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揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)
枣庄市(滕州市、峄城区、市中区、薛城区、台儿庄区、山亭区)
吴忠市(利通区、同心县、青铜峡市、盐池县、红寺堡区)
贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)
澳门特别行政区
遵义市(播州区、绥阳县、汇川区、习水县、凤冈县、桐梓县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、仁怀市、湄潭县)
楚雄彝族自治州(牟定县、元谋县、武定县、大姚县、姚安县、禄丰市、双柏县、南华县、楚雄市、永仁县)
佛山市(南海区、高明区、三水区、顺德区、禅城区)
昭通市(昭阳区、水富市、盐津县、大关县、巧家县、彝良县、鲁甸县、威信县、镇雄县、绥江县、永善县)
济宁市(汶上县、曲阜市、金乡县、嘉祥县、微山县、泗水县、邹城市、兖州区、鱼台县、梁山县、任城区)
北京市(延庆区、平谷区、昌平区、密云区、怀柔区、顺义区、大兴区、东城区、海淀区、门头沟区、通州区、朝阳区、丰台区、房山区、西城区、石景山区)
天水市(清水县、麦积区、甘谷县、武山县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县)
玉溪市(华宁县、新平彝族傣族自治县、通海县、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、易门县、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)
益阳市(赫山区、桃江县、沅江市、南县、资阳区、安化县)
广元市(旺苍县、青川县、剑阁县、昭化区、朝天区、苍溪县、利州区)
那曲市(尼玛县、色尼区、安多县、双湖县、嘉黎县、索县、比如县、申扎县、巴青县、班戈县、聂荣县)
聊城市(莘县、东昌府区、临清市、东阿县、阳谷县、茌平区、冠县、高唐县)
玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、玉树市、称多县、杂多县、曲麻莱县)
台州市(天台县、温岭市、黄岩区、临海市、路桥区、椒江区、玉环市、三门县、仙居县)
绥化市(安达市、北林区、绥棱县、明水县、海伦市、庆安县、青冈县、兰西县、肇东市、望奎县)
吕梁市(柳林县、石楼县、文水县、临县、孝义市、方山县、中阳县、兴县、岚县、交口县、离石区、交城县、汾阳市)
阿克苏地区(新和县、沙雅县、阿瓦提县、阿克苏市、乌什县、库车市、温宿县、拜城县、柯坪县)
达州市(开江县、宣汉县、达川区、大竹县、万源市、渠县、通川区)
玉林市(北流市、兴业县、玉州区、陆川县、福绵区、容县、博白县)
辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)
鹤岗市(萝北县、兴山区、绥滨县、兴安区、南山区、向阳区、工农区、东山区)
乌鲁木齐市(达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、新市区、米东区、天山区、乌鲁木齐县)
鞍山市(台安县、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、千山区、铁东区)
邢台市(广宗县、隆尧县、南和区、襄都区、柏乡县、信都区、内丘县、新河县、沙河市、巨鹿县、平乡县、清河县、宁晋县、临西县、任泽区、威县、南宫市、临城县)
云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)
抚州市(乐安县、资溪县、南丰县、黎川县、东乡区、南城县、金溪县、崇仁县、临川区、广昌县、宜黄县)
呼和浩特市(土默特左旗、清水河县、新城区、武川县、回民区、托克托县、和林格尔县、玉泉区、赛罕区)
深圳市(龙岗区、龙华区、宝安区、福田区、坪山区、光明区、南山区、罗湖区、盐田区)
西安市(莲湖区、雁塔区、蓝田县、新城区、鄠邑区、长安区、阎良区、高陵区、临潼区、灞桥区、周至县、碑林区、未央区)
阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、福海县、青河县)
抚顺市(望花区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、抚顺县)
绍兴市(新昌县、上虞区、诸暨市、柯桥区、嵊州市、越城区)
山南市(贡嘎县、桑日县、浪卡子县、加查县、扎囊县、错那市、洛扎县、曲松县、隆子县、乃东区、措美县、琼结县)
邯郸市(武安市、峰峰矿区、成安县、广平县、大名县、复兴区、丛台区、鸡泽县、磁县、临漳县、邱县、邯山区、永年区、曲周县、涉县、魏县、肥乡区、馆陶县)
