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松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)

宁夏回族自治区

太原市(晋源区、娄烦县、古交市、尖草坪区、阳曲县、万柏林区、迎泽区、杏花岭区、小店区、清徐县)

岳阳市(临湘市、汨罗市、岳阳县、华容县、平江县、岳阳楼区、君山区、湘阴县、云溪区)  哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

株洲市(渌口区、芦淞区、荷塘区、茶陵县、天元区、石峰区、炎陵县、醴陵市、攸县)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

衢州市(开化县、柯城区、衢江区、龙游县、江山市、常山县)邯郸市(丛台区、馆陶县、鸡泽县、磁县、复兴区、肥乡区、永年区、邯山区、邱县、峰峰矿区、曲周县、成安县、临漳县、魏县、武安市、大名县、涉县、广平县)

苏州市(张家港市、相城区、吴江区、吴中区、常熟市、姑苏区、昆山市、太仓市、虎丘区)  九江市(浔阳区、濂溪区、武宁县、瑞昌市、湖口县、柴桑区、永修县、彭泽县、共青城市、都昌县、德安县、庐山市、修水县)

阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、沙雅县、阿瓦提县、新和县、乌什县、库车市、拜城县、柯坪县)

南阳市(唐河县、内乡县、宛城区、卧龙区、淅川县、南召县、西峡县、方城县、邓州市、镇平县、社旗县、桐柏县、新野县)

宁波市(余姚市、北仑区、宁海县、镇海区、鄞州区、慈溪市、海曙区、象山县、奉化区、江北区)

楚雄彝族自治州(姚安县、元谋县、楚雄市、双柏县、武定县、牟定县、南华县、禄丰市、大姚县、永仁县)

西藏自治区

张家口市(沽源县、崇礼区、涿鹿县、阳原县、下花园区、蔚县、万全区、康保县、张北县、怀来县、宣化区、尚义县、桥西区、桥东区、怀安县、赤城县)

锦州市(北镇市、古塔区、义县、凌海市、太和区、黑山县、凌河区)

武汉市(江汉区、黄陂区、江夏区、汉阳区、蔡甸区、青山区、新洲区、武昌区、江岸区、硚口区、汉南区、洪山区、东西湖区)

五指山市(屯昌县、陵水黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、定安县、澄迈县、文昌市、东方市)

朔州市(怀仁市、右玉县、平鲁区、山阴县、应县、朔城区)

烟台市(牟平区、莱阳市、招远市、莱州市、福山区、芝罘区、栖霞市、蓬莱区、龙口市、莱山区、海阳市)

哈尔滨市(阿城区、香坊区、平房区、松北区、呼兰区、道里区、南岗区、通河县、五常市、尚志市、双城区、巴彦县、木兰县、宾县、延寿县、依兰县、道外区、方正县)

延安市(甘泉县、子长市、安塞区、宜川县、吴起县、黄陵县、延长县、志丹县、黄龙县、延川县、宝塔区、洛川县、富县)

本溪市(溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、明山区、桓仁满族自治县)

安庆市(迎江区、岳西县、宜秀区、望江县、桐城市、潜山市、大观区、怀宁县、太湖县、宿松县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、永顺县、古丈县、吉首市、花垣县、龙山县、泸溪县)

温州市(龙湾区、乐清市、苍南县、瑞安市、文成县、鹿城区、龙港市、瓯海区、永嘉县、洞头区、泰顺县、平阳县)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、呼图壁县)

临沂市(郯城县、罗庄区、费县、兰陵县、兰山区、蒙阴县、沂水县、河东区、临沭县、沂南县、莒南县、平邑县)

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鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、台安县、千山区、立山区、铁西区、铁东区)

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、当涂县、和县、含山县)

吉安市(永丰县、遂川县、新干县、峡江县、吉水县、吉安县、永新县、吉州区、万安县、泰和县、井冈山市、安福县、青原区)  仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

商丘市(民权县、夏邑县、永城市、梁园区、睢阳区、柘城县、虞城县、睢县、宁陵县)

绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区、越城区、诸暨市)

