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乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

曲靖市(陆良县、宣威市、师宗县、罗平县、会泽县、马龙区、富源县、沾益区、麒麟区)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛多县、班玛县、玛沁县、达日县)

西藏自治区  丽水市(莲都区、缙云县、龙泉市、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、云和县、松阳县)

五指山市(琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、定安县、东方市、乐东黎族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、临高县、万宁市、澄迈县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

宜春市(袁州区、宜丰县、上高县、高安市、万载县、樟树市、丰城市、靖安县、铜鼓县、奉新县)

红河哈尼族彝族自治州(弥勒市、河口瑶族自治县、蒙自市、石屏县、开远市、红河县、建水县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、元阳县、屏边苗族自治县、泸西县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)  马鞍山市(博望区、花山区、雨山区、当涂县、和县、含山县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、麻江县、凯里市、台江县、雷山县、镇远县、黄平县、榕江县、黎平县、施秉县、从江县、锦屏县、丹寨县、剑河县、三穗县、岑巩县)

东营市(垦利区、广饶县、东营区、利津县、河口区)

襄阳市(襄州区、谷城县、保康县、枣阳市、宜城市、樊城区、老河口市、南漳县、襄城区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

长春市(农安县、南关区、二道区、双阳区、公主岭市、朝阳区、绿园区、榆树市、九台区、宽城区、德惠市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

承德市(承德县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、丰宁满族自治县、双桥区、兴隆县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、平泉市)

三沙市(南沙区、西沙区)

忻州市(五寨县、原平市、宁武县、定襄县、五台县、神池县、繁峙县、代县、忻府区、河曲县、静乐县、偏关县、保德县、岢岚县)

牡丹江市(东宁市、林口县、东安区、西安区、穆棱市、爱民区、阳明区、宁安市、海林市、绥芬河市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

铜川市(印台区、宜君县、耀州区、王益区)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

太原市(阳曲县、万柏林区、杏花岭区、晋源区、尖草坪区、清徐县、娄烦县、迎泽区、古交市、小店区)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市)

运城市(盐湖区、平陆县、河津市、垣曲县、闻喜县、万荣县、芮城县、临猗县、绛县、夏县、永济市、新绛县、稷山县)

通化市(柳河县、通化县、东昌区、二道江区、辉南县、梅河口市、集安市)

菏泽市(牡丹区、郓城县、鄄城县、巨野县、单县、东明县、曹县、定陶区、成武县)

上饶市(弋阳县、横峰县、婺源县、德兴市、万年县、信州区、广丰区、铅山县、玉山县、广信区、余干县、鄱阳县)

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湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

九江市(柴桑区、彭泽县、湖口县、浔阳区、修水县、武宁县、德安县、永修县、瑞昌市、濂溪区、都昌县、共青城市、庐山市)

宜昌市(猇亭区、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区、宜都市、当阳市、兴山县、枝江市、夷陵区、远安县、秭归县、五峰土家族自治县、点军区)

株洲市(炎陵县、荷塘区、攸县、茶陵县、醴陵市、芦淞区、渌口区、石峰区、天元区)  毕节市(大方县、七星关区、织金县、纳雍县、金沙县、黔西市、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县)

嘉峪关市

甘孜藏族自治州(道孚县、巴塘县、德格县、稻城县、炉霍县、新龙县、色达县、雅江县、石渠县、理塘县、甘孜县、得荣县、泸定县、白玉县、康定市、乡城县、九龙县、丹巴县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县)山南市(乃东区、错那市、扎囊县、隆子县、浪卡子县、加查县、贡嘎县、桑日县、洛扎县、措美县、琼结县、曲松县)

大连市(旅顺口区、普兰店区、甘井子区、金州区、瓦房店市、庄河市、沙河口区、长海县、中山区、西岗区)  赤峰市(克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、宁城县、巴林右旗、敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗、红山区、松山区、林西县)

黄石市(铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县、西塞山区、大冶市)

孝感市(孝南区、云梦县、孝昌县、应城市、汉川市、大悟县、安陆市)

南通市(启东市、海安市、如皋市、如东县、崇川区、海门区、通州区)渭南市(富平县、华阴市、临渭区、白水县、合阳县、潼关县、韩城市、大荔县、华州区、蒲城县、澄城县)

三门峡市(义马市、湖滨区、陕州区、渑池县、卢氏县、灵宝市)

吉林市(桦甸市、船营区、永吉县、磐石市、昌邑区、舒兰市、蛟河市、丰满区、龙潭区)

荆州市(石首市、公安县、洪湖市、沙市区、松滋市、监利市、江陵县、荆州区)

商丘市(睢县、永城市、夏邑县、梁园区、柘城县、宁陵县、睢阳区、民权县、虞城县)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县)

定西市(安定区、渭源县、漳县、临洮县、通渭县、陇西县、岷县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县、博湖县、尉犁县、且末县、库尔勒市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县)

南宁市(宾阳县、良庆区、隆安县、马山县、上林县、武鸣区、兴宁区、江南区、青秀区、邕宁区、横州市、西乡塘区)

云浮市(郁南县、新兴县、罗定市、云安区、云城区)

阜阳市(颍东区、颍泉区、太和县、颍上县、临泉县、界首市、阜南县、颍州区)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、象州县、兴宾区、合山市)

绵阳市(平武县、安州区、梓潼县、盐亭县、北川羌族自治县、江油市、游仙区、涪城区、三台县)

平凉市(泾川县、华亭市、崆峒区、庄浪县、静宁县、崇信县、灵台县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。