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五指山市(保亭黎族苗族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、临高县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、东方市、澄迈县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、屯昌县、定安县)
日喀则市(谢通门县、江孜县、拉孜县、吉隆县、萨迦县、白朗县、桑珠孜区、定日县、萨嘎县、定结县、聂拉木县、仁布县、仲巴县、南木林县、岗巴县、亚东县、康马县、昂仁县)
常德市(石门县、澧县、汉寿县、桃源县、武陵区、鼎城区、临澧县、津市市、安乡县)
锦州市(凌海市、古塔区、义县、太和区、黑山县、北镇市、凌河区)
香港特别行政区
内蒙古自治区
岳阳市(岳阳楼区、云溪区、平江县、岳阳县、汨罗市、湘阴县、华容县、君山区、临湘市)
西藏自治区
宁波市(江北区、北仑区、海曙区、奉化区、宁海县、鄞州区、余姚市、慈溪市、象山县、镇海区)
新乡市(卫滨区、牧野区、红旗区、辉县市、卫辉市、原阳县、长垣市、封丘县、获嘉县、凤泉区、新乡县、延津县)
萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、芦溪县、莲花县)
兰州市(永登县、七里河区、安宁区、城关区、榆中县、皋兰县、红古区、西固区)
苏州市(吴中区、昆山市、虎丘区、太仓市、相城区、吴江区、张家港市、常熟市、姑苏区)
台州市(三门县、路桥区、椒江区、温岭市、玉环市、黄岩区、临海市、天台县、仙居县)
天津市(河东区、红桥区、东丽区、滨海新区、和平区、静海区、北辰区、河北区、宝坻区、津南区、蓟州区、武清区、西青区、河西区、宁河区、南开区)
温州市(龙港市、鹿城区、瓯海区、永嘉县、泰顺县、文成县、洞头区、龙湾区、瑞安市、平阳县、苍南县、乐清市)
安康市(镇坪县、紫阳县、汉滨区、宁陕县、平利县、石泉县、汉阴县、岚皋县、旬阳市、白河县)
鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)
扬州市(邗江区、江都区、仪征市、广陵区、宝应县、高邮市)
河源市(紫金县、源城区、东源县、和平县、龙川县、连平县)








平顶山市(新华区、汝州市、舞钢市、石龙区、鲁山县、郏县、宝丰县、湛河区、卫东区、叶县)
潍坊市(寿光市、高密市、奎文区、昌邑市、潍城区、寒亭区、青州市、诸城市、昌乐县、临朐县、坊子区、安丘市)
玉林市(玉州区、福绵区、容县、博白县、兴业县、北流市、陆川县)
吴忠市(盐池县、同心县、利通区、红寺堡区、青铜峡市)
东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)
重庆市(大足区、石柱土家族自治县、合川区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、梁平区、开州区、潼南区、云阳县、江北区、南岸区、涪陵区、黔江区、南川区、忠县、酉阳土家族苗族自治县、城口县、九龙坡区、长寿区、渝中区、巴南区、荣昌区、巫山县、武隆区、万州区、大渡口区、璧山区、沙坪坝区、永川区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、垫江县、丰都县、奉节县、綦江区、渝北区、巫溪县、江津区)
大连市(沙河口区、西岗区、甘井子区、庄河市、长海县、普兰店区、旅顺口区、中山区、瓦房店市、金州区)
克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)
长治市(上党区、屯留区、壶关县、沁县、襄垣县、平顺县、长子县、潞州区、武乡县、潞城区、黎城县、沁源县)

  据知情人士称,英特尔将于本周公布裁员20%以上的计划,以解决这家陷入困境的芯片制造商官僚主义低效的问题。

  此次裁员是英特尔新CEO陈立武精简管理和重新关注工程驱动文化的更广泛战略的一部分。这是陈立武上个月上任后的首次裁员。

  上周有报道称,陈立武正在重组公司,精简领导团队,关键芯片团队现在直接向他汇报。

  出品:新浪财经上市公司研究院   

  作者:坤

  首次递表港交所的招股书失效后,近日,湖北香江电器股份有限公司(下称“香江电器”)再次向港交所二度递表,奔赴资本市场之路已走8年。

  实际上,据报道,早在2013年,香江电器就已经开始上市筹划。2017年,香江电器由东莞证券开始上市辅导,但却由于内控存在问题等原因,辅导3年却并未递表。2021年,兴业证券又成为了香江电器的上市辅导机构,但辅导仅2个月后即宣告终止。2022年,香江电器的上市辅导机构又变为国金证券,并且在深交所递表并获得受理,但在获得问询及回复问询后,2024年6月,香江电器却选择撤回了上市申请,A股上市计划折戟。