石河子市(昆玉市、白杨市、双河市、胡杨河市、北屯市、可克达拉市、图木舒克市、铁门关市、阿拉尔市、新星市、五家渠市)怀化市(会同县、麻阳苗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、鹤城区、芷江侗族自治县、中方县、洪江市、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县)

龙岩市(新罗区、上杭县、永定区、武平县、漳平市、长汀县、连城县)  牡丹江市(林口县、西安区、爱民区、海林市、东安区、绥芬河市、宁安市、阳明区、东宁市、穆棱市)

惠州市(惠城区、龙门县、惠东县、博罗县、惠阳区)

泸州市(江阳区、泸县、古蔺县、龙马潭区、合江县、叙永县、纳溪区)

镇江市(扬中市、润州区、丹徒区、京口区、丹阳市、句容市)上海市(青浦区、宝山区、普陀区、杨浦区、奉贤区、金山区、松江区、虹口区、静安区、长宁区、嘉定区、闵行区、浦东新区、崇明区、徐汇区、黄浦区)

广西壮族自治区

通化市(柳河县、东昌区、通化县、辉南县、梅河口市、二道江区、集安市)

保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

台州市(路桥区、天台县、三门县、椒江区、仙居县、温岭市、黄岩区、临海市、玉环市)

绥化市(望奎县、北林区、庆安县、青冈县、绥棱县、海伦市、明水县、兰西县、安达市、肇东市)

韶关市(始兴县、翁源县、浈江区、南雄市、乳源瑶族自治县、新丰县、乐昌市、曲江区、仁化县、武江区)

沈阳市(沈河区、皇姑区、于洪区、大东区、辽中区、和平区、浑南区、铁西区、沈北新区、新民市、法库县、苏家屯区、康平县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗)

焦作市(沁阳市、山阳区、孟州市、中站区、温县、博爱县、解放区、修武县、马村区、武陟县)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

淄博市(高青县、张店区、临淄区、沂源县、周村区、博山区、桓台县、淄川区)

鸡西市(恒山区、密山市、城子河区、鸡东县、滴道区、麻山区、梨树区、鸡冠区、虎林市)

常德市(安乡县、临澧县、汉寿县、澧县、津市市、鼎城区、武陵区、桃源县、石门县)

常州市(天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区、新北区、武进区)

梅州市(兴宁市、蕉岭县、丰顺县、梅县区、大埔县、五华县、平远县、梅江区)

　　随着2025年一季报披露逐渐进入高峰期，在当前消费板块备受资金关注的背景下，白酒行业上市公司业绩情况成为影响资金情绪的关键。

　　近日，金徽酒率先发布了一季度业绩，报告期内，公司实现营业总收入11.08亿元，同比增长3.04%；实现归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。与2024年一季度业绩对比，2025年一季度，金徽酒的业绩增速有所放缓。

　　放眼整个白酒行业，一季度白酒上市公司业绩如何？多家机构预计，当前白酒板块仍在探底过程中，高端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　金徽酒业绩增速放缓

　　4月15日，金徽酒发布2025年一季报，报告期内，公司营业收入和净利润增速均有所下降。不过，结合当前白酒市场所面临的环境，金徽酒业绩表现相对稳健。

　　作为白酒行业披露的首个一季报，金徽酒的业绩情况备受关注。报告期内，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。

　　据公司介绍，一季度公司产品结构持续优化，百元以上产品占酒类营收比例79.82%。高档产品以金徽28、金徽18进行引领，带动其他系列产品销售提升。2025年第一季度，300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100—300元产品实现营业收入6.30亿元，同比增长14.24%；100元以下产品实现营业收入2.21亿元，同比下降31.72%。

　　在接待机构调研时，金徽酒表示，公司持续推进营销转型，围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，扎实推进用户工程建设；借助数字化手段构建智能化营销体系，科学绘制客户画像，精准推送营销活动，全方位提升营销效率与运营成效；同时，通过多层次、多领域、多形式的品牌推广活动，全方位、立体式提升品牌形象。2025年力争实现营业收入32.80亿元，实现扣除非经常性损益归母净利润4.08亿元。