合肥市(巢湖市、长丰县、庐阳区、庐江县、蜀山区、肥东县、肥西县、瑶海区、包河区)
三沙市(南沙区、西沙区)
林芝市(朗县、巴宜区、工布江达县、米林市、波密县、察隅县、墨脱县)
黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县)
长治市(武乡县、平顺县、壶关县、上党区、长子县、沁源县、沁县、潞州区、潞城区、黎城县、屯留区、襄垣县)
营口市(老边区、西市区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市)
红河哈尼族彝族自治州(红河县、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、建水县、石屏县、泸西县、弥勒市、绿春县、屏边苗族自治县、个旧市、蒙自市)
晋中市(和顺县、平遥县、太谷区、祁县、榆次区、寿阳县、昔阳县、灵石县、榆社县、左权县、介休市)
天津市(静海区、河西区、滨海新区、津南区、红桥区、西青区、东丽区、宁河区、蓟州区、南开区、武清区、河北区、和平区、宝坻区、河东区、北辰区)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)
河池市(罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、都安瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、宜州区、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、东兰县)
克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)
清远市(连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、阳山县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市)
咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通山县、咸安区、通城县)
白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、江源区、浑江区)
伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、新源县、尼勒克县、霍城县、伊宁市、奎屯市、伊宁县、巩留县、昭苏县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)
东营市(河口区、广饶县、东营区、利津县、垦利区)
唐山市(玉田县、丰南区、路南区、迁西县、滦州市、开平区、曹妃甸区、路北区、乐亭县、迁安市、滦南县、丰润区、遵化市、古冶区)
黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)
兴安盟(阿尔山市、突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)
盐城市(东台市、建湖县、响水县、滨海县、大丰区、阜宁县、射阳县、亭湖区、盐都区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)
淄博市(沂源县、高青县、临淄区、周村区、博山区、桓台县、张店区、淄川区)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
儋州市
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)
定西市(岷县、漳县、陇西县、渭源县、临洮县、通渭县、安定区)
苏州市(吴江区、相城区、昆山市、姑苏区、张家港市、太仓市、吴中区、常熟市、虎丘区)
安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)
南宁市(横州市、隆安县、兴宁区、武鸣区、上林县、西乡塘区、江南区、青秀区、宾阳县、马山县、邕宁区、良庆区)
忻州市(繁峙县、五寨县、原平市、岢岚县、宁武县、神池县、保德县、忻府区、偏关县、五台县、代县、静乐县、河曲县、定襄县)
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潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
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泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市、高港区、泰兴市)
