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荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

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定西市(陇西县、岷县、漳县、安定区、临洮县、通渭县、渭源县)  辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

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衡水市(武强县、武邑县、安平县、阜城县、深州市、故城县、饶阳县、冀州区、桃城区、景县、枣强县)

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广西壮族自治区

乐山市(五通桥区、沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、犍为县、井研县、金口河区、峨眉山市、夹江县)

泰安市(岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县、泰山区、新泰市)

商洛市(山阳县、柞水县、镇安县、丹凤县、商州区、洛南县、商南县)

潍坊市(青州市、诸城市、高密市、坊子区、潍城区、安丘市、昌乐县、临朐县、奎文区、寿光市、寒亭区、昌邑市)

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九江市(都昌县、修水县、彭泽县、庐山市、浔阳区、柴桑区、湖口县、共青城市、德安县、濂溪区、永修县、瑞昌市、武宁县)

合肥市(瑶海区、蜀山区、庐江县、长丰县、庐阳区、肥西县、包河区、肥东县、巢湖市)

菏泽市(郓城县、曹县、定陶区、牡丹区、鄄城县、成武县、巨野县、单县、东明县)

江门市(江海区、鹤山市、台山市、开平市、新会区、蓬江区、恩平市)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区)

百色市(乐业县、隆林各族自治县、凌云县、那坡县、西林县、靖西市、田阳区、德保县、田东县、平果市、右江区、田林县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

徐州市(贾汪区、鼓楼区、邳州市、丰县、泉山区、云龙区、沛县、新沂市、睢宁县、铜山区)

濮阳市(台前县、濮阳县、华龙区、南乐县、清丰县、范县)

吕梁市(临县、方山县、柳林县、孝义市、汾阳市、离石区、交城县、岚县、文水县、兴县、石楼县、交口县、中阳县)

滁州市(南谯区、凤阳县、明光市、定远县、天长市、琅琊区、来安县、全椒县)

南京市(栖霞区、溧水区、建邺区、六合区、秦淮区、浦口区、玄武区、鼓楼区、江宁区、高淳区、雨花台区)

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漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区)

聊城市(冠县、临清市、东阿县、茌平区、莘县、东昌府区、阳谷县、高唐县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

南通市(启东市、海安市、崇川区、如皋市、如东县、通州区、海门区)  长春市(朝阳区、南关区、宽城区、绿园区、九台区、公主岭市、德惠市、农安县、双阳区、二道区、榆树市)

廊坊市(霸州市、大厂回族自治县、香河县、三河市、永清县、大城县、文安县、安次区、固安县、广阳区)

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河源市(龙川县、源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县)随州市(随县、曾都区、广水市)

开封市(龙亭区、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、杞县、尉氏县、通许县、禹王台区、祥符区)  苏州市(张家港市、吴江区、相城区、吴中区、太仓市、昆山市、常熟市、姑苏区、虎丘区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

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黄石市(黄石港区、铁山区、西塞山区、大冶市、阳新县、下陆区)

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内蒙古自治区

24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

报告摘要

■ 事件：公司发布2024年年报以及2025年一季报。公司2024实现收入23.22亿元，同比增加18.41%；归母净利润6.14亿元，同比增加13.25%；扣非归母净利润5.82亿元，同比增加15.79%。单季度来看， 24Q4公司收入6.24亿元，同比增加23.11%；归母净利润1.2亿元，同比增加44.95%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增加43.86%。25Q1实现收入5.1亿元，同比增加12.92%；归母净利润1.71亿元，同比增加35%；扣非归母净利润1.58亿元，同比增加25.13%。盈利能力方面，24年毛利率为48.8%，同比下降3.43pcts，净利率为26.69%，同比下降1.39pcts。

■ 电力设备板块持续增长。分业务来看，2024年公司电力设备业务实现营业收入18.11亿元，同比增长11.47%，公司业务结构向高端产品延伸，其中，特高压产品通过换流变出厂实验，高技术壁垒为持续开拓国内外高端电力装备市场提供核心支撑；售后服务市场实现营业收入1.32亿元，同比增长24%；数控设备业务保持稳定，实现营业收入1.75亿元。公司未来将加大数控设备激光设备的协同，提升其海外影响力和市场份额。

■ 加速海外市场布局。2024年公司国际化布局和售后服务延伸，直接、间接出口实现营业收入4.85亿元，同比增长41%，总收入占比26.7%。公司计划在东南亚地区建立涵盖产品设计、生产制造、销售服务及运维管理的完整产业链，并力争在短期内实现业务的显著突破。目前，印尼工厂已初步完工，新加坡已步入正轨，并积极完善本地化团队，以增强东南亚市场的销售和服务能力。

■ 

加速产能优化，提升两大生产基地的协同效应。

上海基地：将在维持现有12000台产能的基础上，主要承担新产品研发与海外市场开拓的任务。遵义基地：承担大规模生产任务，目前遵义基地的产能产线已经初步完成布局，形成铸钢、铸铝、机械加工等全产业链的布局，达成年产8000台的生产能力。

