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德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、瑞丽市、盈江县、芒市)

惠州市(博罗县、惠东县、惠城区、惠阳区、龙门县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

本溪市(桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、南芬区)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、册亨县、晴隆县、安龙县、兴仁市、普安县、贞丰县)

贵阳市(开阳县、花溪区、息烽县、观山湖区、乌当区、云岩区、修文县、南明区、白云区、清镇市)

陇南市(康县、礼县、西和县、徽县、武都区、文县、成县、两当县、宕昌县)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、和政县、康乐县、临夏县、东乡族自治县)

烟台市(莱州市、龙口市、莱山区、芝罘区、牟平区、招远市、莱阳市、福山区、蓬莱区、栖霞市、海阳市)  伊春市(金林区、丰林县、大箐山县、伊美区、南岔县、铁力市、友好区、乌翠区、嘉荫县、汤旺县)

景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

绍兴市(嵊州市、诸暨市、新昌县、越城区、上虞区、柯桥区)

大理白族自治州(鹤庆县、祥云县、南涧彝族自治县、永平县、宾川县、漾濞彝族自治县、大理市、洱源县、云龙县、剑川县、巍山彝族回族自治县、弥渡县)

白城市(通榆县、洮北区、镇赉县、大安市、洮南市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、彰武县、太平区、清河门区、细河区)

丹东市(凤城市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区)

鞍山市(海城市、台安县、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、立山区、铁西区)

贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

淮安市(清江浦区、盱眙县、涟水县、洪泽区、金湖县、淮安区、淮阴区)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县、扶余市)

昌都市(芒康县、洛隆县、丁青县、江达县、卡若区、贡觉县、八宿县、左贡县、类乌齐县、边坝县、察雅县)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、若尔盖县、金川县、汶川县、黑水县、理县、九寨沟县、小金县、松潘县、马尔康市、壤塘县、茂县、红原县)

宜春市(袁州区、高安市、铜鼓县、丰城市、万载县、奉新县、上高县、宜丰县、靖安县、樟树市)

萍乡市(上栗县、安源区、湘东区、莲花县、芦溪县)

三明市(清流县、沙县区、永安市、明溪县、泰宁县、宁化县、尤溪县、三元区、大田县、建宁县、将乐县)

昆明市(晋宁区、呈贡区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、富民县、盘龙区、宜良县、东川区、嵩明县、五华区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县)

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宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、埇桥区、泗县)

眉山市(仁寿县、洪雅县、丹棱县、彭山区、东坡区、青神县)

荆州市(荆州区、洪湖市、江陵县、石首市、松滋市、沙市区、监利市、公安县)

潍坊市(潍城区、坊子区、奎文区、高密市、寒亭区、昌乐县、安丘市、昌邑市、临朐县、诸城市、青州市、寿光市)  鹤壁市(鹤山区、淇县、浚县、山城区、淇滨区)

宜宾市(屏山县、江安县、叙州区、长宁县、南溪区、筠连县、翠屏区、兴文县、高县、珙县)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)

儋州市红河哈尼族彝族自治州(个旧市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、元阳县、蒙自市、石屏县、弥勒市、屏边苗族自治县、泸西县、绿春县、开远市、河口瑶族自治县)

肇庆市(高要区、鼎湖区、德庆县、怀集县、四会市、端州区、封开县、广宁县)  吕梁市(临县、汾阳市、文水县、石楼县、中阳县、柳林县、孝义市、交口县、方山县、交城县、岚县、兴县、离石区)

榆林市(米脂县、绥德县、神木市、靖边县、定边县、佳县、清涧县、榆阳区、子洲县、吴堡县、府谷县、横山区)

抚州市(资溪县、黎川县、东乡区、南城县、广昌县、临川区、宜黄县、崇仁县、金溪县、乐安县、南丰县)

阜阳市(阜南县、颍东区、颍泉区、颍州区、太和县、颍上县、临泉县、界首市)合肥市(长丰县、瑶海区、肥西县、蜀山区、庐江县、庐阳区、巢湖市、肥东县、包河区)

香港特别行政区

上饶市(横峰县、德兴市、玉山县、弋阳县、广丰区、余干县、婺源县、万年县、鄱阳县、信州区、铅山县、广信区)

丽水市(莲都区、景宁畲族自治县、松阳县、庆元县、缙云县、龙泉市、云和县、青田县、遂昌县)

广元市(利州区、青川县、旺苍县、剑阁县、朝天区、昭化区、苍溪县)

青岛市(市南区、崂山区、即墨区、平度市、胶州市、莱西市、城阳区、市北区、黄岛区、李沧区)

兰州市(红古区、西固区、皋兰县、七里河区、永登县、安宁区、城关区、榆中县)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、望花区)

忻州市(五寨县、定襄县、忻府区、保德县、原平市、岢岚县、繁峙县、静乐县、宁武县、河曲县、神池县、偏关县、五台县、代县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

广州市(黄埔区、花都区、荔湾区、海珠区、天河区、增城区、南沙区、白云区、越秀区、从化区、番禺区)

崇左市(天等县、扶绥县、宁明县、龙州县、大新县、凭祥市、江州区)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、濠江区、澄海区、潮南区、南澳县)

包头市(九原区、固阳县、昆都仑区、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、石拐区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、霍尔果斯市、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、巩留县、新源县、伊宁县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图