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衡阳市(雁峰区、衡东县、衡山县、衡阳县、耒阳市、蒸湘区、珠晖区、常宁市、祁东县、石鼓区、衡南县、南岳区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、达坂城区、头屯河区、沙依巴克区、天山区、新市区、水磨沟区、米东区)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)  营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、盖州市、站前区、老边区)

邵阳市(北塔区、隆回县、武冈市、绥宁县、洞口县、城步苗族自治县、大祥区、邵东市、新邵县、双清区、新宁县、邵阳县)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、红原县、阿坝县、茂县、若尔盖县、金川县、小金县、马尔康市、黑水县、松潘县、壤塘县、九寨沟县、理县)玉树藏族自治州(称多县、囊谦县、玉树市、杂多县、曲麻莱县、治多县)

随州市(曾都区、随县、广水市)  潍坊市(青州市、寿光市、寒亭区、奎文区、昌邑市、临朐县、诸城市、昌乐县、坊子区、安丘市、潍城区、高密市)

周口市(项城市、淮阳区、郸城县、太康县、沈丘县、商水县、川汇区、扶沟县、鹿邑县、西华县)

昌都市(左贡县、类乌齐县、卡若区、芒康县、察雅县、贡觉县、洛隆县、丁青县、江达县、边坝县、八宿县)

佳木斯市(桦南县、汤原县、前进区、东风区、郊区、富锦市、抚远市、桦川县、同江市、向阳区)

盐城市(滨海县、东台市、响水县、建湖县、亭湖区、盐都区、阜宁县、射阳县、大丰区)

郑州市(管城回族区、二七区、登封市、惠济区、巩义市、金水区、中牟县、新密市、荥阳市、上街区、中原区、新郑市)

石河子市(新星市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市、铁门关市、昆玉市、双河市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市)

唐山市(丰南区、古冶区、迁安市、滦州市、遵化市、曹妃甸区、路北区、乐亭县、路南区、迁西县、滦南县、开平区、玉田县、丰润区)

阳泉市(盂县、矿区、郊区、平定县、城区)

定西市(陇西县、岷县、通渭县、渭源县、漳县、临洮县、安定区)

西宁市(湟源县、湟中区、城北区、城东区、城中区、城西区、大通回族土族自治县)

白城市(通榆县、洮南市、洮北区、大安市、镇赉县)

福州市(长乐区、平潭县、鼓楼区、台江区、马尾区、连江县、罗源县、仓山区、晋安区、闽清县、福清市、永泰县、闽侯县)

大同市(阳高县、天镇县、灵丘县、新荣区、浑源县、平城区、左云县、云冈区、云州区、广灵县)

临汾市(永和县、蒲县、浮山县、襄汾县、霍州市、翼城县、尧都区、侯马市、乡宁县、洪洞县、隰县、大宁县、汾西县、曲沃县、吉县、安泽县、古县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

澳门特别行政区

南京市(六合区、栖霞区、鼓楼区、建邺区、秦淮区、玄武区、溧水区、雨花台区、江宁区、浦口区、高淳区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

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延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、延吉市、图们市、敦化市、珲春市、安图县、和龙市)

菏泽市(巨野县、郓城县、鄄城县、定陶区、东明县、曹县、成武县、牡丹区、单县)

上海市(闵行区、静安区、普陀区、金山区、松江区、黄浦区、虹口区、崇明区、浦东新区、嘉定区、杨浦区、徐汇区、奉贤区、宝山区、青浦区、长宁区)

茂名市(化州市、高州市、电白区、信宜市、茂南区)  忻州市(代县、保德县、五台县、原平市、岢岚县、神池县、河曲县、静乐县、五寨县、繁峙县、宁武县、忻府区、偏关县、定襄县)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、集美区、同安区、思明区)

新乡市(原阳县、获嘉县、牧野区、长垣市、凤泉区、卫滨区、红旗区、封丘县、新乡县、卫辉市、延津县、辉县市)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、正镶白旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、二连浩特市、苏尼特右旗)吉安市(永丰县、吉水县、永新县、泰和县、新干县、吉州区、遂川县、万安县、青原区、安福县、井冈山市、吉安县、峡江县)

淮南市(大通区、潘集区、凤台县、谢家集区、田家庵区、八公山区、寿县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

楚雄彝族自治州(元谋县、牟定县、禄丰市、南华县、武定县、双柏县、楚雄市、永仁县、姚安县、大姚县)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、新昌县)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、海州区、太平区、新邱区)武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

