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漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区、召陵区)

南昌市(东湖区、青云谱区、南昌县、红谷滩区、青山湖区、新建区、进贤县、安义县、西湖区)

内江市(威远县、资中县、东兴区、市中区、隆昌市)

鸡西市(鸡东县、鸡冠区、滴道区、麻山区、虎林市、密山市、恒山区、梨树区、城子河区)  吉林市(昌邑区、磐石市、永吉县、桦甸市、舒兰市、龙潭区、丰满区、船营区、蛟河市)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、沁水县、城区、高平市)

双鸭山市(宝清县、饶河县、岭东区、四方台区、集贤县、尖山区、宝山区、友谊县)

汕头市(金平区、龙湖区、南澳县、澄海区、濠江区、潮南区、潮阳区)  商洛市(商州区、洛南县、山阳县、商南县、柞水县、镇安县、丹凤县)

北京市(朝阳区、平谷区、西城区、昌平区、海淀区、顺义区、丰台区、房山区、石景山区、大兴区、密云区、门头沟区、通州区、延庆区、怀柔区、东城区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)

杭州市(钱塘区、上城区、桐庐县、滨江区、富阳区、西湖区、萧山区、临平区、淳安县、建德市、临安区、余杭区、拱墅区)

岳阳市(华容县、云溪区、岳阳楼区、临湘市、平江县、岳阳县、君山区、湘阴县、汨罗市)

保定市(竞秀区、蠡县、唐县、满城区、易县、定州市、望都县、高碑店市、曲阳县、博野县、涞源县、容城县、雄县、安国市、涿州市、莲池区、徐水区、阜平县、顺平县、高阳县、清苑区、安新县、涞水县、定兴县)

朔州市(怀仁市、应县、平鲁区、朔城区、山阴县、右玉县)

韶关市(新丰县、翁源县、浈江区、南雄市、仁化县、曲江区、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县、乐昌市)

来宾市(合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、忻城县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、弥勒市、元阳县、石屏县、泸西县、红河县、开远市、蒙自市、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、建水县)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、达孜区、城关区、林周县、墨竹工卡县、曲水县、当雄县)

林芝市(波密县、巴宜区、工布江达县、察隅县、墨脱县、朗县、米林市)

玉溪市(红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、通海县)

白银市(白银区、会宁县、景泰县、平川区、靖远县)

泰州市(靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区)

抚州市(崇仁县、乐安县、南城县、南丰县、金溪县、临川区、宜黄县、资溪县、黎川县、东乡区、广昌县)

五指山市(万宁市、陵水黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、澄迈县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、东方市、琼海市)

吉安市(井冈山市、永新县、吉水县、万安县、峡江县、永丰县、吉州区、吉安县、新干县、遂川县、青原区、泰和县、安福县)

成都市(新津区、青白江区、武侯区、彭州市、温江区、金堂县、双流区、新都区、郫都区、青羊区、成华区、简阳市、龙泉驿区、邛崃市、崇州市、锦江区、大邑县、金牛区、蒲江县、都江堰市)

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云浮市(云城区、云安区、新兴县、郁南县、罗定市)

信阳市(固始县、新县、商城县、光山县、罗山县、平桥区、浉河区、淮滨县、潢川县、息县)

开封市(禹王台区、鼓楼区、兰考县、尉氏县、祥符区、杞县、通许县、顺河回族区、龙亭区)

哈尔滨市(依兰县、五常市、宾县、松北区、延寿县、通河县、平房区、阿城区、香坊区、方正县、双城区、道里区、木兰县、南岗区、尚志市、巴彦县、呼兰区、道外区)  广州市(增城区、花都区、白云区、荔湾区、南沙区、越秀区、海珠区、天河区、黄埔区、番禺区、从化区)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗)

运城市(平陆县、垣曲县、盐湖区、新绛县、万荣县、夏县、闻喜县、河津市、绛县、芮城县、永济市、临猗县、稷山县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗、霍林郭勒市)秦皇岛市(山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、抚宁区)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)  马鞍山市(当涂县、花山区、博望区、含山县、和县、雨山区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县)

佳木斯市(桦南县、东风区、桦川县、向阳区、汤原县、抚远市、同江市、郊区、富锦市、前进区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)呼和浩特市(托克托县、新城区、和林格尔县、玉泉区、清水河县、武川县、赛罕区、回民区、土默特左旗)

黄石市(阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区、大冶市、铁山区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、东胜区、鄂托克前旗、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、康巴什区)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、甘德县)

衢州市(江山市、衢江区、常山县、柯城区、开化县、龙游县)

厦门市(思明区、集美区、湖里区、海沧区、翔安区、同安区)

江门市(开平市、台山市、蓬江区、鹤山市、新会区、江海区、恩平市)

绥化市(兰西县、绥棱县、安达市、明水县、海伦市、肇东市、北林区、望奎县、青冈县、庆安县)

郴州市(桂东县、桂阳县、安仁县、苏仙区、北湖区、临武县、资兴市、嘉禾县、永兴县、宜章县、汝城县)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

唐山市(路南区、丰南区、路北区、迁西县、乐亭县、滦州市、丰润区、遵化市、迁安市、滦南县、古冶区、曹妃甸区、玉田县、开平区)

锦州市(义县、太和区、北镇市、凌海市、凌河区、黑山县、古塔区)

毕节市(纳雍县、七星关区、金沙县、织金县、赫章县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

南通市(启东市、如东县、海门区、如皋市、通州区、海安市、崇川区)

中山市

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

台州市(路桥区、三门县、临海市、玉环市、椒江区、天台县、仙居县、温岭市、黄岩区)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！