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开封市(祥符区、杞县、通许县、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、禹王台区)

上海市(浦东新区、松江区、长宁区、崇明区、嘉定区、闵行区、杨浦区、徐汇区、普陀区、静安区、虹口区、青浦区、金山区、宝山区、黄浦区、奉贤区)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、范县、清丰县)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦州区、清水县、武山县、秦安县)  金昌市(金川区、永昌县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、久治县、甘德县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

汉中市(洋县、留坝县、宁强县、略阳县、镇巴县、城固县、汉台区、南郑区、佛坪县、西乡县、勉县)盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)  许昌市(长葛市、襄城县、禹州市、魏都区、建安区、鄢陵县)

广安市(广安区、前锋区、武胜县、岳池县、邻水县、华蓥市)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

镇江市(丹徒区、京口区、句容市、扬中市、丹阳市、润州区)

吉林市(蛟河市、船营区、舒兰市、昌邑区、丰满区、磐石市、桦甸市、龙潭区、永吉县)

秦皇岛市(山海关区、海港区、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、卢龙县)

襄阳市(宜城市、老河口市、谷城县、襄州区、保康县、樊城区、南漳县、枣阳市、襄城区)

淄博市(沂源县、张店区、周村区、博山区、淄川区、高青县、桓台县、临淄区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、青河县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县、盈江县)

香港特别行政区

南昌市(新建区、南昌县、安义县、东湖区、进贤县、青山湖区、红谷滩区、西湖区、青云谱区)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、惠来县、揭西县)

河源市(紫金县、连平县、东源县、和平县、源城区、龙川县)

河池市(都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、宜州区、凤山县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、东兰县)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、高明区、顺德区)

六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

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广州市(南沙区、海珠区、白云区、番禺区、花都区、黄埔区、荔湾区、越秀区、增城区、从化区、天河区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

渭南市(合阳县、临渭区、蒲城县、白水县、富平县、华州区、大荔县、澄城县、韩城市、潼关县、华阴市)

北京市(平谷区、昌平区、西城区、东城区、房山区、怀柔区、石景山区、丰台区、大兴区、通州区、门头沟区、延庆区、密云区、海淀区、顺义区、朝阳区)  长沙市(长沙县、望城区、浏阳市、芙蓉区、天心区、雨花区、宁乡市、开福区、岳麓区)

本溪市(南芬区、平山区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区)

保定市(安新县、博野县、顺平县、高碑店市、曲阳县、容城县、清苑区、竞秀区、定兴县、徐水区、涞源县、高阳县、定州市、雄县、满城区、阜平县、易县、蠡县、莲池区、涿州市、涞水县、安国市、唐县、望都县)

宜宾市(南溪区、高县、长宁县、屏山县、珙县、叙州区、兴文县、翠屏区、筠连县、江安县)龙岩市(漳平市、长汀县、永定区、上杭县、连城县、武平县、新罗区)

酒泉市(敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、玉门市、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县)  楚雄彝族自治州(双柏县、南华县、禄丰市、武定县、大姚县、元谋县、永仁县、牟定县、姚安县、楚雄市)

青岛市(市南区、胶州市、李沧区、黄岛区、莱西市、城阳区、即墨区、市北区、崂山区、平度市)

那曲市(申扎县、班戈县、比如县、巴青县、嘉黎县、色尼区、尼玛县、安多县、双湖县、索县、聂荣县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)滨州市(博兴县、惠民县、无棣县、邹平市、阳信县、滨城区、沾化区)

淮安市(金湖县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、盱眙县、淮安区、涟水县)

福州市(连江县、永泰县、鼓楼区、马尾区、台江区、平潭县、闽侯县、罗源县、仓山区、晋安区、闽清县、长乐区、福清市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县)

呼和浩特市(土默特左旗、和林格尔县、托克托县、清水河县、新城区、武川县、赛罕区、玉泉区、回民区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

石家庄市(高邑县、行唐县、辛集市、井陉县、深泽县、裕华区、灵寿县、桥西区、赞皇县、平山县、赵县、鹿泉区、藁城区、元氏县、井陉矿区、长安区、栾城区、正定县、无极县、晋州市、新乐市、新华区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、南湖区、海盐县、秀洲区、海宁市、桐乡市)

无锡市(惠山区、滨湖区、江阴市、锡山区、新吴区、宜兴市、梁溪区)

周口市(太康县、沈丘县、项城市、淮阳区、西华县、商水县、川汇区、郸城县、鹿邑县、扶沟县)

武汉市(东西湖区、硚口区、江汉区、青山区、汉南区、江岸区、汉阳区、黄陂区、江夏区、蔡甸区、武昌区、洪山区、新洲区)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、城区、郊区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

连云港市(灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区)

焦作市(解放区、博爱县、孟州市、武陟县、温县、修武县、山阳区、马村区、中站区、沁阳市)

日前，在深交所主板上市的分众传媒信息技术股份有限公司（以下简称“分众传媒”）发布公告称，公司拟发行股份及支付现金购买张继学、百度在线网络技术（北京）有限公司等50名交易对方合计持有的成都新潮传媒集团股份有限公司（以下简称“新潮传媒”）100%的股份。本次交易完成后，新潮传媒将成为分众传媒的全资子公司。

