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济南市(平阴县、莱芜区、市中区、历城区、长清区、章丘区、济阳区、商河县、天桥区、钢城区、历下区、槐荫区)

石河子市(五家渠市、阿拉尔市、铁门关市、白杨市、北屯市、昆玉市、双河市、新星市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市)

临汾市(吉县、洪洞县、乡宁县、翼城县、蒲县、汾西县、隰县、安泽县、霍州市、侯马市、大宁县、曲沃县、尧都区、永和县、浮山县、襄汾县、古县)

陇南市(两当县、徽县、武都区、文县、宕昌县、康县、礼县、成县、西和县)  榆林市(米脂县、靖边县、府谷县、横山区、定边县、吴堡县、榆阳区、绥德县、佳县、神木市、清涧县、子洲县)

韶关市(南雄市、新丰县、武江区、仁化县、乐昌市、翁源县、始兴县、浈江区、曲江区、乳源瑶族自治县)

黄山市(屯溪区、徽州区、黟县、黄山区、休宁县、祁门县、歙县)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

遵义市(汇川区、凤冈县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、红花岗区、绥阳县、赤水市、播州区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市、湄潭县、习水县)  濮阳市(华龙区、清丰县、濮阳县、范县、南乐县、台前县)

武汉市(汉南区、汉阳区、新洲区、青山区、蔡甸区、东西湖区、硚口区、江夏区、黄陂区、江岸区、武昌区、江汉区、洪山区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、龙山县、永顺县、泸溪县、花垣县、凤凰县、保靖县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、建安区)

东莞市

随州市(广水市、曾都区、随县)

安阳市(安阳县、滑县、林州市、北关区、汤阴县、龙安区、殷都区、内黄县、文峰区)

泰安市(新泰市、宁阳县、岱岳区、东平县、肥城市、泰山区)

凉山彝族自治州(会理市、昭觉县、金阳县、盐源县、布拖县、雷波县、普格县、甘洛县、越西县、美姑县、冕宁县、喜德县、会东县、德昌县、宁南县、西昌市、木里藏族自治县)

赣州市(赣县区、上犹县、瑞金市、寻乌县、定南县、崇义县、宁都县、全南县、南康区、大余县、石城县、兴国县、章贡区、信丰县、龙南市、安远县、会昌县、于都县)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、雷山县、镇远县、施秉县、天柱县、榕江县、台江县、三穗县、锦屏县、剑河县、丹寨县、黄平县、凯里市、黎平县、从江县、麻江县)

西安市(未央区、莲湖区、周至县、阎良区、鄠邑区、新城区、雁塔区、高陵区、临潼区、蓝田县、碑林区、长安区、灞桥区)

平顶山市(叶县、石龙区、舞钢市、新华区、湛河区、卫东区、宝丰县、郏县、汝州市、鲁山县)

九江市(濂溪区、彭泽县、共青城市、湖口县、修水县、瑞昌市、武宁县、柴桑区、都昌县、庐山市、永修县、德安县、浔阳区)

沈阳市(苏家屯区、和平区、浑南区、铁西区、法库县、新民市、大东区、沈河区、皇姑区、康平县、于洪区、辽中区、沈北新区)

唐山市(迁安市、丰南区、迁西县、曹妃甸区、路北区、遵化市、开平区、玉田县、滦州市、乐亭县、丰润区、古冶区、路南区、滦南县)

玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

三明市(三元区、大田县、永安市、将乐县、清流县、明溪县、尤溪县、泰宁县、建宁县、宁化县、沙县区)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

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黄石市(西塞山区、黄石港区、下陆区、大冶市、铁山区、阳新县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

来宾市(象州县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、兴宾区、忻城县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)  石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

赤峰市(红山区、克什克腾旗、巴林左旗、翁牛特旗、松山区、宁城县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、巴林右旗、敖汉旗、林西县)

兰州市(永登县、安宁区、西固区、红古区、皋兰县、榆中县、城关区、七里河区)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁县、伊宁市、霍城县、奎屯市、特克斯县)

衢州市(龙游县、江山市、常山县、柯城区、开化县、衢江区)  那曲市(嘉黎县、双湖县、索县、巴青县、比如县、申扎县、色尼区、尼玛县、安多县、聂荣县、班戈县)

