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重庆市(长寿区、铜梁区、南川区、潼南区、梁平区、黔江区、江北区、渝北区、北碚区、南岸区、荣昌区、大足区、丰都县、沙坪坝区、渝中区、城口县、秀山土家族苗族自治县、巫山县、江津区、大渡口区、涪陵区、垫江县、巫溪县、忠县、彭水苗族土家族自治县、綦江区、万州区、永川区、云阳县、奉节县、石柱土家族自治县、璧山区、武隆区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、开州区、九龙坡区、合川区)

大庆市(龙凤区、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、大同区、林甸县、萨尔图区、红岗区)

宁德市(蕉城区、霞浦县、屏南县、福鼎市、周宁县、古田县、寿宁县、福安市、柘荣县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)  银川市(兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市)

扬州市(邗江区、江都区、高邮市、宝应县、广陵区、仪征市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

遵义市(赤水市、湄潭县、习水县、正安县、凤冈县、汇川区、道真仡佬族苗族自治县、播州区、仁怀市、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、桐梓县)南昌市(安义县、东湖区、南昌县、新建区、西湖区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、青云谱区)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)  三门峡市(渑池县、卢氏县、陕州区、湖滨区、义马市、灵宝市)

文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、广南县、马关县、富宁县、丘北县、文山市、西畴县)

四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县)

果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、玛沁县、达日县、班玛县、久治县)

孝感市(孝南区、云梦县、汉川市、应城市、孝昌县、安陆市、大悟县)

日喀则市(拉孜县、亚东县、仁布县、桑珠孜区、萨嘎县、聂拉木县、昂仁县、定结县、南木林县、定日县、吉隆县、仲巴县、岗巴县、萨迦县、谢通门县、白朗县、江孜县、康马县)

贵港市(桂平市、港北区、覃塘区、平南县、港南区)

甘孜藏族自治州(炉霍县、九龙县、甘孜县、得荣县、理塘县、色达县、乡城县、石渠县、稻城县、雅江县、德格县、丹巴县、泸定县、康定市、道孚县、新龙县、白玉县、巴塘县)

抚州市(临川区、宜黄县、广昌县、金溪县、崇仁县、东乡区、乐安县、南丰县、资溪县、南城县、黎川县)

济宁市(曲阜市、鱼台县、梁山县、泗水县、金乡县、汶上县、邹城市、任城区、微山县、嘉祥县、兖州区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

宜昌市(五峰土家族自治县、枝江市、兴山县、西陵区、长阳土家族自治县、点军区、猇亭区、伍家岗区、秭归县、夷陵区、远安县、当阳市、宜都市)

塔城地区(乌苏市、沙湾市、托里县、额敏县、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

澳门特别行政区

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、西市区、老边区、鲅鱼圈区)

咸宁市(嘉鱼县、咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、通山县)

平凉市(庄浪县、崇信县、崆峒区、华亭市、泾川县、灵台县、静宁县)

商丘市(永城市、虞城县、睢县、夏邑县、宁陵县、柘城县、梁园区、民权县、睢阳区)

宝鸡市(渭滨区、岐山县、麟游县、陇县、陈仓区、眉县、太白县、凤县、凤翔区、扶风县、千阳县、金台区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

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牡丹江市(西安区、宁安市、爱民区、东宁市、绥芬河市、阳明区、穆棱市、东安区、海林市、林口县)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

长沙市(开福区、望城区、浏阳市、岳麓区、天心区、长沙县、宁乡市、芙蓉区、雨花区)

深圳市(罗湖区、盐田区、光明区、南山区、龙华区、宝安区、福田区、坪山区、龙岗区)  朝阳市(北票市、龙城区、凌源市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区)

周口市(项城市、沈丘县、商水县、鹿邑县、川汇区、西华县、太康县、郸城县、扶沟县、淮阳区)

上海市(普陀区、奉贤区、徐汇区、崇明区、宝山区、静安区、闵行区、浦东新区、松江区、长宁区、黄浦区、虹口区、青浦区、杨浦区、金山区、嘉定区)

凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、会理市、宁南县、甘洛县、喜德县、德昌县、普格县、盐源县、木里藏族自治县、布拖县、金阳县、雷波县、西昌市、昭觉县、会东县、越西县)南平市(建阳区、顺昌县、浦城县、松溪县、邵武市、武夷山市、光泽县、政和县、建瓯市、延平区)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、通榆县、洮北区)  南通市(通州区、启东市、海安市、如皋市、海门区、如东县、崇川区)

台州市(路桥区、临海市、温岭市、仙居县、椒江区、天台县、三门县、黄岩区、玉环市)

天津市(津南区、静海区、滨海新区、河西区、西青区、宝坻区、蓟州区、东丽区、河东区、武清区、红桥区、北辰区、宁河区、和平区、河北区、南开区)

日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、京山市、东宝区)

湖州市(安吉县、南浔区、吴兴区、德清县、长兴县)

自贡市(富顺县、荣县、贡井区、沿滩区、自流井区、大安区)

山南市(桑日县、曲松县、错那市、加查县、隆子县、乃东区、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、措美县、琼结县、浪卡子县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、石龙区、叶县、湛河区、郏县、鲁山县、新华区、卫东区、汝州市)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、嘉善县、平湖市、秀洲区、海盐县、海宁市)

安康市(紫阳县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、白河县、汉阴县、宁陕县、镇坪县、平利县、石泉县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

呼和浩特市(武川县、回民区、赛罕区、土默特左旗、新城区、玉泉区、清水河县、和林格尔县、托克托县)

上饶市(玉山县、德兴市、铅山县、信州区、广丰区、广信区、横峰县、鄱阳县、婺源县、万年县、弋阳县、余干县)

吉林市(蛟河市、船营区、龙潭区、永吉县、舒兰市、磐石市、昌邑区、桦甸市、丰满区)

襄阳市(老河口市、襄城区、枣阳市、襄州区、宜城市、南漳县、保康县、谷城县、樊城区)

张家口市(赤城县、桥西区、康保县、怀来县、张北县、万全区、崇礼区、宣化区、阳原县、怀安县、桥东区、尚义县、蔚县、沽源县、下花园区、涿鹿县)

西宁市(湟中区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城东区、城西区)

哈尔滨市(尚志市、延寿县、南岗区、依兰县、道外区、阿城区、宾县、五常市、木兰县、香坊区、双城区、方正县、道里区、平房区、呼兰区、通河县、巴彦县、松北区)

庆阳市(庆城县、正宁县、环县、宁县、西峰区、镇原县、华池县、合水县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图