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济源市

安康市(白河县、石泉县、宁陕县、平利县、紫阳县、镇坪县、岚皋县、旬阳市、汉阴县、汉滨区)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、湖滨区、渑池县)  九江市(浔阳区、武宁县、柴桑区、修水县、湖口县、共青城市、都昌县、濂溪区、瑞昌市、彭泽县、永修县、庐山市、德安县)

南通市(崇川区、海门区、如东县、海安市、启东市、如皋市、通州区)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、柯城区、常山县、龙游县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、玉门市、瓜州县、肃州区、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)哈尔滨市(依兰县、延寿县、双城区、尚志市、道外区、巴彦县、宾县、南岗区、呼兰区、道里区、松北区、五常市、阿城区、平房区、方正县、木兰县、香坊区、通河县)

梅州市(大埔县、五华县、平远县、兴宁市、梅江区、蕉岭县、梅县区、丰顺县)  山南市(贡嘎县、扎囊县、措美县、错那市、加查县、乃东区、琼结县、洛扎县、曲松县、浪卡子县、桑日县、隆子县)

吕梁市(中阳县、交口县、岚县、交城县、文水县、汾阳市、临县、孝义市、柳林县、兴县、石楼县、方山县、离石区)

大连市(长海县、普兰店区、西岗区、旅顺口区、沙河口区、金州区、中山区、瓦房店市、庄河市、甘井子区)

中山市

嘉峪关市

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、莲花县、安源区)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、五河县、蚌山区、禹会区、怀远县、淮上区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、头屯河区、天山区、达坂城区、水磨沟区、米东区)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、蒙自市、红河县、开远市、河口瑶族自治县、弥勒市、个旧市、石屏县、元阳县、屏边苗族自治县、绿春县、建水县)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

济宁市(汶上县、兖州区、梁山县、曲阜市、泗水县、任城区、嘉祥县、鱼台县、微山县、金乡县、邹城市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

荆州市(洪湖市、公安县、江陵县、石首市、沙市区、监利市、松滋市、荆州区)

鹤壁市(淇县、淇滨区、浚县、山城区、鹤山区)

达州市(宣汉县、开江县、万源市、达川区、通川区、大竹县、渠县)

衡水市(安平县、武邑县、深州市、饶阳县、故城县、武强县、景县、桃城区、枣强县、冀州区、阜城县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、明山区、溪湖区、平山区、南芬区)

常州市(钟楼区、武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区)

拉萨市(尼木县、当雄县、曲水县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、林周县、堆龙德庆区)

运城市(芮城县、盐湖区、河津市、垣曲县、稷山县、万荣县、平陆县、永济市、新绛县、闻喜县、绛县、夏县、临猗县)

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张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

黄石市(大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)  呼和浩特市(新城区、赛罕区、回民区、武川县、托克托县、清水河县、玉泉区、和林格尔县、土默特左旗)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

攀枝花市(米易县、仁和区、东区、盐边县、西区)

阿里地区(日土县、普兰县、措勤县、札达县、改则县、噶尔县、革吉县)黑河市(嫩江市、逊克县、北安市、五大连池市、孙吴县、爱辉区)

北京市(昌平区、密云区、大兴区、顺义区、门头沟区、平谷区、房山区、西城区、延庆区、石景山区、朝阳区、怀柔区、通州区、东城区、丰台区、海淀区)  舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

白城市(通榆县、洮北区、洮南市、大安市、镇赉县)

吉安市(峡江县、永丰县、吉安县、吉水县、永新县、万安县、遂川县、吉州区、安福县、青原区、新干县、井冈山市、泰和县)

东营市(东营区、垦利区、利津县、河口区、广饶县)咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通城县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

赣州市(章贡区、寻乌县、大余县、赣县区、安远县、南康区、信丰县、上犹县、全南县、石城县、龙南市、会昌县、兴国县、于都县、崇义县、宁都县、瑞金市、定南县)

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伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、尼勒克县、昭苏县、奎屯市、特克斯县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍尔果斯市、霍城县)

南阳市(社旗县、卧龙区、邓州市、南召县、唐河县、内乡县、宛城区、桐柏县、方城县、西峡县、淅川县、镇平县、新野县)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、玛多县、班玛县、玛沁县、达日县)

通化市(通化县、二道江区、东昌区、集安市、梅河口市、辉南县、柳河县)

普洱市(思茅区、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

温州市(苍南县、瑞安市、文成县、永嘉县、平阳县、鹿城区、洞头区、龙港市、瓯海区、泰顺县、龙湾区、乐清市)

襄阳市(宜城市、老河口市、樊城区、保康县、襄州区、南漳县、襄城区、谷城县、枣阳市)

孝感市(应城市、大悟县、孝南区、安陆市、云梦县、孝昌县、汉川市)

河池市(天峨县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、喀什市、岳普湖县、麦盖提县、叶城县、莎车县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县)

洛阳市(瀍河回族区、伊川县、涧西区、宜阳县、西工区、老城区、洛龙区、汝阳县、嵩县、洛宁县、新安县、偃师区、栾川县、孟津区)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

【免责声明】

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