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朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

昭通市(巧家县、大关县、水富市、彝良县、昭阳区、镇雄县、盐津县、绥江县、鲁甸县、威信县、永善县)

塔城地区(塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、托里县、沙湾市)

孝感市(云梦县、大悟县、孝昌县、安陆市、应城市、汉川市、孝南区)  山南市(洛扎县、乃东区、措美县、错那市、贡嘎县、桑日县、扎囊县、浪卡子县、加查县、琼结县、隆子县、曲松县)

渭南市(华阴市、蒲城县、华州区、白水县、大荔县、潼关县、澄城县、富平县、韩城市、合阳县、临渭区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

佳木斯市(抚远市、同江市、郊区、向阳区、桦南县、前进区、富锦市、桦川县、汤原县、东风区)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、宽城满族自治县、平泉市、隆化县、兴隆县、双滦区、承德县、丰宁满族自治县、双桥区、围场满族蒙古族自治县)  曲靖市(宣威市、陆良县、师宗县、富源县、麒麟区、罗平县、沾益区、会泽县、马龙区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、拜泉县、建华区、克东县、甘南县、碾子山区、龙江县、龙沙区、泰来县、昂昂溪区、富裕县、讷河市、铁锋区、富拉尔基区、依安县、克山县)

嘉峪关市

庆阳市(宁县、环县、正宁县、西峰区、庆城县、镇原县、华池县、合水县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

那曲市(班戈县、巴青县、嘉黎县、双湖县、聂荣县、比如县、尼玛县、索县、安多县、色尼区、申扎县)

抚州市(广昌县、金溪县、宜黄县、乐安县、崇仁县、黎川县、南丰县、临川区、资溪县、南城县、东乡区)

襄阳市(樊城区、老河口市、谷城县、襄州区、襄城区、宜城市、枣阳市、保康县、南漳县)

柳州市(融水苗族自治县、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、鹿寨县、柳南区、融安县、柳北区、城中区、柳城县)

三明市(明溪县、清流县、尤溪县、宁化县、将乐县、永安市、泰宁县、三元区、大田县、建宁县、沙县区)

大连市(沙河口区、瓦房店市、普兰店区、旅顺口区、庄河市、甘井子区、中山区、金州区、长海县、西岗区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

淄博市(高青县、博山区、桓台县、沂源县、临淄区、张店区、周村区、淄川区)

和田地区(洛浦县、于田县、和田县、民丰县、和田市、墨玉县、策勒县、皮山县)

黄山市(屯溪区、黄山区、歙县、徽州区、祁门县、黟县、休宁县)

内蒙古自治区

商丘市(睢县、梁园区、虞城县、永城市、柘城县、宁陵县、睢阳区、夏邑县、民权县)

乌鲁木齐市(头屯河区、米东区、天山区、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县)

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运城市(垣曲县、芮城县、永济市、盐湖区、夏县、河津市、临猗县、万荣县、闻喜县、平陆县、绛县、新绛县、稷山县)

阿里地区(革吉县、日土县、噶尔县、改则县、札达县、措勤县、普兰县)

乐山市(五通桥区、马边彝族自治县、夹江县、金口河区、峨眉山市、市中区、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、井研县、犍为县)

十堰市(郧阳区、房县、茅箭区、丹江口市、竹山县、竹溪县、张湾区、郧西县)  吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

温州市(苍南县、龙港市、文成县、平阳县、瑞安市、乐清市、洞头区、瓯海区、永嘉县、鹿城区、泰顺县、龙湾区)

福州市(鼓楼区、马尾区、罗源县、台江区、永泰县、晋安区、长乐区、福清市、连江县、闽侯县、仓山区、平潭县、闽清县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、兴和县、集宁区、卓资县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、化德县)平顶山市(鲁山县、卫东区、叶县、新华区、汝州市、宝丰县、舞钢市、石龙区、湛河区、郏县)

金华市(浦江县、义乌市、东阳市、永康市、武义县、兰溪市、婺城区、金东区、磐安县)  宜宾市(屏山县、长宁县、高县、珙县、兴文县、翠屏区、筠连县、叙州区、江安县、南溪区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、达拉特旗、鄂托克旗、东胜区、杭锦旗、康巴什区)

衢州市(常山县、柯城区、龙游县、开化县、衢江区、江山市)

北京市(通州区、丰台区、房山区、昌平区、密云区、西城区、海淀区、东城区、门头沟区、怀柔区、延庆区、顺义区、石景山区、大兴区、朝阳区、平谷区)泸州市(江阳区、纳溪区、古蔺县、合江县、泸县、叙永县、龙马潭区)

遵义市(余庆县、汇川区、绥阳县、凤冈县、湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、习水县、桐梓县、播州区、红花岗区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、范县、台前县、濮阳县)

台州市(路桥区、天台县、玉环市、仙居县、三门县、临海市、黄岩区、温岭市、椒江区)

保定市(容城县、满城区、莲池区、涞源县、定州市、竞秀区、涿州市、蠡县、清苑区、徐水区、易县、高碑店市、涞水县、望都县、定兴县、高阳县、阜平县、博野县、安国市、安新县、唐县、曲阳县、雄县、顺平县)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

郑州市(新郑市、新密市、中原区、登封市、中牟县、金水区、惠济区、二七区、荥阳市、管城回族区、上街区、巩义市)

衡阳市(耒阳市、石鼓区、南岳区、常宁市、祁东县、衡山县、衡阳县、蒸湘区、珠晖区、衡南县、衡东县、雁峰区)

东营市(利津县、河口区、广饶县、垦利区、东营区)

成都市(新都区、彭州市、邛崃市、双流区、成华区、新津区、都江堰市、简阳市、大邑县、龙泉驿区、温江区、郫都区、崇州市、金堂县、金牛区、青羊区、武侯区、锦江区、青白江区、蒲江县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

宜昌市(猇亭区、点军区、远安县、宜都市、兴山县、当阳市、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、夷陵区、西陵区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、永仁县、武定县、牟定县、楚雄市、元谋县、双柏县、禄丰市、姚安县)

毕节市(七星关区、黔西市、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、金沙县、赫章县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