盐城市(盐都区、建湖县、大丰区、响水县、射阳县、东台市、滨海县、阜宁县、亭湖区)

北京市(西城区、大兴区、海淀区、朝阳区、密云区、延庆区、顺义区、东城区、通州区、石景山区、怀柔区、平谷区、房山区、门头沟区、丰台区、昌平区)

郴州市(资兴市、永兴县、嘉禾县、临武县、桂阳县、北湖区、汝城县、桂东县、安仁县、苏仙区、宜章县)广元市(苍溪县、旺苍县、朝天区、利州区、剑阁县、昭化区、青川县)

无锡市(梁溪区、新吴区、滨湖区、惠山区、锡山区、宜兴市、江阴市)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

聊城市(阳谷县、临清市、茌平区、冠县、东昌府区、东阿县、莘县、高唐县)

鸡西市(密山市、城子河区、虎林市、麻山区、鸡冠区、恒山区、梨树区、滴道区、鸡东县)

深圳市(罗湖区、福田区、龙岗区、龙华区、南山区、光明区、宝安区、盐田区、坪山区)

漳州市(龙文区、平和县、华安县、漳浦县、南靖县、云霄县、诏安县、芗城区、长泰区、龙海区、东山县)

石家庄市(行唐县、赞皇县、高邑县、正定县、栾城区、元氏县、长安区、深泽县、井陉矿区、井陉县、灵寿县、藁城区、鹿泉区、裕华区、辛集市、桥西区、新乐市、新华区、无极县、平山县、晋州市、赵县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

益阳市(安化县、赫山区、资阳区、桃江县、南县、沅江市)

桂林市(龙胜各族自治县、永福县、荔浦市、雁山区、全州县、阳朔县、兴安县、资源县、叠彩区、秀峰区、恭城瑶族自治县、临桂区、灵川县、平乐县、灌阳县、七星区、象山区)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

定西市(安定区、漳县、临洮县、岷县、陇西县、通渭县、渭源县)

宜春市(高安市、樟树市、奉新县、宜丰县、丰城市、袁州区、靖安县、万载县、上高县、铜鼓县)

拉萨市(林周县、达孜区、墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、曲水县、尼木县)

昭通市(威信县、昭阳区、永善县、鲁甸县、镇雄县、彝良县、绥江县、巧家县、水富市、大关县、盐津县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/郝显

　　近期，在大盘低迷的情况下，消费板块表现亮眼，不少公司出现不俗的涨幅，其中北交所的骑士乳业从2月初以来，股价最高涨幅已经超过100%。

　　从政策面来看，呼和浩特率先推出的育儿补贴细则，美国对华加征关税下的内需提振预期，均使得市场对于乳制品需求提振产生预期。

　　但是值得警惕的是，目前原奶价格仍在低位，而不断扩张之后骑士乳业的资产负债率达到60%左右的高位，现金短债比低至0.57。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　2个多月股价翻倍骑士乳业成色如何？

　　对骑士乳业股价造成催化的主要是政策因素，今年2月8日，国家卫健委发布的《GB19644-2024食品安全国家标准乳粉和调制乳粉》正式实施，新国标的实施意味着企业必须按照更严标准来生产和销售各类乳粉产品。骑士乳业作为乳业产业链企业，可以从行业整体价格提升中受益。

　　3月份，呼和浩特率先推出育儿补贴细则。从2020年开始，随着出生人口数量的减少，国内婴配粉市场规模也逐年萎缩，育儿补贴政策的出台使得市场对于奶粉需求端改善出现强烈预期。

　　与此同时，美国对华加征关税，市场也开始预期刺激政策提振需求端会带动原奶价格回升。而且根据乳业时报信息，2024年国内原奶产量和奶牛存栏数出现双降。短期政策催化叠加中长期原奶周期触底的预期，共同催生了这一轮乳制品行情。

　　骑士乳业是内蒙古农牧企业龙头，2007年成立，2015年在新三板挂牌，2023年成功登陆北交所。公司主营业务涵盖生鲜乳销售、奶制品销售及白砂糖及其副产品销售，2023年生鲜乳收入4.58亿元，占比36%；奶制品销售（含售牛）收入3.34亿元，占比27%；白砂糖及其副产品销售收入4.54亿元，占比36%。