■ 

发布员工持股计划，业绩高增长目标彰显信心。本次员工持股计划涉及授予激励对象合计不超过1500万股，约占当前公司股本总额的1.67%，首次授予部分的参加对象中公司董事、监事、高级管理人员为9人，2025-2027年年度累计净利润的考核指标为24.54亿元，业绩高增长目标展示了公司对其发展战略的坚定信心。

■投资建议：公司是国内变压器分接开关龙头，竞争格局稳定，出海进程全面加速，我们预计公司25-27年营收为26.12、29.70、35.53亿元，营收增速分别为12.5%、13.7%、12.9%；归母净利润为7.10、8.28、9.55亿元，归母净利润增速分别为15.6%、16.5%、15.4%。对应4月18日收盘价，公司25-27年PE分为17X、15X、13X。维持“推荐”评级。

■ 风险提示：汇率波动风险；海外市场拓展不及预期。

研究报告信息

证券研究报告：华明装备（002270.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：24年业绩稳健增长，持股计划彰显发展信心

对外发布时间：2025年4月21日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

林誉韬SAC编号S0100524070001

王一如SAC编号S0100523050004

朱碧野SAC编号S0100522120001

李佳SAC编号S0100523120002

许浚哲SAC编号S0100123020010

黎静SAC编号S0100123030035 

　　字母表公司（Alphabet）的法律麻烦接踵而至，该公司今日再次走进法庭，试图避免旗下谷歌搜索业务帝国被拆分。

　　谷歌（GOOG，GOOGL）的命运将掌握在联邦法官阿米特・梅塔手中，梅塔法官在去年8月裁定，谷歌非法垄断了“通用搜索”和“通用搜索文本”的在线市场。

　　如今，美国司法部在一场“补救措施”审判中要求梅塔法官拆分谷歌，迫使它出售Chrome浏览器，并有可能出售安卓操作系统。

　　美国司法部认为，若Chrome浏览器易主，将为新的竞争对手提供“一个运营重要互联网搜索入口的机会，摆脱谷歌的垄断控制”。

　　谷歌则辩称，美国司法部提出的补救措施反映了一种“干预主义议程”，会损害美国消费者的利益，并削弱美国在科技领域的领先地位。

　　“在反垄断补救措施方面，美国最高法院曾表示‘谨慎是关键’。而美国司法部的提议却将这种谨慎抛诸脑后。”谷歌高管李-安妮・马尔霍兰在周日的一篇博客文章中写道。

　　这场补救措施审判开始不到一周前，谷歌在美国司法部提起的另一起反垄断诉讼中再遭重创。该诉讼指控谷歌垄断了两个在线广告技术市场。

　　在美国司法部的这场补救措施审判中，其诉求可不只是让谷歌剥离Chrome浏览器。

　　美国政府还希望法官迫使谷歌禁止向移动设备制造商和浏览器公司支付搜索分发费用，并要求谷歌分享其搜索查询、点击和搜索结果数据。此外，政府还为谷歌可能剥离安卓操作系统一事留有可能性。

　　特朗普总统任内的检察官们在人工智能方面做出了唯一的灵活性调整。他们缩减了前总统拜登任内美国司法部提出的一项提议，该提议曾推动谷歌出售其在人工智能领域的投资项目。

　　特朗普任内的检察官们转而提出一种方案，即联邦当局可以密切关注谷歌拟进行的可能威胁到搜索领域竞争的人工智能投资项目。

　　谷歌持有OpenAI的竞争对手Anthropic公司价值数十亿美元的股份。Anthropic公司向法官表示，若迫使谷歌放弃其持有的股份，将使人工智能领域的竞争天平向OpenAI及其背后的支持者微软（MSFT）倾斜。

　　谷歌已告诫法官不要采纳美国司法部提出的补救措施建议。

　　这家科技巨头称，剥离Chrome浏览器以及被要求与不知名的国内外实体分享数据，将带来重大的个人隐私和国家安全风险。

　　谷歌辩称，整合了Gmail、搜索、Chrome浏览器和谷歌云的软件生态系统，使其能够监测和发现恶意威胁。

　　谷歌还表示，在人工智能发展的初期这一关键时期，限制其将人工智能工具融入产品的能力，将会阻碍创新。

　　此外，谷歌认为，限制其搜索业务的分发，将会损害那些希望便捷使用其产品的消费者的利益，也会损害那些从合同竞争中受益的客户的利益。

　　补救措施审判阶段预计将持续至5月9日。无论梅塔法官做出何种裁决，预计谷歌都会提出上诉，美国司法部也可能会上诉。

人民财讯4月21日电，扬电科技(301012)4月21日晚间公告，2024年度实现营业收入13.33亿元，同比增长131.88%；净利润7034.46万元，同比增长939.68%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.42元(含税)，以资本公积金向全体股东每10股转增4股。