　　对于金徽酒一季度业绩，国信证券认为，收入增速略低主因是百元以下产品经营节奏扰动，同时春节备货动作前置于2024年第四季度。公司省内市场节后以去库存、梳理渠道为主；省外聚焦大西北一体化，贡献主要收入增量，其中陕西市场营销模式转型逐步显现成效，预计恢复较快增长。

　　白酒业绩分化或依然明显

　　随着金徽酒一季度业绩披露，其他白酒上市公司的业绩也将陆续揭晓。

　　白酒上市公司一季度业绩如何？据多家券商机构预测，目前，白酒仍处出清筑底期，行业风险已从表外渠道传导至多数上市公司表内，高端白酒相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　今年一季度，多数酒企适度调减目标、放缓回款发货节奏、节后宣布停货，同时通过少量高频回款发货、给予金融工具支持等手段，减轻渠道压力，行业整体回款发货进度略有放缓，但头部酒企整体回款完成度较高，基本完成“开门红”规划。

　　华创证券研究指出，今年春节，白酒行业动销同比下滑个位数但好于预期，节后动销放缓，仅龙头品牌仍有小幅出货，场景上礼赠需求环比修复，高端保持稳健，次高端对应的商务团购场景仍相对疲软，但大众价位带200—300元对应的走亲访友、家庭消费相对坚挺。

　　展望后续，华创证券预计，白酒行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

　　招商证券表示，今年一季度，高端白酒需求相对稳定，企业动作以控货挺价为主，“开门红”表现稳健。茅台批价基本稳定，一季度“开门红”有望实现双位数增长，五粮液控货一季度预计略有增长，国窖一季度下滑幅度收敛。次高端酒企表现分化，企业主动调整减轻市场包袱。分场景看，宴席场景相对亮眼，商务需求仍弱。汾酒在各地品牌势能持续扩张，“开门红”有望达成。区域酒强者恒强，部分市场竞争加剧，强势品牌依旧表现突出，弱势品牌多仍在调整之中。

　　国信证券也表示，伴随需求磨底修复，白酒行业复苏周期将以优质公司复苏为主。在行业存量或缩量背景下，将由茅台和汾酒主导竞争，其中茅台转变营销思路，通过产品、渠道、服务扩大消费者群体；汾酒老白汾接棒玻汾快速增长、青26及以上拉高品牌形象，估值上或将由汾酒引领。

　　美国3月新屋开工数创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。

　　周四公布的政府数据显示，3月份新屋开工数下降11.4%，降至折合年率132万套，主要受到单户型住宅开工减少的拖累。上述数字低于接受彭博调查的经济学家142万套的预估中值。

　　过去一年总体呈下降趋势的建筑许可3月增长1.6%，至折合年率148万套，主要反映了多户型住宅的建筑许可增加。

　　纽约联邦储备银行行长JohnWilliams表示，他目前看不到“在短期内”调整利率的必要性，并补充称，美联储必须确保关税不会导致通胀持续高企。

　　Williams称，经济目前处于“非常良好的状态”，鉴于政府政策及其最终影响存在诸多不确定性，美联储可以等待更多信息。

　　“我们要确保任何的一次性价格变动不会演变为更持久、更高的通胀，”Williams周四在福克斯商业频道接受采访表示。

　　Williams呼应了美联储主席鲍威尔及其他同僚的观点，强调决策者无意急于调整借贷成本。鲍威尔周三表示，美联储必须确保关税不会引发更持久的通胀上升，并强调价格稳定对维持劳动力市场强劲至关重要。

　　Williams上周表示，他预计不确定性与特朗普政府贸易和移民政策叠加将导致通胀上升、经济增长放缓及失业率回升。

　　Williams称，利率路径将取决于经济和通胀对政策变化作何反应，以及美国民众对物价增长有何预期。

　　“确保通胀预期在此期间保持稳定绝对是至关重要的，“他说。“说真的，坦率地说，这是我目前关注的重点。”