　　过去十年，通过融资扩产能和兼并收购，骑士乳业实现了大幅增长。2015年挂牌新三板时公司营收仅为2.65亿元，2023年已经增长到12.56亿元。

　　具体来看，牧业板块的增长主要来自大客户蒙牛乳业的需求增长。蒙牛是骑士乳业第一大客户，2023年销售占比达到40.44%，主要销售产品为生鲜乳。骑士乳业与蒙牛乳业签订的生鲜乳购销合同2029年到期，约定蒙牛乳业长期向骑士乳业旗下牧场采购有机生鲜乳，这在一定程度上保证了骑士乳业中期的发展，但是大客户依赖也给公司带来潜在风险。

　　乳业板块以酸奶制品为核心，此外还包含奶粉、灭菌乳、巴氏奶等，近几年酸奶业务不断增长，2023年规模达到1.57亿元，巴氏奶和奶粉收入则基本保持稳定。糖业板块2018年被纳入公司版图，前几年收入一度停滞，2023年开始大幅增长。

　　目前骑士乳业还未披露2024年年报，根据此前披露的业绩预告及修正公告，去年公司实现营收12.97亿元，同比增长3.23%。但是归母净利润为-870.16万元，由盈转亏，扣非净利润为4413.63万元，同比下滑38.84%。

　　骑士乳业的隐忧

　　根据业绩预告，去年净利润下滑原因为：1、受市场环境影响，终端产品尤其是生鲜乳产品销售价格下降，影响整体盈利水平。2、2024年降雨量过剩，制糖原料含糖量较低，导致白砂糖生产成本上升，毛利率下降。3、期货业务未达预期并产生较大损失。4、养殖行业整体不景气，牛只售价较低，导致处置牛只损失较大。5、计提生物资产减值损失：（1）受乳制品市场影响，对生产性生物资产计提了资产减值损失。（2）受养殖行业整体低迷的影响，对消耗性生物资产计提了资产减值损失。

　　期货业务是骑士乳业去年亏损的重要因素，前三季度投资净收益达到-3867.49万元。骑士乳业子公司敕勒川糖业2019年开始从事期货投资，由于经验不足，当年投资亏损1247.23万元。2021年至2023年小额盈利后，2024年再度陷入大额亏损，套期保值操作反而放大了糖价波动风险。

　　从总体来看，骑士乳业受原奶周期影响较大，从2021年10月起，原奶价格已经连续下滑了三年，累计跌幅近30%。原奶价格下行主要原因一是国内乳制品市场增长停滞，消费不景气；二是前几年乳企扩张奶源，导致产量不断增长，出现供过于求。

　　根据农业农村部市场与信息化司发布的《2024年12月鲜活农产品供需形势分析月报》，12月份全国主产省生鲜乳平均收购价每公斤3.11元，环比跌0.3%，同比跌15.3%。而在2021年底，这一价格在4.2元以上。农业农村部4月初披露的数据，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.08元/公斤，仍处在低位。

　　骑士乳业的扩张步伐仍在持续，从2021年到2023年，每年投资活动现金流净流出超2亿元，大于当年经营活动净流入金额。今年前三季骑士乳业经营活动现金流净额由正转负，账面在建工程达到7926.48万元。如果奶价持续低迷，对公司的现金流和经营都是不小的压力。

　　骑士乳业的资产负债率目前在60%左右。截至2024年三季末，公司货币资金2.9亿元，短期有息负债达到5.12亿元，现金短债比低至0.57，还有2.16亿元的应付账款，面临较大的偿债压力。

　　今年3月，骑士乳业披露拟签署《鄂尔多斯市骑士库布齐牧业有限责任公司增资协议书之补充协议（二）》，其中提到，现代犇牛有权要求骑士乳业无条件赎回其全部股权，以实现退出，此前约定的限制条件已被删除，这被媒体解读为现代牧业“萌生退意”。

