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吉安市(遂川县、青原区、吉州区、安福县、吉安县、吉水县、永新县、万安县、新干县、峡江县、泰和县、井冈山市、永丰县)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、清丰县、范县)

六安市(金安区、裕安区、霍山县、舒城县、金寨县、叶集区、霍邱县)

株洲市(醴陵市、天元区、芦淞区、石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、攸县、荷塘区)  乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

中山市

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

吕梁市(交口县、兴县、柳林县、岚县、文水县、中阳县、汾阳市、交城县、方山县、石楼县、孝义市、离石区、临县)怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

泸州市(纳溪区、合江县、叙永县、江阳区、泸县、龙马潭区、古蔺县)  阜阳市(太和县、颍东区、颍上县、界首市、颍州区、颍泉区、临泉县、阜南县)

安阳市(文峰区、北关区、殷都区、安阳县、林州市、内黄县、滑县、龙安区、汤阴县)

湖州市(吴兴区、德清县、南浔区、安吉县、长兴县)

保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县)

开封市(鼓楼区、通许县、祥符区、禹王台区、尉氏县、兰考县、龙亭区、顺河回族区、杞县)

宝鸡市(太白县、陇县、眉县、金台区、渭滨区、凤翔区、凤县、扶风县、陈仓区、麟游县、千阳县、岐山县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、康乐县、和政县、临夏市)

三沙市(南沙区、西沙区)

宁波市(鄞州区、海曙区、象山县、奉化区、北仑区、江北区、余姚市、宁海县、慈溪市、镇海区)

山南市(隆子县、洛扎县、加查县、乃东区、措美县、琼结县、扎囊县、错那市、曲松县、贡嘎县、桑日县、浪卡子县)

绥化市(绥棱县、海伦市、北林区、安达市、兰西县、庆安县、青冈县、肇东市、明水县、望奎县)

泰州市(海陵区、姜堰区、高港区、靖江市、兴化市、泰兴市)

扬州市(邗江区、仪征市、宝应县、高邮市、江都区、广陵区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、淇滨区、浚县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

南充市(仪陇县、嘉陵区、南部县、高坪区、营山县、蓬安县、西充县、顺庆区、阆中市)

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盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

黄山市(黄山区、徽州区、黟县、屯溪区、休宁县、歙县、祁门县)

郑州市(二七区、管城回族区、登封市、金水区、荥阳市、巩义市、上街区、新密市、中牟县、惠济区、中原区、新郑市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  武汉市(洪山区、新洲区、武昌区、蔡甸区、汉南区、江岸区、黄陂区、江汉区、青山区、江夏区、汉阳区、东西湖区、硚口区)

宜昌市(远安县、西陵区、伍家岗区、夷陵区、枝江市、兴山县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、猇亭区、当阳市、点军区、秭归县、宜都市)

秦皇岛市(海港区、昌黎县、山海关区、北戴河区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区)

阿克苏地区(阿克苏市、乌什县、柯坪县、温宿县、新和县、阿瓦提县、拜城县、库车市、沙雅县)平凉市(崆峒区、泾川县、崇信县、灵台县、庄浪县、静宁县、华亭市)

遂宁市(安居区、大英县、船山区、蓬溪县、射洪市)  伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、巩留县、霍城县、新源县)

韶关市(武江区、南雄市、新丰县、始兴县、仁化县、浈江区、乳源瑶族自治县、乐昌市、曲江区、翁源县)

十堰市(丹江口市、竹山县、张湾区、郧阳区、房县、郧西县、茅箭区、竹溪县)

固原市(泾源县、西吉县、原州区、彭阳县、隆德县)天水市(麦积区、秦安县、武山县、张家川回族自治县、秦州区、清水县、甘谷县)

晋城市(泽州县、城区、陵川县、阳城县、沁水县、高平市)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、瓮安县、荔波县、平塘县、独山县、贵定县、惠水县、三都水族自治县、龙里县、长顺县、都匀市、罗甸县)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、象州县、武宣县)

柳州市(城中区、鹿寨县、鱼峰区、融安县、柳南区、柳北区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳城县、柳江区)

鹤岗市(萝北县、兴山区、向阳区、绥滨县、工农区、兴安区、东山区、南山区)

周口市(郸城县、西华县、商水县、沈丘县、淮阳区、太康县、项城市、川汇区、扶沟县、鹿邑县)

蚌埠市(固镇县、禹会区、蚌山区、怀远县、淮上区、龙子湖区、五河县)

伊春市(嘉荫县、伊美区、南岔县、丰林县、汤旺县、乌翠区、铁力市、大箐山县、金林区、友好区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

厦门市(海沧区、集美区、同安区、湖里区、翔安区、思明区)

宜宾市(翠屏区、南溪区、珙县、屏山县、筠连县、江安县、兴文县、高县、叙州区、长宁县)

舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、越城区、上虞区、嵊州市、新昌县)

汕尾市(陆河县、城区、陆丰市、海丰县)

广元市(苍溪县、朝天区、昭化区、剑阁县、旺苍县、利州区、青川县)

黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。