峰区、北关区、龙安区)  广安市(邻水县、武胜县、广安区、前锋区、岳池县、华蓥市)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、大英县、安居区)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

合肥市(包河区、蜀山区、长丰县、巢湖市、庐江县、瑶海区、肥东县、肥西县、庐阳区)常州市(钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、新北区、武进区)

河源市(紫金县、龙川县、源城区、连平县、东源县、和平县)

泉州市(永春县、安溪县、石狮市、南安市、洛江区、泉港区、晋江市、德化县、惠安县、鲤城区、金门县、丰泽区)

淮安市(盱眙县、清江浦区、涟水县、淮安区、金湖县、洪泽区、淮阴区)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市)

内蒙古自治区

郴州市(安仁县、汝城县、桂东县、永兴县、宜章县、苏仙区、桂阳县、临武县、资兴市、嘉禾县、北湖区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、盈江县、陇川县、梁河县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

邵阳市(双清区、邵东市、隆回县、武冈市、洞口县、邵阳县、城步苗族自治县、北塔区、新宁县、大祥区、新邵县、绥宁县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区)

廊坊市(三河市、香河县、安次区、大厂回族自治县、霸州市、永清县、固安县、大城县、广阳区、文安县)

商洛市(商南县、丹凤县、洛南县、商州区、山阳县、镇安县、柞水县)

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。