　　库布齐牧业成立于2021年10月，是骑士乳业奶牛养殖项目的建设单位，该项目投资金额达到4.09亿元。

　　和此前的猪企一样，骑士乳业也在押注原奶价格，只是公司能成功吗？

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资/郑权

　　4月17日晚间，吉峰科技发布定增预案，拟向未来新实控人田刚印控制的安徽澜石定向发行新股募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　同时，吉峰科技还发布了实控人变更公告，公司现实控人汪辉武拟将实控权转让给田刚印。值得关注是，实控人汪辉武拟转让的拓展公司所持的19.65%的上市公司股份，转让价格8.06元/股，而拓展公司定增入股价格是3.65元/股，实现巨额套利4.28亿元，收益率高达120%。

　　实控人“低买高卖”巨额套现背后，汪辉武入主吉峰科技的四年间，公司扣非归母净利润常年处在盈亏边缘，2024年由盈转亏。2021-2024年间，吉峰科技多次违规遭罚，包括信披违规、董事长亲属违规交易股票。

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，公司未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增，因为5.66元/股是定价基准日前20个交易日股票交易均价的八折，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股。

　　吉峰科技连环资本局离不开重要的第三方——湖北尚旌私募基金管理有限公司（代表其管理的私募证券投资基金“盈沣一期”，下称“湖北尚旌”）。如果没有盈沣一期作为股份承接及表决权委托，吉峰科技实控人很难发生变更，未来的新掌门也不能“低价”认购新股。但问题是，湖北尚旌为何要高位接盘上市公司股票？资料显示，湖北尚旌曾利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送。

　　上市公司由盈转亏背后：实控人汪辉武低价定增高价减持巨额套现

　　4月17日晚间，吉峰科技发布变更实控人变更公告，公司实控人将由汪辉武变更为田刚印，具体步骤分为三步：第一步，吉峰科技控股股东拓展公司（汪辉武实际控制）将其持有的72，356，792股股份（占公司总股本的14.64%）转让给田刚印安徽澜石；第二步，拓展公司将其持有的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）转让给湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期；第三步，盈沣一期将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　上述事项完成后，上市公司的实际控制人变更为田刚印。不过，本次协议转让尚需通过深圳证券交易所进行合规性审核，并在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理协议转让相关过户手续。也就是说，吉峰科技的实控人变更还存在变数。

　　值得一提的是，吉峰科技现实控人汪辉武实际控制的拓展公司，其2023年5月通过低价定增获得吉峰科技定向发行的1.14亿股股份，发行价格3.65元/股、合计耗资斥资4.16亿元。

　　而拓展公司此次转让0.97亿股上市公司股份，转让对价高达8.06元/股，较入股价格3.65元/股每股浮盈4.41亿元，仅0.97亿股股份就预计套利4.28亿元，汪辉武及其控制的拓展公司无疑赚得“盆满钵满”，收益率超120%。

　　资料显示，汪辉武于2021年3月正式成为吉峰科技的实控人。在汪辉武执掌上市公司期间，公司扣非归母净利润常年在亏损边缘徘徊，2024年甚至由盈转亏。在发生亏损后，汪辉武计划套现离场。

　　2021-2024年，吉峰科技分别实现营业收入23.86亿元、27.08亿元、26.5亿元、27.09亿元，分别实现扣非归母净利润0.04亿元、0.08亿元、0.13亿元、-0.21亿元。

　　吉峰科技近些年还频因违规遭罚。2021年9月，因业绩预告披露不准确、相关事项披露不完整，公司被四川证监局出具警示函。2021年12月，因对关联交易及时履行审议程序和信息披露义务，吉峰科技被深交所出具监管函。2021年12月，因未及时披露关联交易并提交审议，吉峰科技被四川证监局出具警示函。2024年8月，因公司董事长黄蕾父亲黄某六个月内进行“买入——卖出”股票套利违规，黄蕾被采取出具警示函的行政监管措施。

　　三方套利资本局：曾因利益输送遭罚的私募扮演关键角色

　　在现实控人汪辉武通过“低价定增+高价转让”的运作实现套利后，吉峰科技未来的实控人田刚印在实控权还没获得审批的情况下，就计划“低价”参与吉峰科技定增。

　　预案显示，吉峰科技此次定增拟向田刚印控制的安徽澜石定向发行新股108，127，208股，发行价格为5.66元/股，募资6.11亿元，用来补充流动资金。

　　值得一提的是，5.66元/股的股价是定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%，相当于打了“八折”。此外，公司定增方案出台前最后一个交易日的股价为8.06元/股，可见定增发行价格相对较低。

