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德阳市(中江县、绵竹市、广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)  芜湖市(弋江区、鸠江区、镜湖区、繁昌区、无为市、南陵县、湾沚区)

南通市(启东市、如东县、海安市、通州区、海门区、如皋市、崇川区)

盐城市(响水县、射阳县、滨海县、建湖县、亭湖区、东台市、盐都区、阜宁县、大丰区)

重庆市(城口县、大足区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、巫山县、巴南区、南岸区、沙坪坝区、开州区、武隆区、石柱土家族自治县、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、渝中区、云阳县、巫溪县、北碚区、合川区、南川区、渝北区、长寿区、大渡口区、荣昌区、璧山区、奉节县、丰都县、万州区、九龙坡区、江北区、梁平区、铜梁区、江津区、忠县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、永川区、黔江区)防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

梅州市(平远县、五华县、丰顺县、大埔县、梅县区、兴宁市、蕉岭县、梅江区)  扬州市(仪征市、高邮市、宝应县、邗江区、江都区、广陵区)

青岛市(平度市、莱西市、崂山区、即墨区、城阳区、黄岛区、李沧区、市南区、胶州市、市北区)

咸阳市(礼泉县、秦都区、泾阳县、渭城区、旬邑县、淳化县、武功县、长武县、三原县、永寿县、兴平市、彬州市、杨陵区、乾县)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

河源市(龙川县、紫金县、和平县、连平县、源城区、东源县)

石家庄市(高邑县、灵寿县、深泽县、元氏县、新华区、赞皇县、新乐市、鹿泉区、栾城区、藁城区、正定县、桥西区、无极县、井陉矿区、井陉县、平山县、晋州市、行唐县、裕华区、长安区、辛集市、赵县)

无锡市(江阴市、锡山区、惠山区、滨湖区、新吴区、宜兴市、梁溪区)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、连山区、龙港区、绥中县、南票区)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

丹东市(振安区、振兴区、凤城市、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

塔城地区(沙湾市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、塔城市、托里县)

邢台市(柏乡县、广宗县、南和区、任泽区、沙河市、隆尧县、威县、信都区、巨鹿县、内丘县、临城县、新河县、临西县、平乡县、襄都区、南宫市、清河县、宁晋县)

漳州市(漳浦县、华安县、龙文区、龙海区、东山县、平和县、诏安县、云霄县、芗城区、长泰区、南靖县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

鹤岗市(东山区、南山区、兴山区、萝北县、兴安区、工农区、向阳区、绥滨县)

淮安市(盱眙县、淮阴区、淮安区、洪泽区、涟水县、清江浦区、金湖县)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城中区、城东区、城北区、湟中区)

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楚雄彝族自治州(双柏县、牟定县、元谋县、大姚县、南华县、楚雄市、姚安县、永仁县、武定县、禄丰市)

合肥市(庐江县、瑶海区、长丰县、巢湖市、肥西县、包河区、蜀山区、肥东县、庐阳区)

柳州市(柳城县、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳江区、融水苗族自治县、融安县、柳南区、柳北区)

南阳市(唐河县、南召县、宛城区、桐柏县、内乡县、镇平县、卧龙区、西峡县、方城县、社旗县、邓州市、淅川县、新野县)  孝感市(大悟县、孝南区、汉川市、应城市、安陆市、云梦县、孝昌县)

荆门市(钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区、京山市)

阜阳市(颍上县、颍泉区、界首市、太和县、临泉县、颍东区、阜南县、颍州区)

衢州市(开化县、柯城区、衢江区、常山县、江山市、龙游县)衡水市(枣强县、冀州区、武强县、景县、安平县、故城县、武邑县、阜城县、饶阳县、桃城区、深州市)

驻马店市(驿城区、西平县、上蔡县、正阳县、遂平县、平舆县、确山县、泌阳县、汝南县、新蔡县)  抚顺市(新宾满族自治县、望花区、东洲区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区)

赣州市(赣县区、兴国县、于都县、定南县、安远县、信丰县、龙南市、大余县、寻乌县、上犹县、石城县、瑞金市、南康区、宁都县、全南县、会昌县、崇义县、章贡区)

甘南藏族自治州(合作市、舟曲县、碌曲县、临潭县、玛曲县、夏河县、迭部县、卓尼县)

邵阳市(新邵县、大祥区、北塔区、双清区、邵东市、武冈市、绥宁县、隆回县、邵阳县、城步苗族自治县、新宁县、洞口县)绵阳市(梓潼县、平武县、北川羌族自治县、游仙区、盐亭县、涪城区、安州区、江油市、三台县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗)

九江市(庐山市、瑞昌市、柴桑区、永修县、修水县、德安县、都昌县、浔阳区、共青城市、武宁县、彭泽县、濂溪区、湖口县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

广元市(昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县、朝天区、利州区、苍溪县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、山丹县、高台县)

东莞市

定西市(岷县、通渭县、安定区、漳县、渭源县、临洮县、陇西县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、二连浩特市)

曲靖市(沾益区、陆良县、师宗县、马龙区、会泽县、富源县、罗平县、宣威市、麒麟区)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)

广州市(增城区、南沙区、海珠区、黄埔区、番禺区、天河区、从化区、白云区、花都区、越秀区、荔湾区)

绍兴市(嵊州市、越城区、诸暨市、上虞区、新昌县、柯桥区)

朔州市(朔城区、怀仁市、山阴县、平鲁区、应县、右玉县)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、通海县、红塔区、澄江市、华宁县、新平彝族傣族自治县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、武进区、新北区、钟楼区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）