  A股上市路途多年不顺,2024下半年,香江电器转战港股,截至目前已经两次递表,却依然未能顺利登陆二级市场。

  “上市难”的背后,香江电器的招股书中也暗藏隐忧。公司超过97%的收入来自代工,而开展于2016年的OBM业务却始终未见起色,近年来规模萎缩,由此导致香江电器毛利率明显低于其他厨房小家电同行。而公司一直以来对于研发投入的吝啬,似乎也让公司难以有效拓展自主品牌,恐陷入“恶性循环”。更何况,超99%收入来自海外、近八成收入依赖前五大客户,也给香江电器的上市不确定性再蒙上一层阴影。

  代工业务主导下业绩过山车研发费用率仅为2.4%、自主品牌溃败

  据招股书显示,2021-2024年,香江电器实现营收分别为14.80亿元、10.97亿元、11.88亿元、15.02亿元,短短几年间收入却过山车,2022年营收下滑25.90%之后2023、2024年又分别同比增长8.33%、26.36%,但连续两年的增长后期营收规模也仅仅与2021年基本持平。

  与此同时,香江电器实现归母净利润分别为0.72亿元、0.80亿元、1.21亿元、1.40亿元,盈利规模近年来有所增长。

  作为生活家居用品制造商,香江电器的大部分收益来自于厨房小家电的销售。据招股书显示,香江电器从事电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。其中,电器类家电包括电烤炉、空气炸锅、搅拌机、打蛋器等,电子类家电包括电子秤、加湿器及镭射灯,同时,香江电器也提供花园水管、锅具等非电器类家居用品。

  业绩波动之外,香江电器的风险主要来自于业务的结构性隐患。代工起家以来,香江电器主要以ODM/OEM模式营运,2022-2024年公司的ODM/OEM收入占比分别为94.6%、95.8%、97.3%,来自代工业务模式的营收规模与收入占比明显增加。需要注意的是,在ODM/OEM代工之外,香江电器也在2016年开展了OBM业务,即自有品牌的设计、研发、生产及销售,包括威麦丝、Accuteck、艾格丽等品牌,但自有品牌业务在近年来表现却难言乐观,2022-2024年实现营收仅分别为0.61亿元、0.50亿元、0.41亿元,缩水明显,在整体业务中收入占比也从5.6%降至4.1%后再降至2.7%。

  依赖代工、自有品牌发展不力,香江电器显然也缺乏品牌溢价能力。2022-2024年,香江电器的毛利率分别为20.41%、24.07%、21.88%,不仅难见增长,且普遍低于同为厨房小家电的小熊电器、九阳股份、苏泊尔等上市公司近年来的毛利率表现。

  更何况,近年来香江电器费用支出方面的表现也在一定程度上解释了公司难以有效拓展自主品牌及由此带来的利润空间。2022-2024年,香江电器的销售开支分别为2418.8万元、2827.4万元、3456.0万元,同期行政开支分别为8771.4万元、9007.1万元、1.11亿元,伴随着营收规模的扩大上述两项费用也明显增加,然而,同期间香江电器的研发开支却分别为3198.1万元、3444.7万元、3642.6万元,不仅增幅有限,且研发费用率在2024年还降至2.4%,对于研发投入的吝啬支出,香江电器陷于代工模式的困境或也不足为奇。

  99%收入来自海外、依赖大客户2024年经营性现金流骤降2/3

  据招股书显示,香江电器的产品交付至六大洲超过70个国家及地区,其中大部分销售额来自北美洲。2022-2024年,香江电器在北美洲的收益占比分别为71.2%、83.6%、83.7%,而在中国内地的收益占比则分别仅为0.7%、0.5%、0.4%,即每年超过99%的收入均来自海外。但在当前外界环境政策变化莫测的背景下,基本所有收入均来自海外的香江电器是否存在一定风险,仍有待时间检验。