襄阳市(襄州区、枣阳市、襄城区、保康县、宜城市、谷城县、南漳县、老河口市、樊城区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴义市、安龙县、兴仁市)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

重庆市(合川区、奉节县、忠县、彭水苗族土家族自治县、璧山区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、垫江县、梁平区、南川区、云阳县、荣昌区、大足区、江津区、铜梁区、潼南区、江北区、渝中区、南岸区、九龙坡区、綦江区、开州区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、武隆区、巫山县、巫溪县、丰都县、万州区、黔江区、巴南区、长寿区、永川区、城口县、北碚区、涪陵区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县)

通化市(梅河口市、二道江区、辉南县、集安市、柳河县、东昌区、通化县)

崇左市(天等县、凭祥市、宁明县、江州区、扶绥县、龙州县、大新县)

宜宾市(长宁县、南溪区、高县、翠屏区、屏山县、兴文县、珙县、筠连县、江安县、叙州区)

嘉峪关市

宁德市(柘荣县、霞浦县、寿宁县、屏南县、古田县、福鼎市、周宁县、蕉城区、福安市)

临沧市(沧源佤族自治县、云县、凤庆县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、凌源市、朝阳县、双塔区、北票市)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、乌审旗、康巴什区、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、鄂托克旗)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、柯城区、开化县、江山市)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

◎记者张雪

截至4月16日，逾千家新三板挂牌公司交出2024年“成绩单”。从已披露数据来看，新三板市场呈现蓬勃发展的积极态势：多家企业凭借行业风口与自身优势实现业绩大幅增长，一批高研发强度的中小企业以技术创新驱动内生增长，亦有多家企业持续拓展全球市场新蓝海赋能业绩增长。

Wind数据显示，已披露2024年业绩的新三板公司中，16家企业营收突破30亿元，76家企业营收突破10亿元，近六成企业营收同比增长。为钢铁现货交易提供电子商务服务的钢银电商暂居营收榜首，2024年实现营收805.49亿元。

盈利方面，数据显示，在已披露业绩的新三板公司中，超半数企业盈利能力持续上升，70家企业归母净利润超过亿元。暂居新三板盈利榜榜首的是中投保，公司报告期内实现归母净利润13.66亿元，同比增长139.28%。

新三板挂牌公司中，华信股份、杰理科技研发投入超过2亿元，9家企业研发投入破亿元，35家企业研发投入突破5000万元，超半数企业持续在研发领域加码投入。

市场需求的扩容成为新三板公司业绩增长的重要驱动力。固润科技专注于高性能UV光引发剂的研发、生产与销售，受益于内需市场的扩大以及光引发剂市场规模的增长，公司产品销量大幅提升。2024年，固润科技实现营收4.82亿元，同比增长35.21%；实现净利润7704.89万元，同比增长393.35%。

斯瑞达产品主要是以高分子涂层为核心的功能胶带材料和膜材料，受益于2024年产品市场需求稳步增长，客户订单增加，公司实现营收3.13亿元，同比增长86.37%；实现归母净利润8466.56亿元，同比增长196.93%。

美德乐主要客户或终端客户包括先导智能、先惠技术等系统解决方案供应商，以及比亚迪、宁德时代等智能制造领军企业。随着新能源行业需求逐渐回暖，汽车智能制造装备需求随之扩张。2024年，公司实现营收11.38亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长2.70%。

面对市场竞争，研发优势成为企业构建差异化竞争力的关键。

维天信作为气象科技服务领域行业代表，2024年实现营收5.63亿元，同比增长47.36%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长41.43%。公司持续加码研发，全年研发费用达7353.64万元，占营收的比重为10%。维天信表示，气象行业的增长得益于高性能计算、人工智能等技术的深度融合。通过技术升级，公司已推动气象服务从传统预报向实时动态分析转型，为交通、农业、能源等领域提供精准决策支持，进一步巩固市场竞争优势。

“南孚电池”的控股股东亚锦科技2024年实现营收46.38亿元，同比增长7.43%；实现归母净利润7.18亿元，同比增长5.99%。公司表示，2024年公司业绩稳定增长，旗下南孚电池拥有多项专利，多项研发成果投产，持续驱动电池产品创新和研发升级，不断增强研发创新能力，深耕碱性电池市场，多元化布局消费电池市场，并战略进军锂离子电池市场。

此外，海外市场逐渐成为新三板企业业绩增长的新亮点。科马材料2024年境外客户开拓顺利，营收达到2.49亿元，同比增长25.16%；归母净利润为7153.21万元，同比增长44.25%。