　　与拓展公司转让给安徽澜石的8.06元/股的股价相比，5.66元/股的价格也是相对偏低。

　　在还没正式获得吉峰科技实控权的背景下，田刚印就能参与“低价”定增，享受《上市公司证券发行注册管理办法》的福利，与神秘第三方湖北尚旌有关。

　　上文提到，实控权变更分为三步，其中重要的第二步和第三步都与湖北尚旌控制的盈沣一期有关。首先是盈沣一期以8.06元/股的价格受让拓展公司将其持有的吉峰科技24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%），其次是盈沣一期再“倒手”将其获得的24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　如果盈沣一期在三方交易中不做承接，田刚印很难成为吉峰科技的实控人，因为持股比例仅有14.64%。有了盈沣一期持有上市公司5.01%股权对应的表决权，田刚印及其控制的安徽澜石有最大的控制权。

　　根据《上市公司证券发行注册管理办法》第五十七条之规定，“上市公司的控股股东、实际控制人或者其控制的关联人”是全部发行对象的，定价基准日可以是关于本次发行股票的董事会决议公告日，也就是定增预案发布时就可以提前锁定发行价5.66元/股。因此，盈沣一期“居功至伟”。

　　令人纳闷的是，湖北尚旌管理的私募基金盈沣一期为何要替田刚印及其控制的安徽澜石做嫁衣？湖北尚旌又是何方神圣？

　　天眼查显示，湖北尚旌股东有两个，分别李晓科、陈雷，持股比例分别为99%、1%，李晓科是实控人。

　　2024年1月，湖北证监局对湖北尚旌、李晓科采取出具警示函的行政监管措施。经查，湖北尚旌利用基金财产或者职务之便，为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送；此外还将管理的基金产品证券账户出借他人，不按照合同约定履行职责，不及时填报并定期更新所管理私募基金的投资运作情况。

　　湖北尚旌曾为投资者以外的人牟取利益，进行利益输送，那么是否会侵害吉峰科技中小股东利益？时间会给出答案。

　　此外，湖北尚旌还曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。

　　多处信披“打架” 

　　根据吉峰科技发布的《关于控股股东、实际控制人签署《股份转让协议》及公司签署《附条件生效的股份认购协议》暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告》（下称《实控人变更公告》）第2页，“拓展公司与湖北尚旌（代表其管理的“盈沣一期”）签署《股份转让协议二》，将其持有的上市公司24，761，443股股份（占上市公司股份总数5.01%）转让给安徽澜石。”

　　然而根据此公告其他章节及定增预案的信息，拓展公司与湖北尚旌签署的《股份转让协议二》，约定的是拓展公司将其持有的上市公司24，761，443股股份转让给湖北尚旌，而不是安徽澜石。因此吉峰科技的公告出现了低级失误，但这个失误的影响很大，投资者会误以为安徽澜石获得了更多的股份。

　　无独有偶，吉峰科技还有其他关键信息存在矛盾。定增预案显示，“在本次向特定对象发行股票完成后，上述表决权委托自动解除”。“上述表决权委托”指的是盈沣一期将其获得的吉峰科技 24，761，443股股份（占公司总股本的5.01%）对应的表决权委托给安徽澜石行使。

　　根据该公告，投资者会以为定增事项结束后，上述表决权委托就自动解除。

　　但根据《实控人变更公告》，“表决权委托期限自盈沣一期以协议转让方式自拓展公司获得转让股份过户至盈沣一期名下当日起算，至安徽澜石及关联方认购上市公司定向增发的股份登记在其名下之日或上市公司实际控制人变更为田刚印先生已届满24个月孰早”。

　　根据《实控人变更公告》，表决权委托不一定是在定增事项结束后才解除。有可能吉峰科技定增未获批准，表决权委托也可以在上市公司实际控制人变更为田刚印已届满24个月后解除。