  与此同时,香江电器也难以摆脱依赖大客户的问题。据招股书显示,2022-2024年,香江电器来自前五大客户的收入占比分别为62.4%、72.4%、77.9%,其中来自最大客户的占比分别为21.3%、28.5%、24.1%。来自个别大客户的收入占比增加,也就意味着香江电器需要承担的风险不小,一旦任何大客户出现订单减少甚至砍单等问题,公司的业绩将受到负面影响。

  而对于代工大客户的依赖,或也在一定程度上影响了香江电器的回款。2022-2024年,香江电器的经营性现金流净额分别为2.24亿元、2.43亿元、0.71亿元,回款并不稳定,其中2024年骤然缩水三分之二。

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  手机产业链早盘走高,瑞声科技(02018)上涨5.99%,报36.25港元;高伟电子(01415)上涨5.78%,报21.95港元;舜宇光学(02382)上涨3.74%,报65.25港元;丘钛科技(01478)上涨4.02%,报6.47港元。

  来源:健康元药业集团

  在全球医药产业加速向创新驱动转型的背景下,创新药物研发已经成为国内制药企业竞争的核心。健康元药业(600380.SH)顺应这一趋势,凭借前瞻性的研发布局和技术突破,正逐步从传统的制剂企业转型为创新药的先锋。2024年,健康元(不含丽珠集团、丽珠单抗)研发费用同比增长30%,同时在流感治疗、慢病管理等领域形成差异化竞争优势。

  研发投入结构优化,创新药占比再提高

  健康元在2024年大幅优化研发投入结构,创新药研发投入占比再提高。这一战略调整背后,是公司对“技术储备”到“商业兑现”全链条的深度布局。随着国家政策的支持不断增强,健康元在多个关键领域加大了技术攻关,创新药领域多个项目进展顺利,健康元的创新药管线有望进一步巩固市场领先地位。投资者的目光集中在其逐步成熟的药物管线和未来市场前景上,公司有望在未来五年内跻身国内兼具技术深度与市场广度的创新药企第一梯队。

  多元化研发管线:

  呼吸药物与流感治疗的双重突破

  健康元的创新药研发管线涵盖多个重要领域,其中呼吸药物无疑是最为瞩目的。数据显示,我国COPD患者已超过1亿,哮喘患者超过6000万。弗若斯特沙利文数据显示,中国呼吸疾病市场规模预计2033年将突破千亿元,市场空间广阔。

  作为国内吸入制剂领域的先行者,健康元已形成“吸入制剂+生物药+AI技术”的三维创新体系,推出了一系列具有自主知识产权的吸入制剂。特别是TSLP单抗,这款针对中重度COPD的靶向生物药,已经进入Ⅱ期临床,填补了国内市场的空白,未来有望成为全球市场的重磅产品。

  此外,健康元在流感治疗领域的创新也展现了巨大的市场潜力。玛帕西沙韦作为流感1类创新药,将凭借乙流缓解更迅速、青少年患者受益显著、全程仅需单次口服的三大核心优势颠覆传统治疗模式。随着Ⅲ期临床的顺利推进,玛帕西沙韦有望成为治疗流感的核心药物,抢占百亿级市场份额。

  健康元还在镇痛药领域布局了Nav1.8抑制剂,这款非阿片类创新药物因其无成瘾性和高效镇痛的特点,受到市场广泛关注,预计将在未来几年内成为一个突破性的药物。

  创新药兑现周期即将开启:

  平台型赋能,未来可期

  目前,健康元正推进创新研发的自研与引进双轨发展,强化创新药布局,同时进一步推进药品海外注册申报及国际市场的开发。通过公司强大的研发平台和技术积累,不仅在呼吸领域取得了成果,还在其他领域逐步拓展。AI技术的引入加快了健康元在研发效率和创新速度,为未来的产业化和市场化奠定坚实基础。

  通过不断推动技术平台的搭建,以AI技术深度赋能医药创新,在研发创新、生产质控、精准营销、职能管理四大核心领域实现全链条数字化升级。正如海通证券和光大证券的研报所指出,健康元的创新药已经具备了“制剂领先+创新放量+医保入围”的三重优势,正在进入业绩兑现的窗口期。

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