巴兰仕也受益于国内外汽车产业的发展以及产品在海外市场性价比优势的显现，2024年实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长60.64%。

3月26日，阳光人寿发行50亿元无固定期限资本债券，即永续债，票面利率2.75%；3月13日，中韩人寿发行14亿元资本补充债券，票面利率2.8%……作为资本补充的重要手段，今年一季度，保险公司发债和增资规模达到539.83亿元，“补血”行动频频。

“偿二代”二期对保险公司偿付能力提出了更高要求。“为了支撑业务发展，保险公司主要依赖外源性的资本补充，以满足偿付能力要求。”普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《金融时报》记者采访时表示。

满足偿付能力要求

2021年底，原银保监会发布了《保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)》，加强了资本认定标准，对实际资本进行分级，并新增了交易对手、大类资产及房地产集中度风险的最低资本要求等。“偿二代”二期工程正式开启。

2021年末，保险业平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。

“偿二代”二期实施叠加长端利率持续下行，导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，保险公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率出现了普遍下降。

金融监管总局发布的数据显示，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。

当前，仍处于“偿二代”二期工程的过渡期，业内普遍认为，未来保险公司资本补充需求依然强烈。2024年12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则(Ⅱ)实施过渡期有关事项的通知》，将原定2024年底结束的“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底。

尽管时间延长，但距离过渡期结束也仅剩下不到9个月。

据国泰君安证券分析师刘欣琦分析，随着过渡期政策结束，预计大量保险公司会通过发债融资方式缓解资本压力。

青睐发债补充资本

相较于增加注册资本金，保险公司对发债的偏好更加明显。

今年一季度，保险公司“补血”近540亿元，其中永续债和资本补充债券的规模达到523亿元，占比达到96.88%。具体而言，永续债发行规模为457亿元，资本补充债券发行规模为66亿元。另有4家保险公司合计增资16.83亿元。

股权融资和债权融资是保险公司主要的资本补充方式，为何发债更得保险公司青睐？

刘欣琦表示，寿险行业近几年面临转型压力，导致增长承压，不利于权益资产定价和获取回报，保险公司通过股权融资补充资本的难度较大；相比之下，债权融资约束少、发行周期短、发行成本低。

周瑾也认为，近几年，实体企业对保险公司的出资能力和出资意愿都有所降低，保险公司通过股权方式补充资本有些难度。因此，保险公司通过资本补充债和永续债等方式来实现资本补充。“通过发债补充资本，并不涉及现有股东股权结构改变或新股东入股价确定的问题，容易在股东层面达成一致。加上今年年初市场利率处于低点，发债成本也相对较低，导致今年保险公司的发债规模增长显著。”周瑾说。

据刘欣琦介绍，保险公司发行资本补充债券可以补充附属资本，进而提升综合偿付能力充足率。资本补充债券可采用公募发行，为了满足部分特殊险种(如农险)的业务发展需求，对综合偿付能力充足率有要求的保险公司主要选择发行资本补充债券。

发行永续债可以补充核心二级资本，进而提升核心偿付能力充足率。“核心偿付能力充足率较为紧缺的公司，尤其是人身险公司将聚焦永续债的发行。”刘欣琦表示。

一季度的发债情况也证实了这一点。记者统计发现，一季度共有8家保险公司发行永续债，8家均为人身险公司，分别为交银人寿、泰康养老、泰康人寿、平安人寿、太平人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿以及阳光人寿。

提升“造血”能力

业内人士告诉记者，在当前利率环境和监管环境下，保险公司需要更多的资金来满足日益严格的资本要求，同时，还需要应对市场波动带来的不确定性。此外，随着业务规模的扩大和服务范围的拓宽，保险公司对资本的需求也将进一步增长。

“从当前的形势判断，行业的资本仍然面临着巨大的压力。”周瑾认为，一方面，行业整体的盈利水平仍然不高，且业绩分化，中小公司的经营呈现进一步恶化的迹象，内生性资本补充能力仍然不足；另一方面，实体企业的经营也面临巨大挑战，外源性资本补充渠道也不畅通。

因此，保险公司提升自身“造血”能力迫在眉睫。

“去年中央经济工作会议指出，要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，有利于维持稳定的经济增长和进一步刺激消费。因此，保险业需要紧跟中央政策导向，寻找经营机会，改善经营业绩，转型高质量发展模式，提高对投资人的吸引力，内外部多渠道寻求资本补充。”周瑾说。