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泰州市(高港区、靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市、姜堰区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、元阳县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、蒙自市、红河县、弥勒市、个旧市、河口瑶族自治县、石屏县、屏边苗族自治县、绿春县)

齐齐哈尔市(铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、龙江县、昂昂溪区、泰来县、甘南县、建华区、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、依安县、龙沙区、讷河市、富裕县、克山县、克东县)

孝感市(孝昌县、汉川市、云梦县、大悟县、应城市、孝南区、安陆市)  青岛市(即墨区、平度市、市南区、市北区、胶州市、李沧区、黄岛区、城阳区、莱西市、崂山区)

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、临夏县)

石家庄市(鹿泉区、灵寿县、井陉矿区、元氏县、井陉县、藁城区、裕华区、新华区、辛集市、晋州市、赞皇县、正定县、无极县、深泽县、平山县、新乐市、行唐县、长安区、栾城区、高邑县、桥西区、赵县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

辽阳市(太子河区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、宏伟区、灯塔市)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

三明市(明溪县、沙县区、大田县、尤溪县、建宁县、将乐县、清流县、永安市、泰宁县、宁化县、三元区)

梅州市(大埔县、五华县、蕉岭县、丰顺县、梅江区、平远县、梅县区、兴宁市)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、茂南区、化州市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、建始县、恩施市、利川市、咸丰县、巴东县、鹤峰县)

临汾市(安泽县、曲沃县、汾西县、翼城县、尧都区、侯马市、大宁县、隰县、霍州市、永和县、蒲县、乡宁县、古县、襄汾县、浮山县、洪洞县、吉县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍城县、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县)

怀化市(溆浦县、芷江侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、会同县、辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、洪江市)

延安市(志丹县、延长县、宜川县、吴起县、子长市、黄陵县、甘泉县、宝塔区、洛川县、延川县、黄龙县、安塞区、富县)

郑州市(荥阳市、二七区、惠济区、中原区、登封市、中牟县、巩义市、管城回族区、新密市、金水区、新郑市、上街区)

抚州市(崇仁县、东乡区、南城县、资溪县、金溪县、乐安县、临川区、宜黄县、南丰县、广昌县、黎川县)

湛江市(廉江市、吴川市、麻章区、坡头区、赤坎区、霞山区、遂溪县、雷州市、徐闻县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区)

池州市(石台县、青阳县、东至县、贵池区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区)

西安市(新城区、鄠邑区、未央区、碑林区、临潼区、长安区、蓝田县、高陵区、雁塔区、莲湖区、周至县、灞桥区、阎良区)

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商洛市(丹凤县、洛南县、商州区、柞水县、商南县、山阳县、镇安县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、和龙市、珲春市、延吉市、图们市、敦化市、汪清县、安图县)

保定市(清苑区、安国市、蠡县、定州市、博野县、定兴县、曲阳县、容城县、满城区、高阳县、高碑店市、竞秀区、唐县、莲池区、顺平县、安新县、涞水县、涞源县、阜平县、涿州市、雄县、徐水区、望都县、易县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、洪泽区、淮安区、清江浦区、金湖县、涟水县)  榆林市(定边县、米脂县、子洲县、府谷县、绥德县、神木市、横山区、靖边县、吴堡县、清涧县、榆阳区、佳县)

安阳市(安阳县、文峰区、内黄县、滑县、北关区、汤阴县、林州市、龙安区、殷都区)

宝鸡市(扶风县、渭滨区、麟游县、眉县、凤县、太白县、凤翔区、陇县、陈仓区、金台区、千阳县、岐山县)

渭南市(大荔县、临渭区、蒲城县、韩城市、澄城县、合阳县、华阴市、富平县、华州区、白水县、潼关县)安庆市(迎江区、望江县、怀宁县、太湖县、宿松县、大观区、岳西县、桐城市、潜山市、宜秀区)

杭州市(滨江区、建德市、临安区、西湖区、临平区、萧山区、富阳区、上城区、桐庐县、淳安县、余杭区、钱塘区、拱墅区)  甘南藏族自治州(临潭县、合作市、碌曲县、夏河县、玛曲县、舟曲县、卓尼县、迭部县)

六安市(霍邱县、舒城县、叶集区、霍山县、金寨县、金安区、裕安区)

乌兰察布市(商都县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、四子王旗、兴和县、卓资县、化德县、察哈尔右翼前旗)

澳门特别行政区河池市(大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区)

通化市(东昌区、集安市、柳河县、通化县、梅河口市、辉南县、二道江区)

德州市(齐河县、德城区、陵城区、庆云县、临邑县、乐陵市、武城县、宁津县、禹城市、夏津县、平原县)

赣州市(宁都县、安远县、于都县、瑞金市、兴国县、龙南市、崇义县、石城县、信丰县、寻乌县、会昌县、章贡区、定南县、大余县、赣县区、南康区、上犹县、全南县)

阿里地区(普兰县、噶尔县、日土县、改则县、措勤县、札达县、革吉县)

普洱市(墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、爱辉区、嫩江市)

宁夏回族自治区

丽水市(云和县、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、遂昌县、庆元县、松阳县、青田县)

凉山彝族自治州(金阳县、昭觉县、会理市、木里藏族自治县、雷波县、盐源县、布拖县、冕宁县、美姑县、越西县、普格县、宁南县、西昌市、会东县、喜德县、德昌县、甘洛县)

广元市(青川县、旺苍县、昭化区、朝天区、苍溪县、剑阁县、利州区)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县、沭阳县)

周口市(川汇区、太康县、扶沟县、鹿邑县、项城市、商水县、沈丘县、淮阳区、西华县、郸城县)

阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、覃塘区、平南县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、三都水族自治县、罗甸县、独山县、惠水县、平塘县、贵定县、荔波县、龙里县、福泉市、长顺县、瓮安县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。