伊春市(乌翠区、汤旺县、丰林县、金林区、友好区、嘉荫县、大箐山县、铁力市、南岔县、伊美区)
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张锐
在日前结束的4月利率决议上,欧洲央行再次做出放宽利率限制性的决定,其中存款机制利率降低25个基点至2.25%,主要再融资利率和边际贷款利率分别从2.65%和2.90%调降至2.4%和2.65%,而且这也是自去年6月以来欧洲央行第七次下调利率。
与欧洲央行松开利率政策闸门不同,今年1月和3月的两次货币政策会议上,美联储均做出了将基准利率维持在4.25%—4.5%区间不变的决定,而且美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济俱乐部发表演讲时警告称,特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升,且影响可能会持续很长时间,因此美联储将保持继续观望的态度。市场也由此普遍认为,美联储自2024年9月起连续三次降息的周期已经结束,且再度接续降息的可能性呈边际递减趋势。
回顾历史不难发现,在利率政策调整上,欧洲央行与美联储一直保持着同向状态,这不仅是美联储作为“全球央行之央行”的角色使然,也是美元在国际货币阵营中“一币独大”的地位影响所致,同时欧洲央行利率政策若选择与美联储反向操作,更须承担因本币贬值或升值而衍生出的不小机会成本。而如今,欧洲央行对利率方向的管控走入了“以我为主”的轨道,主要原因还是本土经济态势与通胀情势使然。
欧元区通胀出现明显放缓趋势成就了欧洲央行延续降息周期的动力与底气。数据显示,在今年2月之前的几个月时间里,欧元区CPI一直保持着攀升趋势。这种情况下欧洲央行仍然逆势操作,可见其放松利率限制性的定力与决心,而伴随着3月份通胀指标的显著改善,欧洲央行进一步降息的偏好更得到了强化。数据显示,欧元区3月CPI同比上涨2.4%,与核心CPI一起环比下降0.1个百分点,尤其是服务业CPI从2月的3.7%下降至3.4%,创下过去三年来的最低水平,而考虑到服务业通胀是消费者价格篮子中最大的单一组成部分,也是过去一年价格过度增长的关键驱动因素,新拐点的出现让欧洲央行对通胀指标继续接近2%的政策目标增强了信心。
经济层面看,去年欧元区GDP增速只有0.1%,作为区内经济“火车头”的德国与法国两大经济体更是双双“熄火”,且至今未见好转迹象。数据显示,反映经济增长前景的欧元区制造业PMI自2022年年中以来持续低于50,虽然今年3月该指标跳升到了48.6,但依然没有突破“荣枯线”的压制。不仅如此,先前一直较为良好的服务业PMI也露出不祥端倪,该指数在今年2月份降至50.6的三个月低点,虽然3月份又反弹了0.4个百分点,但力度并不大,与此相对应,欧元区零售销售连续四个月出现下滑并降至半年最低点。
更为揪心的是,特朗普的关税政策势必对欧元区经济形成进一步的扰动与冲击,作为应对之策,欧洲央行也提升了货币政策的宽松度。
当然,外界也注意到,欧盟正在大规模增加国防军费支出,成员国不仅可以从欧盟委员会拿到总计1500亿欧元的贷款用于国防投资,同时欧委会准备再动用近8000亿欧元打造安全有韧性的欧洲。不仅如此,即将成为德国下一任总理的弗里德里希·默茨提出的千亿欧元财政刺激计划日前获得了德国联邦议院的批准,该计划设立5000亿欧元特别基金,用于交通、电网等基础设施建设,并确定未来基金规模与国防支出一起不受债务上限的限制,由此完全打破了持续数十年的“债务刹车”机制(德国国家《基本法》规定联邦政府每年结构性新增债务不得超过国内生产总值的0.35%),两项创新政策构成了两德统一以来最大规模的财政刺激。受此影响,德国经济有望摆脱低迷且迎来恢复性增长,由此也将对欧元区经济形成拉动作用,并衍生出新的通胀压力,欧洲央行可能据此减缓甚至停止降息的脚步。
但值得注意的是,无论是欧委会还是德国的增量财政支出,在资金使用方向上仅仅聚焦于传统国防与基础设施,此举既不能像技术创新那样带来持久扩张力,也不会如同经济或者行业转型那样产生新的增长机会,顶多只是形成短期刺激结果。不仅如此,若德国债务方案引发欧盟内部财政纪律争议,或特朗普关税冲击外溢效应扩大,德国乃至欧元区经济可能仍将难以摆脱疲态。按照高盛的预测,即便有新的财政刺激,德国2025年经济增长最多只有0.2%,同期欧元区GDP增速不会突破0.8%。果真如此,欧洲央行就很难对降息持收敛姿态。
按照欧洲央行行长拉加德的最新表述,“利率朝着更低方向行进是明确的”,同时欧洲央行的利率决议声明也删除了“限制性”一词,拉加德在新闻发布会上表示,评估当前的货币政策限制性水平“毫无意义”,这一信号表明欧洲央行不想关闭进一步降息的大门,按照高盛、摩根士丹利和巴克莱等国际著名分析机构的预测,欧洲央行今年内还会降息至少两次。
新闻结尾
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