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唐山市(迁西县、乐亭县、路北区、开平区、玉田县、曹妃甸区、路南区、滦州市、遵化市、古冶区、丰南区、迁安市、滦南县、丰润区)

台州市(黄岩区、玉环市、椒江区、天台县、临海市、仙居县、路桥区、温岭市、三门县)

三门峡市(渑池县、义马市、卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市)

崇左市(扶绥县、宁明县、天等县、龙州县、大新县、江州区、凭祥市)  天津市(西青区、河西区、宁河区、静海区、北辰区、东丽区、蓟州区、河北区、滨海新区、武清区、河东区、宝坻区、津南区、南开区、红桥区、和平区)

朝阳市(双塔区、建平县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、凌源市)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)成都市(彭州市、武侯区、大邑县、蒲江县、金牛区、锦江区、郫都区、成华区、双流区、新津区、简阳市、龙泉驿区、邛崃市、青羊区、温江区、都江堰市、青白江区、崇州市、金堂县、新都区)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、浑江区、抚松县、靖宇县、临江市)  信阳市(罗山县、平桥区、潢川县、息县、浉河区、固始县、商城县、淮滨县、新县、光山县)

岳阳市(平江县、汨罗市、君山区、华容县、临湘市、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、岳阳县)

锦州市(太和区、北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、义县、古塔区)

泸州市(古蔺县、纳溪区、江阳区、泸县、叙永县、合江县、龙马潭区)

芜湖市(湾沚区、无为市、繁昌区、鸠江区、镜湖区、南陵县、弋江区)

甘孜藏族自治州(道孚县、九龙县、甘孜县、得荣县、炉霍县、丹巴县、稻城县、康定市、乡城县、德格县、石渠县、色达县、巴塘县、新龙县、泸定县、雅江县、白玉县、理塘县)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、海盐县、桐乡市、平湖市、海宁市、嘉善县)

宜春市(万载县、奉新县、宜丰县、上高县、高安市、丰城市、铜鼓县、靖安县、樟树市、袁州区)

佛山市(南海区、高明区、顺德区、禅城区、三水区)

营口市(老边区、站前区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、海州区、东海县、连云区)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、称多县、治多县、曲麻莱县、玉树市)

大连市(长海县、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、沙河口区、甘井子区、中山区、普兰店区、西岗区、金州区)

周口市(西华县、太康县、扶沟县、沈丘县、商水县、项城市、川汇区、淮阳区、郸城县、鹿邑县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

本溪市(溪湖区、平山区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县、南芬区)

永州市(蓝山县、东安县、道县、江华瑶族自治县、双牌县、江永县、冷水滩区、祁阳市、零陵区、宁远县、新田县)

苏州市(常熟市、吴江区、张家港市、姑苏区、虎丘区、相城区、吴中区、太仓市、昆山市)

东莞市

湛江市(遂溪县、麻章区、徐闻县、赤坎区、坡头区、吴川市、霞山区、雷州市、廉江市)

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红河哈尼族彝族自治州(绿春县、河口瑶族自治县、红河县、蒙自市、屏边苗族自治县、泸西县、个旧市、建水县、弥勒市、石屏县、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县)

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、黄平县、天柱县、剑河县、凯里市、丹寨县、施秉县、锦屏县、三穗县、黎平县、麻江县、雷山县、台江县、岑巩县、从江县、榕江县)

平凉市(崆峒区、崇信县、灵台县、泾川县、静宁县、华亭市、庄浪县)  郴州市(永兴县、宜章县、临武县、北湖区、嘉禾县、汝城县、资兴市、安仁县、苏仙区、桂东县、桂阳县)

肇庆市(四会市、广宁县、德庆县、高要区、怀集县、鼎湖区、封开县、端州区)

南京市(溧水区、鼓楼区、高淳区、雨花台区、六合区、秦淮区、玄武区、建邺区、栖霞区、浦口区、江宁区)

青岛市(莱西市、崂山区、市北区、城阳区、黄岛区、平度市、李沧区、即墨区、市南区、胶州市)文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、丘北县、富宁县、西畴县、文山市、麻栗坡县)

雅安市(石棉县、荥经县、天全县、汉源县、雨城区、宝兴县、芦山县、名山区)  宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

乐山市(夹江县、沐川县、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、沙湾区、井研县、五通桥区、犍为县、金口河区)

安阳市(内黄县、安阳县、林州市、汤阴县、北关区、殷都区、龙安区、滑县、文峰区)遂宁市(安居区、射洪市、船山区、大英县、蓬溪县)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、常山县、龙游县、开化县)

鹤岗市(萝北县、工农区、兴安区、向阳区、兴山区、南山区、绥滨县、东山区)

清远市(英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、清新区、佛冈县)

白银市(景泰县、白银区、平川区、靖远县、会宁县)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

伊春市(友好区、乌翠区、铁力市、汤旺县、伊美区、嘉荫县、南岔县、丰林县、金林区、大箐山县)

长治市(黎城县、沁源县、武乡县、上党区、长子县、壶关县、沁县、襄垣县、屯留区、潞州区、潞城区、平顺县)

日喀则市(南木林县、亚东县、拉孜县、桑珠孜区、康马县、谢通门县、白朗县、仁布县、岗巴县、聂拉木县、定日县、萨嘎县、昂仁县、吉隆县、萨迦县、定结县、仲巴县、江孜县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

济南市(莱芜区、历下区、市中区、济阳区、天桥区、章丘区、槐荫区、历城区、长清区、商河县、平阴县、钢城区)

石家庄市(灵寿县、新华区、新乐市、无极县、裕华区、深泽县、行唐县、元氏县、井陉县、栾城区、平山县、辛集市、长安区、桥西区、晋州市、高邑县、赞皇县、井陉矿区、鹿泉区、赵县、藁城区、正定县)

河源市(紫金县、东源县、连平县、源城区、龙川县、和平县)

玉溪市(澄江市、新平彝族傣族自治县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县、通海县、易门县)

德阳市(绵竹市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市)

金华市(浦江县、兰溪市、东阳市、金东区、永康市、磐安县、武义县、婺城区、义乌市)

宁夏回族自治区

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：