长期以来，电梯媒体（以下简称“梯媒”）凭借封闭场景、高频触达和强制观看的特点，成为品牌广告的核心投放渠道。因为资源的稀缺性，在国内梯媒行业呈现“分众+新潮”双寡头格局。业内人士指出，如果此次并购顺利完成，百亿元规模的国内梯媒江湖将由分众传媒“一统天下”。分众传媒收购新潮传媒，也标志着国内梯媒行业将从“野蛮扩张”进入“精耕细作”时代。

高速增长的“现金奶牛”

梯媒行业是中国广告市场中增长最快的细分领域之一。根据中国广告业协会发布的数据，2023年中国楼宇电梯广告市场规模已达139.1亿元，同比增长21.5%；2024年预计市场规模超过150亿元，2025年有望突破200亿元。2024年至2026年，梯媒市场规模年均复合增长率约16.7%，远高于传统广告。而且，由于三、四线城市及社区场景覆盖率不足50%，未来有望成为增长新蓝海。

据公开资料，分众传媒诞生于2003年，是国内电梯媒体广告模式的开创者，2005年成为首家在纳斯达克上市的中国广告传媒股。2015年分众传媒借壳七喜股份回归A股，成为中国梯媒第一股。分众传媒从一开始就重点布局一线城市CBD区域。

相比之下，晚了4年才出道的成都新潮传媒集团股份有限公司，则选择定位在“社区”，投入80亿元资金，安装200万部电梯智能屏，打造覆盖1亿家庭3亿人群的社区数字化媒体平台，在分众传媒还未渗透到的领域，展开差异化竞争。据其官网资料，截至目前，新潮传媒已在全国超200个城市有70万部电梯智能屏，每天覆盖45000个社区1.8亿中产家庭人群，已经服务了23000多个客户。

众所周知，2017年以来，国内广告行业进入下行周期里，但从广告市场各细分领域刊例花费同比变化情况来看，梯媒是唯一持续同比正增长的细分领域。在资本市场，投资者把梯媒公司看成可以源源不断带来稳定现金流的“奶牛”。

合并之后能否“1＋1>2”

目前，新潮传媒有74万块智能屏，分众传媒自己也有50多万块，两者合并后，智能屏数量将达到130万块，规模效应相当明显。

同时，分众传媒创始人兼董事长江南春表示，此次并购完成后，通过整合双方点位资源将进一步扩大媒体覆盖密度，尤其在低线城市和社区场景补足长尾市场，双方的资源整合将产生显著的协同效应，从“重复投入”到“协同共生”。

有广告业专家指出，收购的主要意义在于扩大分众的用户覆盖规模，扩大了地盘。但行业竞争格局不会因此改变。价格战是市场常态，不会因单一并购而终止。原因也很简单，广告市场大、品类多，中国广告协会发布的《2024年全球及中国户外广告市场报告》显示，中国广告市场2024年规模达1.5万亿元，其中，线下广告只有约1437.1亿元。而梯媒广告只是户外广告市场里的一部分，线下广告中户外广告占比约59.3%。再细分到户外广告市场，根据中国广告协会的数据，目前分众户外广告市占率是14.5%，新潮是2.7%，就算两家合并加起来，在户外广告市占率也仅占17.2%。

过去十年，分众传媒与新潮传媒的价格战导致行业毛利率从68%下滑至36%，而并购后恶性竞争终结，分众传媒对广告主的议价能力显著增强。申万证券的调研报告预计，合并之后，广告单价将回升10%至15%，毛利率从36%修复至45%至50%。新潮传媒的单屏收入若从2700元提升至分众水平（约6000元），可贡献11亿元利润，直接增厚分众传媒公司的市值。

新潮传媒董事长张继学也表示，“如果用83亿元收购新潮，那算是贱卖。但是如果是用分众传媒的股票去换，那就不一定了”。可见，作为分众传媒最大的竞争对手，新潮传媒认为两家合并是“1＋1>2”。

“二房东”的未来在哪里

梯媒的商业模式，是向上游的物业公司签署租赁协议，获取点位广告权，然后通过海报或者电视等方式，向下游广告主收取广告费，本质是一个“二房东”生意。目前，电梯媒体行业有几百家参与者，但真正能在全国范围内开展业务的极少。新进入者想要抢占市场份额，只能高价从物业手中抢资源。但上游物业公司比较分散，并且签约到期的时间各不相同，一旦开打价格战，只能持续“烧钱”。而分众传媒则凭借已有的业务以及利润抵御新进入者的竞争。新潮传媒最近几年的财务数据显示，尽管新潮传媒从京东、百度等股东手中融资80多亿元，但成立这么多年，仍然处于亏损状态。

江南春指出，分众未来的发展主要是向下、向外、向AI。向下方面，本次收购新潮，直接将新潮74万点位数量收入囊中，分众通过广告主资源整合以及数字赋能，这部分新增加的点位有望贡献“10亿+”的利润。向外方面，江南春的愿景就是将分众的商业模式出海复制，在海外再打造一个同等规模的分众。向AI方面，就是通过AI技术叠加智能屏设备，为广大的中小客户提供更精致的服务，实现广告的精准分发。

新潮传媒董事长张继学也表示，中国全年广告市场规模1.4万亿元，其中户外广告有800多亿元，电梯广告只有不到200亿元，未来的发展空间巨大。未来的电梯广告将会从传统的品牌模式，升级为品牌加流量协同的数字化模式。目前电梯广告一年合作的客户不到1万个，未来在数字化户外广告时代，随着AI和算法的赋能，一年会有超过10万个中小企业平等地享受到中国电梯媒体数字化带来的流量红利。