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锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、多伦县、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正蓝旗)

泰安市(岱岳区、宁阳县、东平县、泰山区、新泰市、肥城市)

东莞市

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、开远市、弥勒市、绿春县、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、红河县、元阳县、屏边苗族自治县)  芜湖市(南陵县、无为市、湾沚区、鸠江区、镜湖区、繁昌区、弋江区)

十堰市(茅箭区、竹溪县、郧西县、郧阳区、竹山县、丹江口市、张湾区、房县)

金华市(武义县、磐安县、兰溪市、永康市、金东区、东阳市、浦江县、婺城区、义乌市)

大连市(中山区、金州区、旅顺口区、普兰店区、长海县、庄河市、瓦房店市、甘井子区、沙河口区、西岗区)贵阳市(花溪区、云岩区、乌当区、开阳县、修文县、清镇市、观山湖区、息烽县、白云区、南明区)

成都市(温江区、彭州市、新津区、简阳市、崇州市、金牛区、新都区、锦江区、龙泉驿区、青羊区、金堂县、双流区、都江堰市、蒲江县、青白江区、大邑县、郫都区、邛崃市、成华区、武侯区)  牡丹江市(宁安市、东安区、东宁市、爱民区、西安区、海林市、穆棱市、绥芬河市、林口县、阳明区)

齐齐哈尔市(泰来县、讷河市、克山县、甘南县、梅里斯达斡尔族区、依安县、龙江县、克东县、碾子山区、铁锋区、富拉尔基区、拜泉县、富裕县、昂昂溪区、建华区、龙沙区)

汕尾市(海丰县、陆河县、城区、陆丰市)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、临高县、澄迈县、昌江黎族自治县、文昌市、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、东方市、琼海市)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、龙里县、荔波县、都匀市、贵定县、平塘县、三都水族自治县、罗甸县、长顺县、独山县、福泉市、惠水县)

菏泽市(曹县、定陶区、牡丹区、东明县、鄄城县、成武县、巨野县、郓城县、单县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、文圣区、白塔区、弓长岭区、辽阳县)

焦作市(马村区、沁阳市、中站区、武陟县、山阳区、修武县、孟州市、温县、博爱县、解放区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、库尔勒市、轮台县、且末县、若羌县、和硕县、尉犁县、博湖县)

镇江市(句容市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区、扬中市)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

桂林市(兴安县、叠彩区、平乐县、灵川县、象山区、临桂区、永福县、灌阳县、秀峰区、雁山区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、七星区、阳朔县、资源县、全州县、荔浦市)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县)

柳州市(柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、城中区、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、柳江区、融安县、鹿寨县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、砚山县、西畴县、广南县、富宁县、文山市、丘北县)

宝鸡市(陈仓区、陇县、眉县、凤翔区、太白县、千阳县、岐山县、扶风县、金台区、麟游县、渭滨区、凤县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

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黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县、黄石港区)

潍坊市(寒亭区、临朐县、青州市、坊子区、寿光市、昌乐县、安丘市、奎文区、潍城区、高密市、昌邑市、诸城市)

白城市(洮南市、镇赉县、大安市、洮北区、通榆县)

汉中市(勉县、洋县、留坝县、南郑区、西乡县、佛坪县、汉台区、宁强县、略阳县、镇巴县、城固县)  九江市(湖口县、庐山市、修水县、彭泽县、都昌县、浔阳区、共青城市、德安县、瑞昌市、永修县、柴桑区、濂溪区、武宁县)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市)

三沙市(西沙区、南沙区)

沈阳市(沈河区、苏家屯区、新民市、辽中区、沈北新区、法库县、和平区、康平县、大东区、铁西区、浑南区、于洪区、皇姑区)徐州市(丰县、睢宁县、铜山区、沛县、云龙区、鼓楼区、新沂市、贾汪区、邳州市、泉山区)

吕梁市(交口县、离石区、文水县、汾阳市、方山县、岚县、孝义市、兴县、石楼县、柳林县、中阳县、交城县、临县)  昌吉回族自治州(呼图壁县、阜康市、昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县)

本溪市(明山区、南芬区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县)

上海市(青浦区、黄浦区、静安区、崇明区、浦东新区、松江区、虹口区、金山区、宝山区、普陀区、嘉定区、奉贤区、徐汇区、长宁区、杨浦区、闵行区)

济南市(槐荫区、商河县、济阳区、历下区、莱芜区、市中区、钢城区、长清区、章丘区、平阴县、天桥区、历城区)乐山市(夹江县、沐川县、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、井研县、沙湾区、金口河区、马边彝族自治县、五通桥区)

郑州市(新郑市、荥阳市、金水区、惠济区、登封市、上街区、新密市、中牟县、二七区、中原区、管城回族区、巩义市)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁市、巩留县、新源县、特克斯县、霍城县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县)

连云港市(海州区、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县、东海县)

西宁市(城西区、湟源县、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城东区)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

渭南市(白水县、临渭区、华阴市、大荔县、韩城市、蒲城县、潼关县、富平县、澄城县、合阳县、华州区)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、五原县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区)

阿克苏地区(新和县、温宿县、沙雅县、库车市、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、阿克苏市、乌什县)

宜宾市(叙州区、南溪区、江安县、屏山县、长宁县、筠连县、珙县、高县、翠屏区、兴文县)

无锡市(新吴区、宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区、锡山区、江阴市)

淮南市(凤台县、潘集区、八公山区、谢家集区、大通区、寿县、田家庵区)

广州市(天河区、花都区、荔湾区、增城区、南沙区、海珠区、从化区、白云区、番禺区、越秀区、黄埔区)

昆明市(东川区、西山区、呈贡区、盘龙区、五华区、石林彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、晋宁区、富民县、宜良县、安宁市)

宁德市(蕉城区、福鼎市、柘荣县、霞浦县、古田县、屏南县、周宁县、福安市、寿宁县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。