不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！

400电话：123456（点击咨询）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！各观看免费《今日汇总》

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！各区点热线观看免费《今日发布》

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！电话

7天观看免费人工电话为您、不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！电话区域：

商洛市(商州区、山阳县、镇安县、丹凤县、柞水县、洛南县、商南县)

铁岭市(银州区、西丰县、调兵山市、清河区、开原市、昌图县、铁岭县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、建昌县、兴城市、绥中县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、布尔津县、福海县、富蕴县)

石河子市(昆玉市、五家渠市、可克达拉市、胡杨河市、图木舒克市、白杨市、北屯市、新星市、铁门关市、阿拉尔市、双河市)

台州市(黄岩区、天台县、仙居县、三门县、玉环市、温岭市、椒江区、路桥区、临海市)定西市(岷县、漳县、陇西县、渭源县、通渭县、临洮县、安定区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)  昭通市(巧家县、威信县、大关县、永善县、绥江县、水富市、彝良县、镇雄县、盐津县、鲁甸县、昭阳区)

抚顺市(望花区、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新抚区、顺城区)

大理白族自治州(宾川县、鹤庆县、洱源县、弥渡县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、祥云县、大理市、永平县、漾濞彝族自治县、剑川县)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市、铁西区)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

鹤岗市(兴山区、南山区、东山区、工农区、绥滨县、萝北县、向阳区、兴安区)

三明市(尤溪县、将乐县、建宁县、大田县、沙县区、三元区、泰宁县、明溪县、宁化县、清流县、永安市)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、杂多县、玉树市、称多县、治多县)

沧州市(青县、南皮县、运河区、东光县、新华区、肃宁县、沧县、泊头市、海兴县、黄骅市、任丘市、盐山县、吴桥县、河间市、孟村回族自治县、献县)

衢州市(衢江区、江山市、柯城区、龙游县、开化县、常山县)

西安市(未央区、莲湖区、长安区、新城区、雁塔区、灞桥区、碑林区、阎良区、鄠邑区、周至县、临潼区、蓝田县、高陵区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、陵水黎族自治县、临高县、文昌市、万宁市、定安县、澄迈县、琼海市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县)

晋城市(城区、阳城县、陵川县、泽州县、高平市、沁水县)

西宁市(大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城西区、湟源县、城东区、城北区)

宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县、萧县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、石拐区、青山区、东河区、昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、土默特右旗)

济宁市(鱼台县、嘉祥县、邹城市、梁山县、微山县、泗水县、曲阜市、任城区、金乡县、汶上县、兖州区)

广安市(岳池县、武胜县、邻水县、前锋区、广安区、华蓥市)

400电话：123456（点击咨询）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！电话

7天观看免费人工电话为您、不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！中心2025已更新(今日/推荐)

不灭剑体5200：助你在海外社交平台脱颖而出！电话区域：

鞍山市(铁西区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、台安县、千山区、铁东区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

龙岩市(永定区、漳平市、新罗区、上杭县、武平县、连城县、长汀县)

丽水市(莲都区、庆元县、遂昌县、松阳县、云和县、缙云县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市)  苏州市(相城区、张家港市、昆山市、吴江区、吴中区、虎丘区、太仓市、姑苏区、常熟市)

淄博市(博山区、高青县、临淄区、淄川区、张店区、周村区、桓台县、沂源县)

临汾市(蒲县、大宁县、翼城县、洪洞县、安泽县、隰县、吉县、汾西县、侯马市、永和县、乡宁县、襄汾县、浮山县、尧都区、霍州市、曲沃县、古县)

塔城地区(托里县、塔城市、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县)揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、普宁市、惠来县)

孝感市(大悟县、汉川市、应城市、孝昌县、孝南区、云梦县、安陆市)  德阳市(罗江区、广汉市、中江县、绵竹市、旌阳区、什邡市)

合肥市(肥东县、长丰县、瑶海区、肥西县、蜀山区、庐江县、包河区、巢湖市、庐阳区)

内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)

漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县)濮阳市(濮阳县、华龙区、南乐县、范县、台前县、清丰县)

邯郸市(复兴区、鸡泽县、馆陶县、武安市、大名县、丛台区、峰峰矿区、涉县、魏县、磁县、曲周县、肥乡区、成安县、邯山区、临漳县、邱县、永年区、广平县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、北戴河区)

贵港市(港北区、平南县、港南区、覃塘区、桂平市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

齐齐哈尔市(克山县、讷河市、甘南县、富裕县、克东县、龙沙区、富拉尔基区、依安县、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、泰来县、拜泉县、碾子山区、龙江县、建华区)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、象州县、兴宾区)

酒泉市(肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县)

青岛市(莱西市、市南区、城阳区、即墨区、胶州市、平度市、黄岛区、崂山区、李沧区、市北区)

玉林市(博白县、玉州区、陆川县、兴业县、容县、福绵区、北流市)

衡阳市(珠晖区、祁东县、衡阳县、雁峰区、蒸湘区、衡东县、常宁市、耒阳市、衡山县、石鼓区、南岳区、衡南县)

临沂市(河东区、蒙阴县、莒南县、沂南县、郯城县、平邑县、临沭县、沂水县、罗庄区、兰陵县、兰山区、费县)

九江市(共青城市、都昌县、湖口县、修水县、柴桑区、瑞昌市、武宁县、浔阳区、永修县、庐山市、濂溪区、彭泽县、德安县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

绵阳市(梓潼县、涪城区、安州区、盐亭县、平武县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、三台县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。 

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。