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鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、立山区、台安县、千山区、海城市、铁西区)

常州市(新北区、钟楼区、武进区、溧阳市、天宁区、金坛区)  山南市(措美县、错那市、洛扎县、贡嘎县、加查县、琼结县、浪卡子县、乃东区、隆子县、曲松县、桑日县、扎囊县)

周口市(项城市、太康县、鹿邑县、商水县、川汇区、西华县、沈丘县、淮阳区、郸城县、扶沟县)

平凉市(华亭市、灵台县、庄浪县、泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县)

通化市(辉南县、柳河县、通化县、二道江区、集安市、东昌区、梅河口市)

贵阳市(花溪区、乌当区、云岩区、清镇市、修文县、观山湖区、白云区、开阳县、南明区、息烽县)  抚州市(资溪县、南城县、金溪县、黎川县、东乡区、临川区、广昌县、南丰县、宜黄县、崇仁县、乐安县)

太原市(娄烦县、迎泽区、小店区、阳曲县、万柏林区、古交市、杏花岭区、清徐县、尖草坪区、晋源区)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、越城区、柯桥区、嵊州市、新昌县)

开封市(通许县、禹王台区、龙亭区、杞县、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、祥符区、尉氏县)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)

西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城东区、城中区、城北区、城西区)

拉萨市(尼木县、城关区、堆龙德庆区、墨竹工卡县、曲水县、达孜区、当雄县、林周县)

南充市(南部县、高坪区、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、营山县、阆中市、仪陇县、西充县)

江门市(恩平市、开平市、新会区、台山市、蓬江区、江海区、鹤山市)

朔州市(应县、右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市、朔城区)

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固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)

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银川市(贺兰县、永宁县、兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、宁江区、乾安县)

大连市(长海县、普兰店区、庄河市、西岗区、旅顺口区、沙河口区、金州区、瓦房店市、甘井子区、中山区)

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宝鸡市(陈仓区、千阳县、岐山县、眉县、陇县、凤翔区、金台区、扶风县、太白县、凤县、麟游县、渭滨区)

内江市(威远县、隆昌市、市中区、资中县、东兴区)

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邢台市(南宫市、柏乡县、沙河市、南和区、内丘县、临西县、隆尧县、任泽区、清河县、巨鹿县、威县、新河县、广宗县、襄都区、平乡县、信都区、宁晋县、临城县)  香港特别行政区

六安市(金寨县、裕安区、霍邱县、霍山县、叶集区、金安区、舒城县)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、临夏县、永靖县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、延吉市、珲春市、敦化市、龙井市、安图县、和龙市)文山壮族苗族自治州(砚山县、麻栗坡县、广南县、西畴县、富宁县、马关县、文山市、丘北县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘乡市、湘潭县)  濮阳市(华龙区、范县、台前县、濮阳县、南乐县、清丰县)

泸州市(合江县、纳溪区、泸县、叙永县、龙马潭区、江阳区、古蔺县)

淮安市(淮安区、金湖县、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、惠城区、博罗县)伊春市(金林区、友好区、大箐山县、嘉荫县、伊美区、铁力市、乌翠区、汤旺县、丰林县、南岔县)

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唐山市(开平区、路北区、丰润区、迁西县、滦州市、古冶区、玉田县、丰南区、乐亭县、滦南县、迁安市、遵化市、曹妃甸区、路南区)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。